全球美妆TOP2集团中国涨了

聚美丽·2026年10月29日 09:40

联合利华发布2026年Q3财报，中国市场低个位数增长

联合利华美容与健康业务卖超740亿元；中国市场基础销售额低个位数增长。

昨日(10月28日)，联合利华发布了2026年第三季度业绩报告[1]。财报显示，联合利华2026年前9个月营业额为389亿欧元(约合人民币2883.47亿元)，同比增长2.7%；其中，Q3营收133亿欧元(约合人民币985.86亿元)，基本销售额增长5.2%。

联合利华2026年三季报截图自联合利华财报

2026年上半年，联合利华位居国际上市美妆企业TOP榜第二位[2]，今年三季报的业绩表现，是影响联合利华全年业绩的关键变量之一。

梳理联合利华最新财报关键数据，有以下信息值得关注：

4大业务部门中，与美妆相关的美容与健康、个人护理、家庭护理业务前三季度营收分别增长3.4%、6.2%、3.6%，仅食品业务下滑2.6%；

前三季度仅欧洲地区同比下滑2.4%，亚太及非洲地区、美洲地区分别增长2.0%、5.9%；

中国市场基础销售额低个位数增长，销量为中个位数增长。

对于本次业绩表现，联合利华首席执行官Fernando Fernandez表示：“新兴市场再度成为关键增长引擎，印度引领各市场实现增长，拉丁美洲和东南亚市场表现不错。推进转型，联合利华正变得架构更精简、战略更聚焦。推动旗下品牌规模化发展释放增长潜力。基于当前进展，我们有信心至少能实现3%的销量增长。”

联合利华首席执行官Fernando Fernandez 图源：联合利华官网

涨超6%，个人护理业务成增速第一

拆分冰淇淋业务后，联合利华旗下共有4大部门，分别为美容与健康、个人护理、家庭护理、食品四大业务板块，与美妆相关的为前三个业务板块。

在业务体量上，个人护理、美容与健康业务分别是联合利华旗下第一、第二大业务板块。

联合利华前三季度按业务划分情况截图自联合利华财报

其中，美容与健康业务2026年前9个月营收99.92亿欧元(约合人民币740.66亿元)，同比增长3.4%；Q3营收增长9.5%至34.77亿欧元(约合人民币257.73亿元)，占Q3总营业额的26%，较上年同期占比有进一步提升。

在品牌表现上，头发护理领域呈两位数的加速增长，主要由销量驱动。多芬继续实现两位数增长，得益于精华、发膜和头皮护理等高端创新产品，以及印度和美国的增长。夏士莲、清扬、K18均为两位数增长。

护肤业务实现中位数增长。凡士林实现两位数增长，在各个市场都有良好表现，尤其是亚太和非洲地区。高端品牌的增长主要由Hourglass(彩妆品牌)、宝拉珍选Paula’s Choice、德美乐嘉Dermalogica拉动。

财报指出，美容与健康业务增长由核心品牌和高端产品线的不错表现推动，包括多芬、凡士林等实现两位数增长。

此外，个人护理、家庭护理业务在2026年前三季度已从去年同期均为下滑转为均实现增长。

具体而言，前三季度个人护理业务、家庭护理业务营收分别为104.59亿欧元(约合人民币775.27亿元)、90.49亿欧元(约合人民币670.76亿元)，分别同比增长6.2%、3.6%；Q3营收分别增长9.7%、7.5%，分别占Q3总营业额的27%、23%。

联合利华第三季度按业务划分情况截图自联合利华财报

财报指出，个人护理业务板块中，除臭剂销量带动整体中个位数增长，多芬除臭剂实现两位数增长；护肤清洁产品增长高个位数，多芬护肤清洁产品保持两位数增长，得益于其高端身体精华系列的表现；口腔护理产品略有小幅下降，东南亚和印度实现增长，但欧洲市场表现低迷，整体呈低个位数下降。

拉长时间线，梳理联合利华近3年前三季度各部门销售额增速情况，本次2026年前三季度最新业绩中，联合利华三大业务板块销售额增速已由负转正，实现化妆品相关业务(除食品业务外)的全线增长。

且值得注意的是，个人护理业务在2024年前三季度、2025年前三季度分别下滑1.6%、4.8%后，重回增长，2026年前三季度以6.2%的增速成联合利华4大业务部门中增速第一。

联合利华在本次财报新闻稿中指出，已上调2026年的展望，预计2026年全年基础销售增长将保持在指导范围内的4%至6%，且整体营业利润率将较2025年的20.0%略有提升。联合利华预计，2026年全年潜在销量增长至少3%，下半年销售增长约为5%。

亚太区重回增长，中国市场低个位数增长

结合此次财报中联合利华各地区表现来看，作为联合利华营收贡献第一大市场的亚太及非洲地区，2026年前三季度营收为172.70亿欧元(约合人民币1280.14亿元)，同比增长2.0%。第三季度基础销售额增长10.1%，占总营收45%。

此外，本次增幅最大的美洲市场前三季度同比增长5.9%，欧洲市场成三大区域市场中唯一下滑市场，同比下跌2.4%，前述两大区域市场Q3占总营收37%、18%。

联合利华按区域划分情况截图自联合利华财报

按新兴市场和发达市场划分，Q3新兴市场占集团营业额的60%，基础销售额增速为9.5%。

其中，印度市场基础销售额增长15%，由7%的销量增长驱动，家居护理、美容与健康板块实现双位数增长，个护高个位数增长。美发品类获双位数增长，得益于消费频次提升、高端化升级，以及多芬、炫诗TRESemmé的新品创新。

值得注意的是，中国市场基础销售额低个位数增长，销量为中个位数增长，全部业务板块均有销量贡献，社交电商渠道表现不错。美妆与健康、个护板块受益于高端新品，包括凡士林、力士全新系列；家居护理维持中个位数增长。

另外，印尼市场基础销售额增长7%，增长由销量拉动，得益于主力品牌创新以及数字化营销活动等。非洲市场中个位数增长。在新兴市场中，印度、土耳其、越南、巴基斯坦实现双位数增长；拉美、印尼及东南亚录得高个位数增长。

从发达市场来看，今年Q3，该市场占联合利华总营业额的40%，其中，北美市场下跌0.7%，但销量份额持续增长，欧洲市场在疲软市场环境下下跌1.7%。该地区销量主导的基础销售额下滑0.9%。

值得注意的是，中国市场对联合利华而言具有重要地位。就在近期(10月15日)，联合利华中国研发中心三十周年庆典暨创新开发日在上海举行，发布了“AI for SASSY Innovation创新战略”，彼时，联合利华大中华区总裁陈戈指出：“中国不止是一个举足轻重的消费市场，更是联合利华全球创新的灵感沃土与价值策源地。”

有分析报道[3]称，“策源地”这个词，放在外资快消的语境里，指向的是一件事：中国团队产出的技术，能不能成为全球产品线的组成部分，而不只是区域市场的适配方案。

回看近3年前三季度销售额增速，联合利华亚太及非洲地区市场已经从前两年同期连续下滑转为增长，美洲市场也在2026年前三季度实现增速的进一步扩大。

可以发现，联合利华的野心是在新兴市场的差异化创新中，把中国市场作为其发展的关键对象之一。且其更深一步的牌打向的是，把本土资产语言翻译成全球货架上的销量。

资本端，据财报透露，今年3月联合利华食品业务与味好美业务合并交易；今年8月，其完成出售哥伦比亚和厄瓜多尔两国的家居护理业务。

与此同时，联合利华在不断调整品牌组合。上个月，联合利华被曝出售荷兰母婴护理品牌Zwitsal，交易预计于2027年第一季度完成[4]。本月，联合利华将旗下急救护理品牌Welly出售，交易预计在2026年底前完成交割。

在人事变动上，联合利华旗下专业护肤品牌Dermalogica德美乐嘉在今年9月任命20余年美妆营销经验、前欧莱雅美国高管Vivianna Blanch为其新任全球首席营销官；本月中旬前后Dermalogica德美乐嘉全球首席执行官Aurelian Lis决定离任，并将于2026年12月底正式离职[4]。

往前回溯至今年7月，联合利华旗下沙龙护发品牌TRESemmé炫诗陷致癌诉讼风波，被美国六名女性指控在使用TRESemmé洗发水或护发素后出现了脱发、头发稀疏、过敏反应及其他头皮副作用。显而易见，全球型美妆集团需要面对的挑战远比想象中更多。

于联合利华而言，这场转型注定“船大难掉头”，挑战客观存在。资产剥离完成只是开端，这意味着市场分化、竞争加剧之下，转型成效仍需要更长周期的业绩来证明。

注：文中汇率换算按1欧元≈7.4125人民币