深度观察-不止核心硬件，“十五五”新基建落地，算力配套迎来价值重估
日前，国常会明确“六张网”（水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网）建设路线，标志超7万亿元年度投资的新型基建成为“十五五”核心抓手，算力、通信、新能源板块打开长期空间。行业数据显示算力已稳居高景气核心，成长逻辑从上游硬件，逐步向液冷、算力租赁、能源配套等后端环节扩散，细分赛道潜藏新一轮配置机遇。
从“硬件堆砌”到“算电协同”：规模与效率的辩证升级
“十五五”算力建设已告别单纯追求规模扩张的粗放阶段，进入规模扩容与效率优化双轮驱动的新阶段，算电协同成为打破能耗瓶颈、释放算力价值的核心密钥。
从规模维度看，算力网作为“六张网”的核心引擎，投资力度空前。 国家发改委数据显示，2026年算力网投资超4000亿元，“十五五”期间累计投资将超2万亿元，占“六张网”总投资近30%。截至2026年3月底，我国智能算力规模达1882百亿亿次，近两年建成超70条算力大通道，“东数西算”八大国家算力枢纽节点全面投产，国家枢纽节点地区新增算力占全国新增算力的60%以上中国政府网。
规模狂飙背后，能耗与效率瓶颈日益凸显。 随着AI芯片迭代，单芯片功耗突破千瓦级（如英伟达GB200功耗达1200W），单机柜功率从传统10kW跃升至30-50kW，传统风冷模式PUE（电能利用效率）仅能维持在1.8-2.0，已无法适配高密度算力需求。为此，国家数据局明确硬性要求：新建智算中心PUE≤1.3，存量改造PUE≤1.4。
破解之道在于算电协同的范式革新。 截至2025年底，全国已建成306家国家绿色算力设施，平均PUE降至1.25，国家算力枢纽节点新建数据中心绿电占比超80%。上海临港海底数据中心与海上风电场直连案例显示，绿电直供可使数据中心绿电供给率超95%，PUE降至1.08-1.12，较传统模式成本降低30%以上。预计到2028年，我国绿电算力占比将达60%，算力建设正式从“高能耗扩张”转向“绿色高效增长”。
从“辅助配套”到“价值核心”：独立与融合的定位重塑
长期被视为“硬件附庸”的液冷、算力租赁、能源配套等后端环节，正凭借技术突破与模式创新，成长为算力产业链的价值核心，实现独立价值释放与产业深度融合的辩证统一。
液冷技术成为高密度算力的“刚需底座”，渗透率迎来爆发式提升。 随着AI集群功率密度飙升，传统风冷触及物理极限，液冷凭借散热效率是风冷1000倍、PUE可低至1.03的优势，从“可选项”变为“必选项”。中国信通院数据显示，2026年中国液冷市场规模预计达716亿元，同比增长超70%；液冷渗透率从2025年的20%跃升至37%，AI训练服务器液冷渗透率更是高达74%。政策端强力加持，工信部要求“东数西算”枢纽70%采用液冷，液冷技术已成为智算中心建设的“入场券”。
算力租赁模式破解行业“算力鸿沟”，成为普惠算力的核心载体。 自建算力成本高昂，单台8卡A100服务器初期投入超180万元，且需承担高额运维成本，中小企业难以承受。在此背景下，算力租赁市场爆发，IDC数据显示，2026年中国算力租赁市场规模预计达2600亿元，同比增长超60%，2025-2027年复合增速约53%。目前80%以上的中小AI企业、65%的中型制造企业选择算力租赁，该模式可节省90%以上的自建成本，推动算力从“奢侈品”变为“普惠服务”。
能源配套从“成本中心”转向“价值创造中心”，筑牢算力稳定底座。 “十五五”期间，算力中心与新型电网深度融合，2026年能源配套市场规模超1200亿元，同比增长28%。通过虚拟电厂技术实现“削峰填谷”，预计到2027年将为算力行业节省电费超500亿元。同时，储能配套快速跟进，“十五五”算电协同配套投资达2.25万亿元，其中储能与电网改造占7500亿元，为算力稳定运行提供坚实保障。
从“短期周期”到“长期生态”：收益与价值的逻辑重构
算力产业投资已跳出“硬件周期波动”的单一逻辑，进入短期硬件红利、中期配套爆发、长期生态增值的三维价值阶段，平衡短期收益与长期价值成为核心投资逻辑。
短期来看，上游核心硬件仍有确定性红利。 IDC数据显示，2026年中国智能算力市场规模预计达337亿美元，同比增长30.1%，国产AI加速卡市占率突破41%，自主可控形成闭环。全球GPU出货量预计达1250万颗，硬件需求持续旺盛，但需警惕同质化竞争与价格战风险。
中期维度，液冷、算力租赁等配套赛道迎来黄金增长期。 2026-2028年是配套技术渗透率快速提升的关键期，液冷渗透率将从37%升至50%以上，算力租赁市场规模将突破3200亿元。这些赛道兼具“高增速+高确定性”，且竞争格局尚未固化，头部企业有望凭借技术与规模优势抢占市场，获得高于行业平均的估值溢价。
长期价值在于算力生态的协同增值。 国家数据局正推进全国一体化算力网监测调度平台建设，预计到2028年跨区域算力调度效率将提升50%，算力资源利用率从当前的45%提升至70%中国政府网。算电协同、算力调度、数据流通等生态环节的完善，将释放万亿级增值空间，推动算力产业从“硬件比拼”转向“生态共赢”。
“十五五”新基建浪潮下，算力产业正经历一场深刻的价值重构： 成长逻辑从上游核心硬件，加速向液冷、算力租赁、能源配套等后端环节延伸；发展模式从“规模扩张”转向“绿色高效”；价值创造从“单点硬件”转向“全链生态”。
这场变革中，没有绝对的“配角”与“主角”，规模与效率、独立与融合、短期与长期的辩证平衡，才是把握算力时代机遇的关键。未来，随着“六张网”建设持续推进，算力配套赛道将迎来价值重估的黄金期，只有锚定生态协同、坚守技术创新，才能在万亿级新赛道中抢占先机，真正分享数字经济核心生产力的长期成长红利。
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本文来自微信公众号“凯联财富俱乐部”，36氪经授权发布。
