亚洲将成黄金中枢，香港与新加坡竞逐

由欧美主导的黄金市场定价机制也正逐渐发生变化。新加坡的优势在于地缘政治中立，而香港则能够满足以人民币计价的需求……

新加坡和香港正在争夺亚洲黄金交易核心市场的地位。亚太地区的黄金需求已扩大至全球总量的近7成。随着亚洲在黄金交易中的比重不断上升，由欧美主导的黄金市场定价机制也正逐渐发生变化。

新加坡东部樟宜国际机场附近有一片高尔夫球场。就在球场旁边，新加坡贵金属交易和保管企业银胜公司（Silver Bullion）于2024年建成了一座巨型金库，可容纳500吨黄金和1万吨白银。

民营企业之所以不断扩大贵金属保管能力，是因为预计实物黄金保管的需求将持续增长。新加坡金融管理局（MAS）2026年6月宣布，新加坡交易所（SGX）将在年内建立黄金场外交易的清算系统。

新加坡还计划在10月前启动为外国央行和主权财富基金保管黄金的服务。新加坡目前拥有超过2000吨的黄金保管能力。

黄金需求的重心正进一步向亚洲转移，新加坡副总理颜金勇在6月举行的亚太贵金属大会上向贵金属行业人士强调了亚洲市场的重要性。他表示，新加坡将确立自身作为全球黄金生态体系重要枢纽的地位。

香港也寻求成为“亚洲黄金枢纽”。香港政府于2024年提出建设国际黄金交易中心的构想，2026年1月，香港政府表示在3年内将本地黄金仓库的存储能力扩大至超过2000吨，并于7月启动清算机构的试运行。

国际调查机构世界黄金协会（WGC）的数据显示，亚太地区在全球金条和金币需求中的占比，已从2010年的5成提高到2025年的7成。

美国国际商品交易中介机构StoneX市场研究负责人罗娜·奥康奈尔（Rhona OConnell）表示：“在中国等地，机构投资者对黄金的兴趣也在不断提高，亚洲市场在金价形成中正发挥越来越重要的作用”。

中国、乌兹别克斯坦等国家的央行也在积极增持黄金，机构投资者对黄金作为金融产品的需求也在扩大。作为国际黄金价格基准的伦敦现货金价8月20日升至每金衡盎司4600多美元，创下3个月来新高。与10年前相比，金价已经上涨超过3倍。

伦敦是全球实物黄金交易的中心。这一地位源于大英帝国时期世界各地黄金汇聚于此的历史，如今伦敦仍是黄金保管和实物交割的重要场所。

尽管黄金在全球各地交易，但业内通常以伦敦金价作为实物黄金的价格指标，以纽约金价作为期货黄金的价格指标。不过，自第二届特朗普政府上台以来，受新关税和中东局势影响，黄金在不同地区之间的价格差异开始变得明显。

新加坡交易所集团总裁冼显明（Michael Syn）表示，市场上开始出现了希望创设新加坡独立黄金价格的声音。

新加坡和香港的黄金交易清算系统均有国内外大型银行参与。新加坡方面，除星展银行（DBS）等当地三大银行外，德意志银行、摩根大通等也将成为清算参与者。香港方面，除中国工商银行等中国四大国有银行外，汇丰等欧美金融机构也将暂时参与清算机构的运营。

摩根大通新加坡高级国家主管Wai Mei HONG表示期待称，希望通过满足不断变化的客户需求，与其他主要黄金交易枢纽形成互补。

目前黄金交易的主要枢纽位于地理位置较远的伦敦，对于需求中心在亚洲的交易者而言，如果从亚洲进行黄金现货交易，往往需要承担实物黄金交割所涉及的运输等额外成本。市场分析师丰岛逸夫表示，随着新加坡和香港形成黄金交易枢纽，“买卖黄金后的运输距离也会缩短，能够降低成本”。

此外，亚洲的实物黄金需求方将无需再受时差影响，可以更方便地参考基准价格。未来黄金定价也有望更加充分地反映中国、印度等全球最大黄金需求国的实物需求。与此同时，能够提取实物黄金的交割地点增加，也有助于分散风险。

新加坡的优势在于地缘政治上的中立，而香港则能够满足以人民币计价的黄金需求。日本贵金属市场协会代表理事池水雄一认为：“未来香港可能主要吸纳大中华圈市场的需求，而新加坡则更多承接印度和东南亚的需求，两地或将形成一定程度的市场分工”。

本文来自微信公众号“日经中文网”（ID：rijingzhongwenwang），作者：佐藤史佳 新加坡、神山美辉，36氪经授权发布。