在华唯一仅靠直营的咖啡品牌，为何被频传上市？

近日，据彭博社报道，有知情人士透露，Manner已在与投资银行洽谈上市事宜，可能寻求筹集数亿美元资金，估值最高可达30亿美元。不过，相关讨论尚处于早期阶段，规模和时间等细节仍有可能发生变化。

关于上述上市传闻，Manner方面最新回应表示，不予置评。值得关注的是，这并不是Manner首次被传出上市传闻。早在2021年，Manner被传上市后，公司创始人韩玉龙对外否认，表示无上市相关计划。

在创始人否认后，“Manner会否上市”为何亦仍会被行业频频关注？

01

Manner的特殊性

以Manner 的发展为依据，其在咖啡赛道的特殊定位，及运营模式，成为投资者关注的方向。

运营模式上，综合目前国内规模现制咖啡品牌，Manner是当下现制咖啡赛道中，唯一一家仅做直营的连锁咖啡品牌；亦将是唯一一家不靠加盟，冲击两千家门店的规模咖啡品牌。

有媒体统计，按门店数排位，咖啡品牌TOP5排序为瑞幸、库迪、星巴克中国、幸运咖、挪瓦咖啡。最新可考门店数分别为（截至11月13日）27930家、15323家、8283家、5784家、4252家。Manner 官网显示其目前拥有直营门店2000余家，位列现制咖啡赛道第六位。其中，仅2024年Manner便新增666家门店，增速超过50%。

值得关注的是，以门店规模为统计依据，在现制咖啡赛道TOP6中，仅有Manner和星巴克中国采用直营的形式。不过，星巴克中国已在11月初和博裕资本达成合作，预计将向后者出售至多60%股权，博裕资本入局后，将协助星巴克中国将门店开至2万家。这意味，星巴克中国已从全面直营转向混合模式。

除了全面直营，Manner亦在品牌定位上与当下热门品牌星巴克和瑞幸等做出区别。Manner创始人韩玉龙曾表示：Manner不想要机械化，不想抹杀掉每一个咖啡师的个性。Manner希望能在保持自己精品咖啡调性的同时，尽可能地扩大规模，追求经济利益，成功实现品牌口碑、效益与规模的“大满贯”。面向市场，Manner将自身定位设置于平价精品咖啡，主打小门店、单杯价格在15-20元左右的单店模型。

行业人士直言，Manner则凭借“精品平价”路线占据独特生态位，成为咖啡市场另一种商业模式的证明。或基于Manner的特殊性，投资者对其持续保有关注度。

如在融资上，2018年，Manner获得今日资本8000万元的A轮融资，两年后又获Coatue、H Capital的B轮融资。2021年2月，Manner完成A+轮融资。2021年5月，Manner又完成新一轮数亿美元融资，由美团龙珠资本独家投资。2021年6月，Manner获得字节跳动战略投资。截至目前，Manner已经收获了5轮融资，但具体融资金额并未完整透露。

02

快速扩张后，

Mannar难免“落俗”？

尽管Manner方面否认上市，但多轮融资、加速扩店……Manner似乎踩中了企业上市的“关键节奏”，似乎在沿着咖啡品牌上市的既定上市路线前行。

事实上，从Manner今年以来释放的消息来看，其谋求上市的可能性在不断提高。如今年2月份，有媒体报道，Manner近期在内部针对员工做加盟调研，疑似在2025年3月底开放加盟。彼时，亦有多位咖啡师透露，Manner近期在内部针对员工做过关于“如果Manner开放加盟，员工是否有意愿参与？”的调研，而开放加盟的消息来自Manner咖啡CEO金斌斌。

同期，一位接近Manner的知情人士证实了Manner面向员工开展关于加盟意愿的调研的消息，不过“近期Manner没有开放加盟的计划”。

值得关注的是，随着Manner的不断扩张，其亦进入“多事之秋”。

如今年6月，Manner门店因一天发生两起冲突事故登上热搜。彼时，上海浦东新区梅花路的Manner咖啡店内，一名男店员与女顾客因咖啡制作等待时间产生口角，争执升级为肢体冲突，警方随后介入调查。同日，威海路门店也发生一起事件，一顾客因催单与咖啡店店员产生争执，顾客称要投诉该店员，随后店员情绪失控，直接将咖啡粉泼向顾客。

彼时，Manner官微的回应是，公司已向顾客致歉，并对当事员工进行安抚，将以此为戒，坚决杜绝此类事件再次发生。

分析人士直言，关于Manner系列事件争论的背后，不是简单一句“情绪失控”能回答的，这可能跟咖啡品牌机制的设置有关。据公开消息，Manner采用极简用工模式，即在轮班制基础上，门店的咖啡师人数被压低至“可运转的极限边界”。Manner若既要品质，又要低价，还要快速扩张，最终或触发“不可能三角”，激化企业内部矛盾。

如此，在经营模式上另辟蹊径的Manner，又会如何应对规模化、社会化等考验呢？

本文来自微信公众号“中食财经”，作者：中食团队，36氪经授权发布。