前脚摘帽后脚易主，广西“80后”14亿拿下艾艾精工实控权
摘星脱帽、控制权变更、要约收购，A股一家上市公司在本月可谓是话题性拉满。
7月13日晚间，刚公布撤销退市风险警示的艾艾精密工业输送系统（上海）股份有限公司（简称“艾艾精工”，603580.SH）披露了有关控制权变更的重磅公告，公司正式落地“协议转让+部分要约收购”的双轨交易方案。
艾艾精工本次出控交易的受让方为上海誉升同风金属材料科技有限公司（简称“上海誉升”），整体交易规模超14亿元。交易完成后上市公司实控权将彻底更迭，由上海誉升成为上市公司控股股东，袁源成实际控制人。
7月14日股票复牌后，艾艾精工的股价喜提“一字涨停”。
01 协转+要约，一笔14亿元的组合式收购
与常见的上市公司控制权变更案例不同，本次交易采用了“协议转让+部分要约收购”的二阶段流程，但定价统一为27.62元/股。
第一阶段为协议股份转让，上海誉升受让艾艾精工原实控人蔡瑞美持有的3918.89万股无限售流通股，占公司总股本29.99%，这部分的交易对价约10.82亿元，完成后上海誉升将成为艾艾精工第一大股东。
第二阶段为公开部分要约收购，上海誉升拟以同等价格向除其自身外的上市公司全体股东再收购1308.04万股股份，占总股本10.01%。要约部分的交易对价预计为3.61亿元。
两笔交易落地后，上海誉升将合计持有艾艾精工40%股份，实现对上市公司的绝对控股，公司实控人将由涂木林、蔡瑞美夫妇变更为袁源。
今年以来，A股触发要约收购的案例极少。为杜绝交易不确定性、锁定交割成果，原实控人夫妇出具不可撤销履约承诺，双双签署《预先接受要约收购的协议》。其中，涂木林将所持33.75%股份、蔡瑞美将所持3.20%股份全部预受本次要约收购，且未经上海誉升书面许可，不得撤回、变更相关操作，从股权层面保障交易顺利落地。
同时，本次交易设置严苛的长期锁仓机制，上海誉升承诺取得股份后60个月内不转让、36个月内不质押，以超长锁定期杜绝短期资本套利，彰显长期经营上市公司的核心诉求。
经营保障层面，方案配套明确的业绩承诺与竞业限制条款，筑牢上市公司经营基本盘。原创始团队承诺，2026-2028年三个会计年度内，公司轻型输送带、电子结构件加工核心主业稳定经营，每年营收不低于3.5亿元、归母净利润不低于500万元，未达标将以现金全额补足差额。同时，原实控人及其关联主体长期不得开展同业竞争业务，保障上市公司业务独立性与稳定性。
资金端与合规端，本次交易风险可控、履约能力充足。上海誉升本次收购资金源自合法自有资金及合规并购贷款，自有资金占比不低于50%，已取得招商银行和上海银行合计14.4亿元并购贷款授信，且按要求足额缴纳履约保证金，无资金代持、结构化安排、占用上市公司资金等违规情形。
治理层面，交易落地后将完成管理层有序迭代，采用“新股东管控、老团队经营”的平稳过渡模式。上海誉升将掌控董事会、核心高管任免权，提名董事长、财务负责人、董秘等关键岗位人员，同时保留原有业务运营团队，兼顾治理革新与业务延续性。
目前交易已完成双方内部审议，仅剩上交所合规审核、中国结算股份过户等常规收尾流程。
02 三十年跌宕，艾艾精工的“涅槃”之路
艾艾精工的发展始于1993年。当时，公司创始人涂木林凭借多年外资行业从业经验，率先布局国内轻型输送带蓝海市场，初期通过代理德国高端耐温毛毡产品切入铝型材行业，精准捕捉国内工业制造升级机遇。
1997年，艾艾精工正式成立，搭建自主生产基地，同步开启技术自研之路，陆续取得耐高温无缝毛毡带、耐高温毛毡滚筒等核心发明专利，打破海外产品垄断，逐步从贸易代理转型为自主研发、生产、销售一体化的实体制造企业。后续公司持续扩建生产基地、完善产品矩阵，布局PU输送带、特种工业皮带等多元化产品，广泛适配工业制造、物流输送等场景。
2017年5月，公司在上交所成功挂牌上市，成为当时轻型输送带赛道十分稀缺上市公司。不过，公司上市后的发展增速持续放缓，传统输送带主业增长空间受限、市场竞争加剧，营收长期承压，多数年份营收不足2亿元，业绩波动显著，经营增长乏力的隐患逐步累积。
2024年度，公司经营压力集中爆发，全年营收仅1.68亿元，扣除与主营业务无关、不具备商业实质的收入后，有效营收大幅低于3亿元门槛；同时全年归母净利润亏损884.61万元、扣非净利润亏损398.83万元，扣非前后净利润双双为负。
根据上交所上市规则“净利润为负+营收不达标”的组合退市风险指标，艾艾精工于2025年4月29日正式发布风险警示公告，自2025年4月30日起股票简称变更为*ST艾艾，公司陷入上市以来最严峻的经营危机与保壳压力。
为彻底破除经营困局、保壳脱困并优化盈利结构，*ST艾艾启动重大战略转型，2025年通过收购泰州中石信电子有限公司，成功切入精密金属结构件、新能源电池配件、果链配套等高端高景气赛道，彻底打破单一主业局限，搭建起“传统输送带+精密电子配件”的双主业全新业务格局。
跨界转型的效果立竿见影。2025年，*ST艾艾实现营收3.30亿元、净利润4383.99万元，成功扭亏为盈，营收规模突破3亿元红线，彻底摆脱经营困境，并于2026年7月正式完成摘星脱帽，经营基本面实现根本性好转，为本次控制权变更奠定优质资产基础。
在公司成功脱困、步入新发展阶段后，创始团队选择引入产业战略股东并让出实控权，借力外部资源推动企业进一步升级。
03 别人有“金主”，艾艾迎来“锗主”
本次交易中的受让方上海誉升成立于2025年12月，暂无实际经营业务，似是为本次收购专门设立的平台公司。但是，其背后股东实力雄厚、产业资源深厚，实控人袁源为广西河池的80后资深企业家，深耕有色金属、新材料、矿产资源领域多年，具备成熟的产业运营与资本运作能力。
股权穿透显示，上海誉升控股股东为广西誉升锗业高新技术有限公司（简称“广西誉升”），持股比例80%，实控人袁源直接持有广西誉升60%股权，掌控整个产业版图。
广西誉升是区域头部有色金属高新技术企业，业务覆盖有色金属冶炼、贵金属加工、矿产开发、再生资源利用、新材料研发等多个领域，布局多家核心子公司，产业矩阵完善。
袁源曾接受采访提到，广西誉升是聚焦主导产业发展引进的稀贵金属精深加工高新技术企业，公司签约的铟锗锑多金属低碳绿色协同提取二期项目计划总投资35亿元。广西誉升副总经理吴军此前曾向媒体表示，河池高纯锗已顺利叩开国内半导体、光纤通信、红外光学等领域头部企业的大门，跻身了高精尖领域的核心供应链。
财务层面，广西誉升经营稳健、盈利能力突出，2023-2025年营收持续稳定在22亿元以上，2025年资产规模超37亿元、净利润突破2.19亿元，充足的资金储备与成熟的产业运营经验，可为艾艾精工后续发展提供全方位赋能。
从入主动因来看，广西誉升及实控人袁源布局艾艾精工，并非短期财务投资，而是基于产业协同、赛道互补、资本赋能的长期战略布局，核心逻辑清晰明确。
其一，赛道互补，打通产业上下游。袁源掌控的誉升系深耕有色金属、金属新材料领域，拥有完善的金属材料研发、加工、供应链体系；而艾艾精工主营轻型输送带、精密金属结构件，产品广泛应用于工业制造、新能源、电子产业链，双方业务高度契合。入主后可实现上游金属原材料与下游精密制造、工业输送场景的产业链贯通，降低生产成本、提升产品附加值，打造“新材料-精密构件-工业装备”的完整产业闭环。
其二，看好公司基本面与成长潜力。艾艾精工作为细分赛道龙头，拥有核心技术、稳定产能与成熟客户体系，2025年成功扭亏、2026年顺利摘帽，经营基本面彻底反转，摆脱历史包袱，具备极强的业绩弹性与成长空间。同时公司股本规模适中、股权结构清晰，是优质的产业整合平台，适配收购方产业资本化布局需求。
其三，轻装上阵，稳步推进产业升级。上海誉升明确承诺，未来12个月内不改变公司原有主营业务、不进行重大资产置换，36个月内无资产注入计划，充分尊重上市公司现有经营体系。后续将依托自身新材料、新能源产业资源，为艾艾精工导入优质客户、技术资源与产业渠道，优化现有业务结构，推动传统输送带业务高端化、精密电子配件业务规模化，助力上市公司突破成长瓶颈，实现高质量发展。
04 尾声
成立三十余载，艾艾精工即将告别长年的单一创始团队经营模式。
伴随本次誉升系的入主，尤其是原控股股东涂木林即及一致行动人仍持有公司三成以上股份的情况下，新老实控人是否能够成功磨合、团队能否保持稳健、业务协同是否可以显现...作为新晋掌舵人，袁源的担子依然挺重。
本文来自微信公众号 “晨哨并购”（ID：MW-Group），作者：I.H，36氪经授权发布。
