一个新手基金经理，亏了50%

任职一年8个多月，两只基金一只亏了48%，一只亏了62%，这样的业绩是怎么来的？

8月21日，民生加银医药健康基金（以下简称“民生加银医药健康”）发布基金经理变更公告，原基金经理陈洁馨离任，基金经理尹涛接棒。 

在离任民生加银医药健康之前，陈洁馨同时管理着两只基金，另外一只是民生加银创新成长。 

陈洁馨在2021年12月3日开始，同时管理这两只基金。截至8月22日，民生加银医药健康A任职回报为亏损48.8%。 

民生加银医药健康成立于2020年8月28日，那时距离上一轮医药股的牛市顶点只剩半年时间，而医药股的估值也正站在高位。 

到了2021年2月之后，随着医药股开起长达两年多的回落，民生加银医药健康的净值也是跌跌不休。 

在前任基金经理高松亏了18%后，陈洁馨在2021年12月3日接手了这只基金。虽然那时中证医疗指数已经回调了将近30%，但回调还远没结束，后续回调幅度更是一度腰斩。 

大势不好，陈洁馨业绩自然节节败退。 

那陈洁馨在该基金上的操作情况又是怎样呢？ 

「市界」发现陈洁馨接手之后，该基金的换手率直线飙升。 

▲（民生加银医药健康A换手率情况。数据来源/天天基金）

陈洁馨接手之前，该基金的换手率还不到300%，而陈洁馨接管之后换手率最高飙涨到了1252.91%，低的时候也高达854.43%。 

超高的换手率背后是持仓的频繁调换，比如在2022年中报，前十大重仓股中有8只被调换，只有爱尔眼科、同仁堂得以保留。而2022年一季报中，同样调换了8只重仓股，只有同仁堂、九州药业得以保留。 

到了2023年，陈洁馨的调仓频率仍然保持在高位，比如在2023年二季报中，同样在前十大重仓中调换了8只重仓股。 

频繁调仓带来的股票交易成本大幅增加。 

「市界」查阅民生加银医药健康中报数据发现，2022年上半年民生加银医药健康应支付给券商的佣金合计286.25万元，而2021年同期这一数据为106.23万元。 

陈洁馨的另一只在管基金民生加银创新成长的情况类似。 

在陈洁馨接手民生加银创新成长以来，该基金的换手率从之前的200%左右，飙涨到了2022年第二季度的1588%，即便2022年底，换手率也仍然高达1376%。 

▲（民生加银创新成长A换手率情况。数据来源/天天基金）

超高的换手率背后，是陈洁馨对持仓调换的“大开大合”。 

在2022年年报中，陈洁馨对市场外力的影响有颇多感慨： 

（2022年）所有的重大事件，都影响着社会、经济、生活、资本市场的走势。有时，我们身在局中，或许未能观察到每一颗石子投入湖中泛起的涟漪。  

在陈洁馨频繁的调仓下，民生加银创新成长的业绩逐渐滑落，并最终被业绩比较基准甩在身后。 

2021年底，该基金规模还有0.92亿元，但到了2023年二季度末，规模仅剩0.34亿元。而民生加银创新成长也最终沦为了一只“迷你”基金。 

陈洁馨所管两只权益类基金（一只混合型基金一只股票型基金）业绩不佳背后，是民生加银基金公司在权益类基金发展的一个缩影。 

民生加银基金目前管理规模1632.52 亿元，其中货币基金与债券基金是大头，合计1330.64亿元，混合型和股票型基金规模214.82亿元，占比仅13.15%。 

Wind数据显示（截至8月23日），在民生加银基金一共26只（不同份额分开计算）股票型基金中，成立以来盈利的只有5只，其中还包括3只沪深300ETF基金。成立以来亏损的基金高达21只，其中亏损超20%的12只。 

与股票型基金不同，民生加银混合型基金的业绩要稍好一些。 

在56只混合型基金中，盈利的24只，亏损的32只。其中盈利超100%的有8只，亏损超20%的20只。 

本文来自微信公众号“市界”（ID：newsseeker），作者：韩忠强，36氪经授权发布。