产业链精炼：存储持续大涨，另一个超级周期就是它

前面我们多次给大家分享的存储板块还在持续暴涨，资金像疯了一样往里冲，赚钱效应十分可观。同样，最近市场持续热炒的还有另一些涨价逻辑的产业方向，包括六氟磷酸铁锂、电解液添加剂等锂电储能产业链环节。目前，2025Q1-Q3中国储能电池出货已超2024年全年三成，储能行情持续火热、成为电池板块最强景气主线。

背靠新能源大发展和AI数据中心电力需求，从政策支持、市场需求和涨价三方共振来看，锂电储能也将开启下个超级周期。政策给足了盈利保障，全球订单排到了2028年，上游材料从底部悄悄涨了50%，连AI巨头都成了它的“超级客户”。

今天就用大白话拆解，为什么锂电储能能接棒存储，以及6F、添加剂这些核心环节，到底藏着多少赚钱机会。

政策支持：储能项目终于能“躺着赚钱”了

11月10日，国家发展改革委、国家能源局发布《关于促进新能源消纳和调控的指导意见》，以满足到2030年年均200GW新能源消纳需求。政策有利“十五五”期间储能与电网环节协同发力，着力解决新能源消纳与高质量发展问题。

简单说，以前储能只能靠峰谷电价差赚钱，就像“打零工”，收入不稳定；现在除了卖电，还能靠给电网提供调峰服务拿固定收益——相当于电网给储能项目发“保底工资”，不管电卖得怎么样，基本收益跑不了。

甘肃已经给出330元/千瓦・年的标准，宁夏也定了165元/千瓦・年，接下来还有十几个省份要跟进，其中内蒙古2025年独立新型储能电站按放电量执行的补偿标准为0.35元/千瓦时（26年降为0.28元）。这一下，储能项目的内部收益率（IRR）直接从5%-6%冲到8%-10%，有的地方甚至能到12%，企业不抢着上才怪。反观储能系统价格从2023年1月的1.35元/Wh降至2025年7月的0.48元/Wh，降幅达64%。

更关键的是，政策不再是“喊口号”。取消强制配储后，反而因为赚钱效应，国内储能中标量同比涨了212%。2025年前10个月，光国内就中标了343GWh，相当于2024年全年的2倍多。

政策兜底+市场自发需求，储能彻底从“政策驱动”变成了“赚钱驱动”，这才是超级周期的起点。

需求爆发：全球都在抢储能，订单排到2028年

如果说政策是“催化剂”，那全球需求爆发就是“核燃料”，烧得比想象中更旺。

国内市场，2025年前三季度备案的储能项目就有1125GWh，同比翻了1倍多。以前储能是光伏、风电的“附属品”，现在很多项目是冲着储能本身去的——毕竟风光装得越多，电网越需要储能来调峰，这是刚性需求，躲不开。

海外市场更夸张，2025年上半年中国储能企业的海外订单就有163GWh，同比暴涨246%，覆盖50多个国家。美国因为AI数据中心缺电，抢着装储能；欧洲要实现碳中和，储能是必选项；中东、澳洲有钱又缺电，订单都是GWh级别的“超级大单”。

最意外的是AI数据中心，成了储能的“新金主”。微软CEO都吐槽“缺电比缺算力还严重”，现在建大型数据中心，不配套储能根本批不下来。星星充电在美国签了32GWh的大单，专门给数据中心供电；海辰储能、三星SDI的超大订单，也大多和这个场景相关。

全球最近落地的储能大单加起来近72GWh，相当于2024年全球全年出货量的一半。这些订单不是短期炒作，而是实实在在的长期需求，有的已经排到了2028年。

国内+海外+数据中心，三驾马车一起拉，储能需求想不爆发都难。

材料涨价：从6F到添加剂，涨价潮已经停不下来

受益于动力电池“金九银十”旺季与储能需求超预期，锂电电解液相关品种（六氟磷酸锂、VC/FC添加剂、EC溶剂）供需结构持续优化，涨价行情从散单向长单传导。其中：

六氟磷酸锂因产能扩张停滞、头部企业协同控产，涨价确定性与持续性最强，当然近期涨势也是最强；

添加剂（VC/FC）受益于高性能电池需求提升，弹性次之(不过价格敏感度不高)；

溶剂短期受检修扰动有提价预期，中期供需改善依赖明年产能释放克制。

电解液在需求持续扩张下快速增长。1–9月累计产量已达147万吨，同比大增43.67%，预计全年有望突破200万吨。当前整个锂电储能行情还处于初始阶段，中期（2026年二、三季度）有望延续上行趋势，重点跟踪市场需求同时关注反内卷情况和头部企业业绩弹性。

1.6F（六氟磷酸锂）：涨价先锋，弹性最大

作为电解液的核心材料，6F的涨价逻辑最硬。一方面，储能电芯四季度排产环比涨30%，动力电池也在补库存，需求端猛增；另一方面，行业库存降到了15天（正常水平是30天），部分厂商还在限产保价。

从底部4.5万元/吨涨到现在，6F已经涨了50%，而且还在往上走。受益最大的就是有产能优势的企业：

天际股份：单吨净利弹性最大，价格每涨1万元，利润就增厚1.2亿元；

多氟多：一体化布局，成本比同行低，还在扩产；

天赐材料：绑定宁德时代、特斯拉，液态6F技术更有优势。

2.电解液添加剂（VC/FEC）：接力涨价，缺口比想象中大

VC（碳酸亚乙烯酯）和FEC（氟代碳酸乙烯酯），听起来拗口，但却是锂电池的“增效剂”，尤其是储能常用的铁锂电池，用得特别多。

过去三年VC价格一直在低位，行业几乎没新增产能，现在需求一爆发，直接供不应求。9月份以来VC已经涨了40%，11月更是每天都在涨价，从底部到现在涨了50%，大有接力6F的势头。

更关键的是，添加剂的产能门槛高，小厂的产品过不了大厂认证，有效产能特别紧张。受益标的很明确：

华盛锂电：国内VC产能第一，绑定宁德时代，明年还要扩产；

海科新源：不仅能产添加剂，还能自己做原材料EC，成本更低；

孚日股份、永太科技：产能满负荷运转，直接受益涨价。

3.正负极+隔膜：结构性紧缺，涨价在路上

正极方面，磷酸铁锂价格已经从7-8万元/吨回升到10-11万元/吨，高端的三代高压实产品更是紧缺，湖南裕能、德方纳米这些龙头都是满产状态，根本没库存。

负极的一体化龙头最受益，璞泰来、贝特瑞的石墨化成本优势明显，开工率随着需求回暖一直在提升，盈利弹性越来越大。

隔膜方面，湿法隔膜价格已经触底，干法隔膜已经涨了20%-30%。恩捷股份、星源材质这些龙头，供需拐点已经出现，随着储能需求持续超预期，后续涨价空间不小。

简单说，上游材料的涨价不是短期炒作，而是供需反转后的必然结果，而且这波涨势才刚刚开始。

核心个股：从系统到材料，这几类标的值得重点盯

锂电储能的超级周期，不是单点机会，而是全产业链的红利。从系统集成到电芯，再到上游材料，每个环节都有核心标的，逻辑清晰又扎实。

1.储能系统/PCS：躺着吃全球订单红利

系统集成和PCS（电力转换系统）是直接受益于订单爆发的环节，尤其是能做海外订单的企业，毛利率比国内高不少。

阳光电源：全球大储市占率35%，美国市场毛利率超40%，前三季度储能出货29GWh，同比涨70%，海外发货占比高达83%；

海博思创：国内大储龙头，市场份额超20%，2025年Q3净利润同比暴涨872%，海外订单也在加速；

阿特斯：美国储能出货占自己一半，和海外客户签了5GWh的长期订单，2026年储能出货目标12GWh，增速50%+。

2.储能电芯：需求放量，龙头地位稳如泰山

电芯是储能的核心，需求爆发直接拉动出货，龙头企业的产能一直满负荷，根本不愁卖。

宁德时代：全球动力电池和储能电池龙头，盈利和增长都很确定，估值还不高；

亿纬锂能：储能和动力电池双线发力，走出了自己的特色，海外订单增长很快；

欣旺达：储能电芯出货量同比翻倍，自供率提升带动毛利率上涨，2026年产能规划30GWh。

3.锂电材料：涨价弹性最大，重点代表公司如下表

材料是这轮行情的“弹性先锋”，涨价直接反映在业绩上，重点关注供需缺口大的环节：

总结：锂电储能超级周期，才刚刚拉开序幕，但各环节节奏和个股弹性区别会较大

存储的大涨是周期的力量，但锂电储能的崛起，是政策、需求、技术三重共振的必然结果。

政策上，容量电价让项目从“靠补贴”变成“靠赚钱”，盈利确定性大大提升；

需求上，国内+海外+数据中心三驾马车齐拉，订单排到几年后，根本不愁卖；

供给上，材料环节库存低位、产能紧张，涨价逻辑扎实，而且会持续传导。

更重要的是，锂电储能的产业纵深足够广，从材料到电芯，再到系统集成，每个环节都有龙头企业，而且中国企业在全球都有竞争力——这是其他赛道很难比的。

存储的超级周期还在延续，但锂电储能的超级周期才刚刚开始。涨价只是起点，随着全球需求持续超预期，产业链的红利还会不断释放。

不过需要注意的是，目前诸如6F、磷化工、储能等已上涨较长时间，后面各环节节奏、个股基本面和弹性区别会较大。

本文来自微信公众号“格隆汇APP”（ID：hkguruclub），作者：格隆汇小编，36氪经授权发布。