盈利破局、用户突围，美国B站依靠免费策略挑战Netflix、迪士尼，在流媒体市场杀出血路

近期，美国福克斯集团（Fox Corporation）公布了2025财年财报。数据显示，集团旗下素有“美国B站”之称的免费流媒体平台Tubi实现里程碑式突破，不仅于第三季度首次达成季度盈利，更顺利完成全年盈利目标，成为全球主流免费流媒体平台中率先实现持续盈利的标杆企业。 

这一事实表明，以Tubi为代表的广告支持型流媒体（AVOD）正在快速崛起，持续冲击由Netflix、Disney+等付费平台构成的行业第一梯队，挤占付费模式的市场空间，为已经白热化的美国流媒体行业带来标志性变局，重塑行业竞争格局。 

福克斯旗下免费视频平台Tubi实现快速发展（图源：Tubi）

突出重围

根据福克斯的财报，Tubi全年收入同比增长超30%，季度收入同比增幅呈稳步攀升态势，第四季度收入较第三季度进一步增长8%。 

收入增长的核心驱动力来源于平台总浏览时长18%的全年增幅，以及广告业务收入的爆发式增长。作为福克斯集团电视广告收入增长的核心引擎，Tubi的广告业务直接推动福克斯2025年电视广告收入同比增长26%。 

用户规模维度，截至2025年底，Tubi月活跃用户（MAU）稳定维持在1亿以上，月均流媒体播放时长稳居10亿小时高位，用户粘性与付费流媒体平台用户基本持平，与迪士尼+的用户规模差距持续收窄。 

经营业绩的亮眼表现，直观反映出Tubi的市场竞争力持续提升，而其收视数据的突破，进一步印证了其在免费流媒体赛道的头部地位。 

全球著名媒体调查公司尼尔森（Nielsen）发布的《The Gauge™》2025年全年及12月最新收视报告显示，美国流媒体行业在全年收视占比持续攀升，12月更是创下47.5%的历史新高。 

其中，广告支持流媒体则是增长最为迅速的细分赛道。硅谷银行金融集团（SVB）旗下研究部门Moffett Nathanson发布的2025年最新行业报告显示，广告支持流媒体全年观看量同比增长22%，占整体流媒体观看量的比重提升至18%，已成为流媒体行业增长最快的子市场。 

在行业一片向好的背景下，Tubi增长表现突出。2025年第四季度，Tubi占据全美广告支持型流媒体总收视时长的6.2%，领先于Netflix广告层级（Basic with ads）等平台，已成为广告支持型流媒体赛道的核心参与者。 

更令市场震惊的是，2025年11月Tubi以2.1%的总流媒体时长占比，超越NBC环球旗下Peacock、华纳兄弟探索频道旗下HBO Max等主流付费流媒体平台。 

Tubi首席市场官妮可 • 帕拉皮亚诺（ Nicole Parlapiano ）在2025年底接受行业采访时表示，Tubi用户的行为特征与订阅流媒体平台用户基本一致，核心差异在于前者无需支付订阅费用，即可获取同等丰富的内容体验。 

从经营业绩到收视表现，Tubi在2025年实现了全方位突破，而这一逆袭并非偶然，其背后有着清晰的核心逻辑与坚实的竞争优势作为支撑。 

美国流媒体市场已经进入白热化竞争（图源：CNBC）

三板斧

那么，为什么Tubi能在竞争已经白热化、格局已经固化的美国流媒体市场杀出重围呢？

布局Z世代

2025年6月，Tubi推出“为创作者而设的Tubi”扶持计划，全年实现快速扩容。截至2025年底，该计划已吸引超120位创作者入驻，产出内容规模突破1.2万集，合作对象涵盖YouTube和TikTok头部达人、独立电影人及行业新锐创作者。 

该计划的核心竞争力在于赋予创作者高度的创意控制权，助力其保留内容原生真实性，同时通过平台资源倾斜与扶持，成功打造多款贴合年轻受众需求的爆款内容。 

创作者生态的激活的同时，Tubi通过精准的内容矩阵布局，进一步巩固了对年轻用户的吸引力，形成了差异化的竞争标签。 

行业数据显示，该计划吸引的新用户中，Z世代占比超70%，且用户留存率较平台普通新用户高出15%，已成为Tubi年轻用户规模增长的核心支撑。 

Tubi平台58%的用户为千禧一代与Z世代群体，其中近一半为多元文化群体，精准契合年轻受众的内容偏好。 

2025年，Tubi针对性推进年轻化内容布局，推出由TikTok明星Noah Beck主演的《Sidelined》系列剧集，全年累计吸引近2000万观众，其中新用户中位年龄仅21岁，有效打破“Z世代仅偏好短视频内容”的行业固有认知。 

同时，平台精准捕捉Z世代怀旧消费趋势，引入《她书写谋杀》等经典剧集，搭配自身拥有的9000部恐怖片（全球规模最大的恐怖片内容收藏），构建“爆款新剧+经典怀旧+垂直品类”的多元化内容矩阵，进一步强化年轻用户粘性。 

截至2025年底，Tubi内容库规模稳定在30万部以上，覆盖恐怖、喜剧、青春、悬疑等多元品类，全面满足年轻用户的多样化观看需求。 

Tubi高管指出，其不断增长的Z世代和千禧一代受众已经成为吸引广告商的核心卖点。 

Tubi的自制剧集颇受年轻人欢迎，图为Sidelined海报（图源：百度）

绑定福克斯生态

年轻化内容布局为Tubi带来了稳定的用户增量，而与福克斯集团生态资源的深度绑定，则为其撬动了更高价值的流量，构成了第二重核心竞争力。 

借助福克斯集团强大的体育资源库，Tubi在2025年持续加大体育内容布局力度，全年独家播出2场NFL重磅赛事（2月超级碗、11月感恩节比赛），并依托福克斯体育的转播资源，同步推送多场NFL常规赛集锦及赛事周边内容，有效填补免费流媒体平台高端体育内容的市场空白。 

2025年12月，福克斯播出的老鹰队对阵比尔队的NFL赛事登顶当月广播节目收视榜首，Tubi同步推出的赛事回放及幕后专属内容，带动平台当日流量暴涨40%，不仅实现短期流量爆发式增长，更成功吸引大量男性用户群体，优化平台受众结构。 

截至2025年底，Tubi平台男性用户占比从年初的42%提升至47%，用户群体的扩容进一步提升平台广告招商竞争力，为广告收入稳步增长提供支撑。 

Tubi依托福克斯的独播体育资源斩获不少男性客群，图为NFL老鹰队对阵比尔队比赛（图源：NFL）

轻量化策略

体育IP的引流效应显著，而Tubi独特的轻量化内容策略，则为其实现了投入产出效益的最大化，构成了第三重核心护城河。 

与Netflix、迪士尼+等付费流媒体平台高额自制内容投入模式不同，Tubi采用“低成本内容授权+小而精自制”的轻量化内容策略，实现经营效益的最大化。 

2025年，Tubi内容库以低成本授权内容为核心，覆盖热门影视内容与小众题材，同时聚焦垂直品类打造精品自制内容，尽管自制内容占比不足10%，但爆款产出率显著高于行业平均水平。 

该策略不仅有效降低内容投入成本，更凭借“免费观看+内容丰富”的核心优势，吸引大量价格敏感型年轻用户。 

调研数据显示，Tubi平台78%的用户表示，“免费观看”是其选择该平台的核心原因，而内容丰富度则是其长期留存的关键因素。 

相较于付费流媒体平台动辄数十亿美元的年度内容投入，Tubi以更低的经营成本实现用户规模与经营收入的双重增长，成为行业内“低成本突围”的典型案例。 

免费的才是最香的

Tubi的三重核心优势推动其实现了盈利与用户的双重突破，但这一突破背后，更是整个广告支持型流媒体（Advertising-based Video On Demand）赛道崛起的缩影。 

广告支持型流媒体是通过在视频中插入广告产生收益、从而允许观众免费收看内容的一种视频点播商业模式，用户无需支付订阅费或单次租赁费即可访问内容库，内容提供商通过向广告商出售广告位获得收益，广告收入是其主要的商业模式，说白了就是以看广告为代价免费看内容。 

流媒体最初始的商业模式其实就是广告支持型免费模式，但随着各家视频平台逐步加大自制内容和版权采购，成本显著提高，为了实现经济可行性，付费模式逐渐成为主流，尤其是在美国更成为绝对垄断地位。 

（延伸阅读：《“眼球之战”，传统媒体与科技巨头的版权争夺趋于白热化》）

但近两年，受到宏观经济低迷等因素的影响，广告支持型流媒体重新又受到重视，包括Netflix推出了价格最低廉的广告层级模式、Hulu也推出了广告版，以布局广告支持型流媒体市场。 

根据 Omdia 的一项研究，2022年美国AVOD流媒体市场收入为1740亿美元，到2025年收入约增长到2600亿美元。 

需求端：免费成为刚需

疫情后，美国宏观经济持续处于承压状态，消费者可支配收入增速放缓，流媒体订阅支出成为用户成本控制的重点领域。 

据行业权威调研数据显示，2025年美国消费者每月在流媒体服务上的平均支出达125美元，超过汽油平均月开销。其中近60%的用户表示，将因付费流媒体平台涨价而减少订阅数量。 

根据Tivo此前的消费者调研报告，超过一半的观众表示他们不介意广告，如果看广告可以提供免费内容的话会更受欢迎，在高价格 会员费和广告支持免费两种模式中，大多数人会选择广告。 

Z世代群体对价格敏感度尤为突出，83%的Z世代用户表示，会因付费平台涨价而取消订阅；与此同时，58%的用户愿意以观看广告为代价，获取免费的流媒体服务。 

消费需求的这一转变，为Tubi等免费流媒体平台提供了广阔的用户增长空间，成为免费流媒体行业崛起的核心 

宏观驱动力。 

美国主流视频流媒体平台的会员价格情况（图源：Statista）

行业端：竞争模式迭代

宏观经济环境的变化催生了用户消费需求的转向，而流媒体行业自身的模式迭代，则为免费流媒体的崛起提供了可行的商业路径。 

与Netflix、Disney+等“付费+广告”的混合商业模式不同，Tubi采用100%广告收入支撑的经营模式，且用户行为呈现“主动点播”特征——95%的用户会主动选择观看内容，而非被动收看预设频道，这一特征使得用户对广告的接受度显著提升，广告转化效率也优于其他免费流媒体平台。 

2025年，Tubi广告收入同比增长超40%，充分印证了纯广告支持模式的商业可行性，也推动行业对免费流媒体的商业价值进行重新评估。 

Tubi的广告界面（图源：Tubi）

竞品端：市场策略失当

行业商业模式的成熟为免费流媒体赋能，而付费流媒体平台的策略偏差，则进一步加速了用户向免费平台的迁移，为免费流媒体的崛起创造了有利条件。 

2025年，以Netflix为代表的付费流媒体平台为提升盈利水平，持续推进涨价策略，全年平均涨价幅度达12%，同时严厉打击密码共享行为，进一步加剧用户不满情绪。 

行业用户调研显示，部分付费平台用户反馈，在订阅价格上涨的同时，内容质量未实现同步提升，广告投放数量也未减少。 

截至2025年底，Netflix全球付费订阅用户达3.277亿，虽仍位居行业首位，但全年用户增速仅为8.6%，其中美国本土用户出现小幅流失，核心原因在于涨价与密码共享限制政策的叠加影响。 

与此同时，双线作战的付费视频平台也没能做好免费生意。数据显示，2025年Netflix广告层级用户达2100万，仅占总用户数的6.4%，未能有效承接流失的付费用户群体。 

相比之下，免费流媒体平台Tubi成为更具性价比的选择，付费平台的用户流失，为Tubi等免费流媒体平台提供了巨大的流量承接空间。2025年Tubi新增用户中，近40%来自Netflix、Disney+等付费平台的流失用户。 

Netflix布局了有广告的广告层次价格体系，但没能挽留用户（图源：Netflix）

仗还得继续打

随着以Tubi为代表的免费视频平台重新崛起，2026年美国流媒体市场将彻底摆脱“单一竞争”格局，进入免费与付费双轨并行的分层发展阶段。 

其中，以Tubi为代表的免费流媒体平台，将持续聚焦大众流量入口，主打“免费+广告”的经营模式，重点覆盖下沉市场与年轻用户群体，进一步扩大用户规模的同时，提升广告精细化运营能力，挖掘广告收入增长潜力。 

而Netflix、Disney+等付费流媒体平台，将加速向高端化转型，聚焦精品自制内容与独家IP布局，如Netflix计划2026年实现广告收入翻倍，同时适度提升订阅价格，精准满足高付费意愿用户的核心需求。 

用户层面，将逐步形成“免费平台满足消遣性观看需求、付费平台满足精品内容追更需求”的双订阅习惯，市场分层特征将进一步加剧，两类平台实现差异化共存、协同发展。 

传统媒体巨头将持续加码免费流媒体业务，效仿福克斯集团“付费（Fox One）+免费（Tubi）”的双品牌发展策略，打造差异化产品矩阵，全面抢占不同层级的市场份额。 

市场分层格局的形成，将推动行业竞争焦点发生转移，垂直领域的深度深耕将成为各平台的核心竞争方向。随着流媒体平台数量持续增加，内容同质化竞争将进一步加剧，2026年，行业竞争焦点将从“大而全”的内容布局，转向垂直领域的深度深耕，细分赛道将成为各平台的核心竞争阵地。 

派拉蒙的阻挠Neflix和华纳兄弟探索频道的收购案（图源：MSN）

另外，行业竞争的持续加剧也将推动新一轮洗牌的到来，巨头竞合加剧，集中度提升，我们有可能看到多起行业并购案的发生。例如近期Netflix试图收购华纳兄弟探索频道，但遭到派拉蒙的阻挠。 

科技巨头（如谷歌、亚马逊）也有可能通过收购小型免费流媒体平台的方式，快速切入免费流媒体赛道，依托自身的技术优势与流量资源，与传统媒体巨头展开全方位竞争。 

2025年Tubi的逆袭是免费流媒体崛起的重要标志，但远远不是终点，反而更是新一轮流媒体战争开打的信号，2026年美国流媒体市场又将迎来新一轮腥风血雨的生存之战。 

参考资料来源：CNN，CNBC，FT，WSJ，TIVO，Nielsen及各机构等官网

本文来自微信公众号“寰宇商业时间”，作者：寰宇商业时间，36氪经授权发布。