金科“重生”的一年

通过司法重整成功卸下债务包袱的金科股份，即将迎来“摘帽”的一年。

4月27日，金科地产集团股份有限公司发布2025年年度报告。

数据显示，金科股份2025年实现营业收入为68.84亿元，同比大幅下降75.02%；归属于上市公司股东的净利润293.25亿元，较2024年的亏损319.70亿元增长191.73%，实现扭亏为盈；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为亏损355.76亿元，较上年下降25.19%。

报告期内，该公司通过重整确认729.96亿元债务重整收益。

利润“狂飙”

2025年的金科股份，主要走在重整的“独木桥”上。翻开年报显示，重整计划的成功落地，既保住了金科的“壳”，也带来了可观的重整收益。

年报披露，金科股份2025年共实现收入68.84亿元，同比大幅下降75.02%；归属于上市公司股东的净利润293.25亿元，同比大幅增长191.73%，实现扭亏为盈。

尽管营业收入大幅下滑，但该公司净利润却实现“狂飙”。透过财报不难看出，增长的利润主要得益于当期非经常性损益。

数据显示，2025年金科非经常性损益合计649.01亿元，主要由资产处置、政府补助等组成，其中债务重组损益便贡献了729.96亿元。

作为近年来A股首家正式进入重整程序的大型上市房企，也是首家主动申请重整的千亿房企，金科股份2025年主旋律便是推进重整进程。

历时近一年八个月，金科形成了“现金+股票+信托受益权”的复合偿债方案。

其中，金科以“资本公积转增股票”方式，引入了“上海品器联合体+长城资产+四川证券投资基金”的联合投资阵容，各方重整投资人合计出资26.28亿元，认购30亿股股票。

在资产处置方面，金科保留了17家一级子公司股权及其下属公司；另外20家一级子公司股权及其下属公司全部作为偿债资源，通过设立服务信托向债权人分配信托受益权份额，该部分资产评估价值约为17.44亿元。

基于此，普通债权主要通过分配服务信托的受益权份额以及前述转增股票进行清偿；职工债权与税款债权则在规定期限内以现金方式全额或分期清偿；有财产担保债权则根据担保财产是否属于“保留资产”而采取不同清偿方式，包括以物抵债、处置变现或通过服务信托的优先受益权份额受偿。

至2025年12月15日，金科股份发布《关于公司及控股子公司重整计划执行完毕的公告》，正式宣告重整目标已达成。

其中，重整投资人共计26.28亿元的投资款已全额支付到位；破产费用、职工债权及普通债权对应的清偿资金均已支付或完成专项预留；通过资本公积转增的约52.94亿股股票已转增并划转至指定账户；破产服务信托合同、资产管理协议已正式签署并生效。

据年报披露，公司（母公司）需清偿的债权总额为873.83亿元（重整计划债权总额为919.62亿元，其中劣后债权金额3.04亿元），确认债务重整收益470.01亿元；重庆金科需清偿的债权总额为660.32亿元（重整计划债权总额为679.81亿元，其中劣后债权金额2.99亿元），确认债务重整收益108.64亿元；合并报表层面按会计准则相关规定处理确认重整收益145.42亿元。

随着重整带来的相关收益在年报中体现，金科同步发布申请撤销退市风险警示及其他风险警示的公告。

观点新媒体获悉，此前金科股份在2022年、2023年及2024年连续三年扣除非经常性损益前后的净利润均为负值，且2024年度期末净资产为负值，审计报告亦指出其持续经营能力存在不确定性，因而被深交所实施了退市风险警示。

事实上，至2025年第三季度末尚未完成重整时，该公司归属于上市公司股东的净利润32.55亿元，总负债仍高达1962.98亿元，总资产为1703亿元，净资产为-259.92亿元。

也就是说，若仅依靠经营收入，上述指标距离“摘帽”仍有鸿沟。

业务转向

重整带来的账面利好，暂时并不意味着经营层面的改善。扣除非经常性损益后，该公司仍处于大幅亏损状态，2025年扣非净利润为-355.76亿元。

债务重组带来的利润并不能掩盖营收账面上的大幅缩水。报告期内，该公司结算面积约103万平方米，同比下降约75%；营业收入约68.84亿元，同比降幅亦约75%。

截至报告期末，金科股份及所投资的公司累计完成交付住宅及商业总套数约31.67万套，累计交付总面积4902万平方米，实现销售金额约80.41亿元，“保交房”任务整体进度已达成约98.5%。

对于业务收缩，金科股份解释称，主要因整体项目销售下滑，当期达到交付条件的项目较上年同期大幅减少，导致结转收入及利润减少。

与此同时，原部分子公司流动性风险未得到改善，无新增土地投资，项目层面因债务逾期导致的诉讼执行、冻结查封持续增加，叠加存量可售资源进一步减少，致使公司及所投资项目的销售规模大幅下滑。

不过，值得一提的是，存货及结转项目减少，也与将资产分配至信托进行债务清偿有关。

“重生”之后，金科股份的业务结构也在转向。

年报披露，与过去的专注房地产销售及运营不同，金科股份未来主营业务将聚焦于城市更新、资产管理、运营管理、科技投资、数字经济等领域。

年报中表示，结合重整引战工作，金科股份提前布局了重整后新的业务增长点。

代建业务方面，报告期内金科股份代建项目实现销售金额约8.87亿元，主要通过商业代建、管理咨询等方式带动代建业务增长。

数据显示，2025年金科新增签约全过程代建项目45个，新增管理面积467万平方米，预计合同收入超7.1亿元，新增签约管理咨询类项目预计合同收入超2.1亿元。

自重庆金科金建管企业管理集团有限责任公司成立以来，累计签约全过程代建项目68个，新增管理面积803万平方米，预计合同收入超11亿元，累计签约管理咨询类项目预计合同收入超3.1亿元。

产商业务方面，金科产商在做好存量项目管理的同时，持续挖掘细分赛道业务机会，2025年全年轻资产签约项目14个，全口径合同金额3.9亿元，新增在管商业面积规模8.4万平方米。

但也需注意到，上述新业务尚未形成有效的造血能力。

2026年一季报数据显示，在置出部分地产业务后，金科股份实现营业收入2.4亿元，较上年同期7.53亿元大幅下降68.14%。

金科股份表示，这一变动并非源于市场需求下滑或销售能力下降，而是合并范围调整带来的账面变化。

数据显示，金科股份一季度归属于上市公司股东的净利润为-4223.98万元，扣非净利润为-3752.64万元，仍处于亏损状态。

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