给下半辈子做准备,你需要这样搞点投资(二)

神译局2021-09-18
近似懒惰的嗜睡仍然是我们投资风格的基石。为什么?因为傻瓜才会想通过不断地买卖来击败市场。这根本行不通。

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编者按:关于投资,大部分人的理解是极化的。一种观点认为,投资的风险极大,很可能会竹篮打水一场空;另一种观点认为,相对于把钱放进银行的保守行为,不投资的风险更大。因为你没法战胜通胀,等到退休后就会缺乏生活保障。投资跟风险是相关的,但不投资跟风险也是相关的。关于投资,Tomas Pueyo认为这不是要不要投的问题,而是怎么投的问题。他根据自己在金融资讯行业多年的从业经历,总结出了做好投资的关键。原文发表在其个人博客上,标题是:How to Invest: The Few Key Things You Need to Know。篇幅关系,我们分三部分刊出,此为第二部分。

划重点:

咨询费和佣金会侵蚀你的收益

利用自动化的投资顾问是不错的办法

选基金重点要看佣金

别想打败市场

给下半辈子做准备,你需要这样搞点投资(一)

3. 尽量少付费用和佣金

《华尔街之狼》看过吗?这一幕跟我们的主题挺相关的:

 “我们啥都不创造,我们啥都不做。所以如果你有一个客户在8块钱时买入股票,而这支股票现在涨到了16块钱。这个时候这位客户乐坏了,他就想把手中的股票卖了,然后回家开心一下。你不能让他那么做!因为你让他那么做的话,他就真的赚钱了!你应该怎么做?你想出另外一个绝佳的股票点子,然后你让客户把他赚到的钱投到你的新点子里。他一定会听你的,每次都会!因为那个傻瓜已经炒股上瘾了。你每次就忽悠他买新股票,给他新点子,不停的重复。那个傻瓜还傻乎乎的以为自己赚钱了,其实只是纸面上的假赚钱而已。而你和我,我们券商呢?我们券商赚的可是真金白银!

——麦康纳,《华尔街之狼》

华尔街主要是靠收费和佣金发财的。其实付给他们的那些钱是可以避免的。下图是不同佣金费率下50 年投资(从28岁到80岁)之间的差异,佣金一个是 2.5% ,另一个只有 0.3%:

手续费高低之别巨大

50 年后,只用付 0.3% 佣金的资产比年佣金费率为 2.5% 的那个高出一倍还多。

这种差异意义重大:不知道你还记不记得,投资的年回报率大概是5个点左右。如果佣金和手续费就要2.5%的话,收益每年就已经被吃掉一半了!这样复利的效应也要少很多。

好了,现在你知道自己需要降低佣金和费用了。可是该怎么降?我们不妨逐个了解一下。

费用是是指你支付给投资顾问的钱,收到钱后他们才会就资金应该放在哪里提供建议,并替你管理财富。佣金则是你购买基金,比方说指数基金或共同基金的成本。我们逐一解读。

支付给投资顾问的费用

如果你害怕自己做投资的话,自然会想找个投资顾问。但是选好顾问非常关键。在美国,5万美元的账户收取的咨询费率平均为1.18%。别的地方收费一般会更多。而且这只是平均值!

如果顾问的建议很棒,那付这笔钱可能还值,但事实并非如此——顾问的建议有时候实在是太糟糕了。这是一位加拿大顾问的论文:

 “零售金融有一种普遍观点,也即认为利益冲突会导致提供建议的成本很高。[...] 但是,我们可以证明,其实那些顾问本人往往买自己推荐给客户的资产。而且顾问交易频繁,为了追逐回报,他们更偏向费率很高的主动型基金,投资的多元化程度不足。顾问每年的净回报率只有-3%,跟客户的净回报情况也差不多。而且顾问不只是为了说服客户而策略性地持有这些昂贵的投资组合;他们离开这个行业之后也还是这种投资风格。”

或者换句话说,财务顾问的建议本身就很糟糕,但糟糕不是因为他们坑蒙拐骗。就纯粹是糟糕:他们自己在投资上也犯了同样的错误。

那你还有哪些路可以走?有三条:自己做投资,找到出色的财务顾问,或者利用自动化的投资顾问——roboadvisors 。

投资自己这条我们晚点再说。但想找到一位出色的财务顾问真心困难:那些出色的财务顾问赚到的钱太多了,你请不起。你我都能请得起的大部分都没那么出色。但这些人还是得谋生的吧?他们的钱就来自你的口袋。

想象一下,如果你手头有150000 美元的资产,顾问收取的费率是 1%。这意味着你每年得给他们 1500 美元。这帮人要想每年赚 200000 美元,就需要130个像你这样的人。每年大概就 200 个工作日,这意味着他们每年花在你帐户上的时间就只有大约 1.5 天。你觉得他们能给你服务到什么程度呢?

不管怎样,一位优秀的财务顾问能给出的建议大部分跟本文提供的建议相同。而且大部分的管理动作都是自动化要好过人工。

在线的投资咨询公司或“机器人顾问”可以将从挑选股票到优化税务管理的整个投资过程自动化。这样一来,他们就可以同时为数百万人提供服务,而且费用要低得多——平均大概是 0.25%,如果聘请人类财务顾问就得1.18%。

这些机器人顾问包括美国的Wealthfront 、Betterment或SigFig 、英国的Nutmeg 、西班牙的Indexa等。声明一下,我曾在SigFig工作过多年,所以存在利益冲突,但在机器人顾问公司工作之前,我是曾经是机器人顾问的客户,而且我很大一部分钱都投进其中的部分机器人顾问公司。

如果你想最大限度地减少要缴纳的费用,又不想自己管理资金,那机器人顾问就是你最好选择。

不管你打算投资什么,除了尽量少付咨询费用以外,你还希望尽量少付佣金。

基金的佣金

如果说费用是支付给投资顾问的钱的话,那佣金就是你购买基金要支付的费用。在决定该买哪一支基金时,这是需要掌握的最重要的两条信息之一,但很多基金故意让你很难找到这些信息。不妨看看这个:

是不是很复杂?有太多的信息需要消化,你都忘了上面没有的东西了:也就是这些资金的成本!很多投资说明书会让你很难看到这些信息,其目的是把你搞懵,然后找最简单的,或者选财务顾问建议的——这会让他们赚更多的钱。

在这种情况下,你可以在远一点的地方找到相应信息。

佣金有两种类型。最常见的是费用比率,按照一定比例将资产的一部分支付给基金的年费。比方说,下图可以看出最低的费用比率是 0.18%,最高可达…… 2.45%!为了方便比较,普通的指数基金收取的费用可从 0.02% 到 0.2% 不等。这些价格大部分都属于过高。从历史上看,资金平均的年回报率约为5%。每年收2.45%就占到收益的一半了!

费用比率应该是你购买基金的唯一成本。但有些基金非常狡猾,说不定想骗你。比方说,看看“从投资金额中扣除 5.75% 的销售费用”这一行。什么意思?只要你把钱给到他们,对方就要收5.75%!而且在此基础上每年要增加 0.79%!

所以购买基金的时候,首先要弄清楚佣金是多少。确保没有各种奇怪的费用,同时确保费用比率接近0%。0.02%不错,超过 0.5%的话你就真得重新考虑一下了。

选择合适的基金这件事机器人顾问恰恰做得不错。比方说,Wealthfront挑选出来的基金费用比率一般在 0.03% 到 0.39% 之间。就算你想自己投资,也可以看看机器人顾问推荐的基金,然后再自己做出购买决定。

机器人顾问的价值主张非常简单:“嘿,没人总能一直跑赢市场。所以我们不想这件事。我们只是把一切都自动化,让你从市场获得收益,然后我们对所有的费用和税收进行优化。”

到现在你还觉得自己好到可以击败市场吗?那接下来这部分内容就是为你准备的。

4. 别想打败市场

不妨再回到《华尔街之狼》里面,听听我们的朋友麦康纳是怎么说的吧:

 “你要干的是:把客户兜里的钱揣到你兜里……华尔街第一要义:没有人,不管你是沃伦·巴菲特也好,吉米·巴菲特也好,没人知道股票是涨是跌,是持平还是兜圈子,股票经纪人更不知道,懂吗?”

或者,就像超级投资人沃伦·巴菲特所说的那样:

 “近似懒惰的嗜睡仍然是我们投资风格的基石。为什么?因为傻瓜才会想通过不断地买卖来击败市场。这根本行不通。”

事实上,即便是对冲基金都很少能跑赢市场。2005 年的时候,巴菲特就认为,光是躺平的业余投资者在财务上就能战胜主动出击的专业人士。他提出,所有这些金融帮手的巨额费用往往会让客户的处境变得更糟,还不如选一个成本低的指数基金然后就这么放着,十年后再回来看说不定就有惊喜。

为了证明自己的观点,他摆出一个百万美元的赌局,说就买入和持有一支美国500 强公司的股票的收益都要比任何一位专业投资者能想到的任何投资要好。有个做对冲基金的人接受了这个赌局,但最后却输了。十年之后,巴菲特追大盘的稳定策略完全战胜了对冲基金那个家伙的策略。

要想击败市场,唯一可靠的办法是你知道这个世界所不知道的事情。这个世界有70亿人。投资规模最大的有很多人为他们工作,替他们分析钱该投到哪里。你真觉得自己会比那些人更聪明吗?在过去15 年的时间里,主动型基金的经理大约 有90% 都表现不佳。所以,你得表现得比专业人士更出色才能达到市场的表现水准。

大多数的大型基金都赢不了市场

所以别这么干了。除非你不顾后果或者走大运,否则你永远也无法击败市场。你要把自己的人生都押给鲁莽或运气上吗?

记住这一点对于今天来说尤为重要,因为现在的股市涨疯了。当这样的牛市出现时,大多数人往往都能赢。那些愿意承担最大风险的人赚的钱最多。然后因为自己正在打败市场,所以就认为自己是天才。不是的。他们只是在冒更大的风险的那一刻正好收到了回报。但一旦到了经济低迷的那一刻,这些人就会失去一切,2001年、2008年的崩盘就是这样。

Richard Dobatse ,我之前提到的那个人,32 岁的他用信用卡透支了 1.5 万美元,然后又透支了两笔 3 万美元的房屋净值贷款,就为了给他的Robinhood账户提供资金。最后大部分的钱都亏掉了。他的Robinhood帐户只剩下大约 7000 美元。

过去十年,在市场走热和Robinhood 等app的推动下,很多人都加入到这个市场。但是Robinhood 上面那1800万客户里面有一般都是第一次做交易的菜鸟,没有股市经验。一旦股市崩盘,他们能全身而退吗?

在某些情况下,自己做交易是行得通的。但在大多数情况下,自己做投资是很危险的。你不可能一直都跑赢市场。最好是通过指数基金让投资多元化,设好之后忘掉它。

然后直到该取款的时候再看。

译者:boxi

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