融资放缓、并购加速：2025年新消费正在换一种生长方式——年度投融资复盘

iBrandi品创·2026年02月13日 17:38

79 亿、116 起之后，新消费进入整合周期：资本不再下注未来，而是接手现实

据iBrandi品创不完全统计，2025年全年共披露完成116起投融资项目，金额约80亿人民币。

其中，有25起为亿元级别项目。

当然，从表面上看，趋势依旧是“降温”，无论从项目数量还是资金规模来看，这一数据都已是近五年的低位区间。

但如果仅据此判断“资本撤退”，其实并不准确。2025年真正发生的变化，不是钱变少了，而是钱正在换一种方式进入消费行业。

首先，从融资数据来看，新消费正在告别“高频下注期”。

从整体结构看，2025 年的新消费投融资呈现出三个明显特征：

其一，融资笔数与金额双双下行，早期项目明显减少。更直白一些的表述是，“故事性”的项目一年比一年少见。

其二，资本决策周期显著拉长。“先跑通、再融资”正在取代“先融资、再试错”。就融资轮次来看，天使轮项目为36起（不含天使+轮次等），而A轮（含Pre-A、A+轮等）阶段融资项目有46起，B轮阶段则有7起。

其三，品牌型新消费与产业型消费项目被清晰区分。单一爆品、强营销驱动的“故事性”品牌，几乎全面退出融资舞台；具备技术、供应链或专业服务能力的项目，成为少数仍能获得资金支持的方向。

这也意味着，新消费正在从一个“讲故事换增长”的阶段，迈入需要被长期验证的阶段。

具体到几个关键品类来看——食品品类披露融资32起，金额约为15亿人民币；饮品品类披露融资16起，金额约为14亿人民币；美妆个护披露14起项目，金额约为7.7亿人民币；宠物赛道披露完成9起项目，金额约为7亿人民币；智能生活（含AI硬件消费）披露18起，金额超20亿人民币。

具体来看，2025年的食品饮料行业，虽然并未出现需求断崖式下滑，但增长逻辑已经发生转向。就整体消费环境来看，消费者变得更加理性，对价格、稳定供给与长期品质的关注明显提升；行业整体进入低增速阶段，新品牌突围难度显著加大。

在这样的背景下，资本对食品饮料的参与方式明显改变：对新品牌的早期下注减少；对功能食品、原料端、供应链体系的关注上升；并购、控股，开始比融资更重要。

比如在2025年的食品饮料项目中，与供应链或是“创新健康食品”相关的有14起，几乎占据半壁江山。供应链层面，进口冻品产业互联网数字化交易平台「飞熊领鲜」披露完成近亿人民币C轮融资、致力于通过网络化和数字化提升冷链产业效率「瑞云冷链」披露完成近亿人民币A+轮融资、AI生鲜供应链系统开发商「家吉鲜」披露完成500万人民币天使轮融资。

“创新健康食品”方面，或是说，“定制化健康”赛道，专注于低负担油脂替代研发的高新生物技术企业的「脂代科技」披露完成了超亿人民币A轮融资等。

稍微提及一下比较有“代表性”的「玛士撒拉」，创立于2012年的玛士撒拉，在2025年再度披露完成了近2亿人民币B轮融资，该公司建立了涵盖特殊医学用途配方食品、控能减重营养食品与DGI食品三大产品体系的全矩阵布局。其也是国内第一批进入特医食品领域的品牌。

据公开资料，玛士撒拉在商业化方面，已经构建了“院内深耕+院外拓展”的协同模式：院内已与全国30余家核心医院建立合作，围绕肿瘤、神经、外科等重点病种共建营养学科体系，并为患者提供专业的诊疗级营养服务，提升康复质量；在院外，公司借助其临床资源优势，进入百联、山姆、开市客等大型连锁商超及健康零售渠道，推动医学营养理念走向更广泛的消费人群。公司旗下产品DGI坚果脆作为国内首款低GI坚果类产品，已成为山姆超市相关类目单品销量冠军。

作为一家“医学营养公司”，能提供包括“低GI”在内的健康营养食品，这不仅能覆盖到特定人群，同样能覆盖到关注健康的普通人，同时又能踩中银发经济赛道。这些显然更具确定性，以及更具真正的潜力。

以及，更值得一提的是，或是说一个明显的作证是：食品饮料领域出现的多起整合与并购，本质上都指向同一个判断：在增长放缓的周期里，买一个已经跑通的系统，比再赌一个新故事更具确定性。

其次值得聊聊的是宠物赛道，毛孩们的这条赛道，也正从“新消费赛道”，走向“专业化产业”。

换言之：情绪退后，专业靠前。

具体来说，宠物消费在2025年依然保持韧性，但需求结构已经发生明显变化：从精致用品、零食溢价，转向健康、医疗与长期服务；从情绪消费，转向更理性的功能与专业判断。

比如，旗下的拥有「CAT CAPITAL」项目，专注于宠物行业数字化服务的云南合纵联投数据管理有限公司完成了1200万人民币天使轮融资；基于AI赋能宠物智能硬件的生态互动社区的「宠会说」披露完成千万级人民币战略融资……这些都是转向长期服务的最好佐证。

另一组值得对比的是：宠物食品全产业链供应专家「帅克宠物」披露完成过亿人民币战略融资，而侯毅专注于宠物鲜食的「派特鲜生」则在拿到2500万美元天使轮融资后，主动把自己的故事结束在2025年。这个一度被资本热捧、号称“宠物版盒马”的新零售项目，从今年2月在上海开出首家门店到全线关停，仅维持了约10个月时间。

正如iBrandi品创在《“宠物版盒马”派特鲜生门店全关，侯毅十个月梦碎鲜食》一文中指出的那样，派特鲜生有点儿像每个风口都擦边儿踩上了，但都没能踩稳。如果拿木桶原理来看的话，就是，每块木板，都很短。

也正如侯毅在接受采访时的反思：“‘派特鲜生’给我最大的反思，是我对这个行业的深度理解不够，虽然看到了表面上的数据，但深入进去以后，发现我当时很多规划的想法还是蛮天真的。”

在iBrandi品创看来，资本对宠物赛道的态度已经发生转向：轻品牌、强情绪的项目显著减少；医疗、生物技术、疫苗、智能与服务体系，成为主要承接方向；投资方式更偏向深度参与与长期经营。

同样，这也并不意味着宠物经济退潮，而是它正在完成从新消费逻辑到产业逻辑的关键一步：在从“为人提供情绪价值”，逐步走向“为宠物本身提供专业服务”。本质上，这和我们之前所常说的，“宠物赛道”就是第二个“人类赛道”一样，经济基础的部分基本被解决了，上层建筑便开始成为新的方向与趋势。

美妆个护层面最大的一个变化，显然就是外资收缩，中国资本开始“接资产”。我们也认为美妆个护是2025年行业变化最为集中，变化最剧烈的消费行业。

以及，这一年，行业关键词不再是“国货崛起”，而是：外资品牌在中国市场主动降速渠道红利消退，营销效率下行；中国市场从增长市场，转向效率市场。

iBrandi品创曾在《20+外资美妆撤退背后，中国市场已不再是“简单模式”》文章中也进行过粗略统计和观点指明：自2022年以来，已有近30个外资美妆品牌在中国市场发生了不同程度的撤退或收缩，形式涵盖关闭官方旗舰店、暂停海外店运营、退出核心线上阵地，以及线下大规模撤柜。

当外资品牌的收缩、中国品牌的进化，以及渠道与消费者的变化同时发生，中国美妆市场进入的，并不是“外资退场”的阶段，而是一个全面复杂化的新阶段。在这个阶段里，中国市场不再奖励简单进入，也不再为单一优势提供长期缓冲。这也意味着，“撤退”并不是故事的终点，而是中国美妆市场不再是“简单模式”的一个结果。

而在这一背景下，一个非常清晰的趋势正在形成：新品牌融资显著减少；并购、股权合作、中外资本协同明显增多；中国资本开始参与成熟品牌的重组与经营。

对外资而言，中国市场需要的是效率与本地化能力；对中国资本而言，接手一个成熟资产，往往比再造一个新品牌更具性价比。

美妆个护，正在从“新消费赛道”，转向一个高度产业化、全球化的资本博弈场。

最后，还有那个贯穿全年的关键信号：新消费，或是说消费行业，正在进入并购时代。

如果把食品、宠物、美妆等几个重点类目放在一起看，2025年的新消费释放出一个高度一致的信号：当融资变少、并购变多，说明行业正在从扩张期走向整合期。

无论是星巴克中国和博裕资本的联手、汉堡王中国和CPE源峰的联手，还是茉酸奶收购了另一个现制酸奶品牌酸奶罐罐等等。

资本们开始不再频繁下注未来的可能性，而是开始接手已经被验证的现实；投资人也不再只是财务参与者，而更像是产业经营者。而在这一过程中，国际消费企业与中国资本的合作频繁出现，并非偶然——一方需要成熟市场中的效率与韧性，一方需要现成资产与全球经验。

在iBrandi品创看来，如果说前几年的新消费，是一场关于“速度、规模和故事”的竞赛，那么2025年，它就是已经被真正的，重新校准为一门关于结构、效率和耐心的生意。

融资减少，并不意味着机会消失；并购增多，反而说明行业正在成熟。真正的变化在于：消费不再靠融资证明自己“有多新”，而是开始用经营结果回答——能不能长期存在。