AI 过半之后，DAA 能撑起李彦宏AI梦吗?

5 月 18 日，百度发布 2026 年第一季度财报。总营收 321 亿元，一般性业务收入 260 亿元，同比增长 2%。AI 业务收入 136 亿元，占一般性业务收入的 52%。

对百度而言，值得庆幸的是， AI 业务终于占比过半。但单一数字不足以概括全貌，需要放在业务结构、增长质量与行业周期的维度中重新审视。

AI 云：算力高增暗藏结构失衡

一季度 AI 云收入 88 亿元，同比增长 79%，GPU 云收入同比增长 184%（据财报电话会披露）。支撑这个增速的底层设施是昆仑芯 P800，一季度交付多个万卡集群，全国产算力集群独立完成文心大模型 5.1 的核心训练。

商业结果同样亮眼：一季度 25 个中标项目，中标金额 12.48 亿元，约为第二名的近 5 倍。

但 AI 云在 136 亿元 AI 业务中占比 64.7%，AI 应用收入 25 亿元仅占 18.4%，AI 原生营销服务 23 亿元占 16.9%。结构特征十分鲜明：增长引擎仍是基础设施层。

昆仑的增长自然是百度乐意看到的，但问题是，距离昆仑“出走”百度还有多久？已经秘密递表的昆仑芯可能很快将会和百度的上市主体完成拆表，百度现在财报的亮眼数据如果是根据昆仑的预期来看，那么后续股价波动可能会比较大。

更值得关注的一点是，昆仑的前景未必有想象中明朗：就在此前，Deepseek 与华为昇腾的确定性适配，一定程度上挤压了国产算力的发展空间，而不久前开放购买英伟达 GPU 的传言也无疑对国产算力市场有着进一步的挤压。所以如果把赌注都下在昆仑上，很难说是一个明智的选择。

百度自己应该也看到了这点，就在财报发布前一周的 Create 2026 百度 AI 开发者大会上，李彦宏将绝大部分篇幅留给了智能体（Agent）。

他首次提出 "日活智能体数（DAA）" 作为 AI 时代的新度量衡，预言全球 DAA 将突破 100 亿，并发布了 DuMate、秒哒 3.0、伐谋 2.0 等全栈智能体产品矩阵。大会主题几乎可以用 "All in Agent" 来概括。

这些表态传递出清晰信号：应用层的智能体生态，才是百度押注的未来增长点。然而回到财报，AI 应用收入仅 25 亿元，体量偏小且增长乏力，与大会上铺天盖地的 Agent 叙事形成鲜明落差。

应用层怎么做好、怎么变现，才真正决定百度 AI 业务的长期天花板 —— 而不是 DAA 这个数字本身。当然，若 Agent 生态能在未来 1-2 年内实现付费转化突破，DAA 仍有成为核心指标的可能，但就当前财报数据而言，这一前景尚远。

国内 C 端 AI 工具普遍面临用户认可度高但付费转化率低的困境（据 QuestMobile 等行业观察），B 端企业的 AI 预算也主要集中在算力采购而非软件订阅。AI 云的高增长是行业需求的真实反映，但应用层的变现深度，将决定百度 AI 业务的长期天花板。

以及不得不说的一点是，百度确实一直不擅长做应用。

文心 5.1：厘清训练效率真实价值

文心大模型 5.1 采用 "多维弹性预训练" 技术，LMArena 搜索榜国内第一、全球第四，AIME26 得分 99.6。财报中 "同规模模型约 6% 的预训练成本"，并非 "用 6% 的钱做出 100% 的性能"，而是指同等参数量级和性能水平下，训练阶段消耗的算力为行业惯常的 6%。

核心机制是通过 "Once-for-All" 弹性训练框架，一次训练生成多种规模模型，避免传统模式下 "每做一个尺寸就重新预训练一次" 的重复消耗。

这是训练效率与算力利用率的技术优化，并非 "低成本实现超高性能" 的技术魔术。它的商业价值在于：百度可以在同等研发投入下更快迭代模型，或以更低价格向企业客户提供模型服务。

但效率优势能否转化为市场优势，取决于模型在真实业务场景中的性能稳定性，以及百度能否在激烈竞争中守住技术窗口期。

DeepSeek、阿里通义、字节豆包等对手都在快速迭代，大模型赛道没有一劳永逸的技术领先。

萝卜快跑：增长放缓与运营隐忧

另一个看点是自动驾驶业务，据财报显示，一季度萝卜快跑提供 320 万次全无人驾驶出行服务，同比增长超 120%。3 月周单量峰值超 35 万次。截至 4 月，累计全球出行服务超 2200 万单，覆盖全球 27 座城市。

海外方面，迪拜已常态化运营，ApolloGo APP 于 3 月上线，瑞士公开道路测试在即，与 Uber、Lyft 在伦敦的测试也已启动。

但这些数字背后，运营安全层面的隐患依旧存在。今年 3 月底，萝卜快跑在武汉发生大规模系统故障，多台无人运营车辆出现停滞停运状况，车内乘客滞留较长时间，现场由交管部门协助处置疏导。

这并非孤例 ——2024 年 7 月萝卜快跑就曾在武汉发生过类似停运事件，此后还因地图故障、传感器失灵等问题多次暂停运营。

武汉是萝卜快跑全球最大的运营基地，也是其首个宣称实现单车盈亏平衡的城市。频发的运营异常不仅折射出自动驾驶系统高度依赖云端调度、本地应急冗余配置有待完善的行业共性问题，也让监管机构和公众对无人驾驶的落地稳定性产生新的疑虑。

在自动驾驶行业，安全稳定是商业化的底线，持续出现运营异常，也会对规模化商业扩张形成制约。

增速同样在收窄。2025 年 Q3，萝卜快跑全无人订单 310 万次，同比增长 212%。2026 年 Q1，订单 320 万次，同比增长超 120%，增速落差达 92 个百分点。

从 2025 年 10 月的累计 1700 万单到 2026 年 4 月的 2200 万单，6 个月新增 500 万单，月均 83.3 万单。这个增量节奏与市场高频使用的 "爆发式增长" 表述之间存在温差。

更关键的是财务透明度。萝卜快跑的业务数据被归入 "智能云及其他" 板块，从未单独披露收入、成本、亏损等核心财务指标。市场曾预期萝卜快跑在 2025 年实现盈利，但至今未见独立财务数据验证。

当前订单规模提升较多依靠市场优惠活动拉动，萝卜快跑常规定价处于行业较高区间，现阶段普遍实行较大力度出行折扣来吸引用户。补贴退坡后的用户留存率，是检验商业模式成色的关键指标。

传统业务：低速增长筑牢基本盘

一季度一般性业务收入 260 亿元，同比增长 2%。这个数字在 AI 的高光下容易被忽略，但它构成了百度的基本盘。

2025 年全年，百度总收入 1291 亿元，同比下滑 3%；归属净利润 56 亿元，同比下滑 76%。百度已将搜索广告重新定义为 "传统业务"（Legacy Business），这个标签本身就意味着管理层对搜索广告增长前景的判断已经发生根本转变。

2% 的增速虽然超出市场预期，但放在中国互联网广告大盘中，属于低速增长区间。

AI 云 88 亿元的收入规模，尚不足以完全对冲传统业务的疲软。如果传统业务持续承压、而 AI 应用的变现未能及时补位，整体财务健康度仍将承压。

竞争格局：先发优势面临追赶

百度全栈 AI 能力从芯片到模型到应用的完整闭环，在国内互联网巨头中较为稀缺。一季度 AI 业务占比过半，验证了多年技术投入的商业化价值。

但先发优势不等于护城河。算力层面，昆仑芯实现国产突破，但与国际顶尖产品仍有性能和生态差距，国内本土算力厂商也在快速追赶。

模型层面，文心 5.1 在搜索场景表现突出，但在通用对话、代码生成等高频场景中，用户心智的争夺远未结束。应用层面，智能体产品的同质化竞争已经开始。

更值得关注的是研发投入的持续性。百度 2025 年研发费用率约 18.2%，在 AI 业务高速增长背景下，后续能否持续维持高强度研发投入，将直接决定长期技术迭代节奏。短期降本增效可能改善财务报表，但长期技术领先优势的维持，需要持续的资源投入。

结语

百度 2026 年 Q1 财报是一份具有标志意义的报告。AI 业务占比过半，标志着这家以搜索起家的企业，正式完成了向 AI 公司的身份切换。

但 "过半" 是里程碑，不是终点站。

AI 应用收入 25 亿元的体量、萝卜快跑尚未验证的盈利模型、传统业务 2% 的增速、以及日益激烈的行业竞争，都在提醒市场：百度的 AI 转型仍处于投入期。这场转型长跑的最终成色，将取决于应用层变现深度、传统业务企稳力度与长期技术投入强度三者的动态平衡。

本文来自微信公众号“AI唱反调”，作者：长青，36氪经授权发布。