市值超90亿，北大学子收获一个港股IPO
11月27日，线上市场运营商量化派在港交所挂牌上市。上市首日，量化派股价高开超165%，截至今日收盘，量化派股价报18.44港元/股，较发行价涨88.16%，总市值94.66亿港元。
来源：雪球
此次IPO，量化派全球发售1334.75万股新股，发行价为9.8港元/股，位于发行区间（8.8港元至9.8港元）的顶部。量化派最终募资总额为1.31亿港元，去除1.18亿港元的上市开支，量化派此次IPO募资净额仅为1237万港元。
量化派创立于2014年，创始人周灏回国前在美国Capital One（第一资本）任职，其具有北京大学天体物理系本科、莱斯大学物理学博士背景。量化派的前身是一家连接金融机构与借款人的“贷款超市”，监管压力下，开始寻求转型。
招股书显示，量化派如今是一家中国在线市场营运商，旗下消费电商平台羊小咩自2020年11月起涵盖各式零售商品，如第三方市场供货商提供的消费电子产品、食品及饮料、家电、化妆品、珠宝、服装及个人日常护理用品，并透过在线购买将该等消费品与羊小咩用户进行匹配。量化派也曾通过羊小咩为金融机构提供撮合服务，将金融机构与符合其融资服务目标客户标准的终端借款人进行匹配。2024年9月，量化派已终止与金融机构所有当时现有与撮合服务有关的协议，且自此不再产生任何收入。
业绩方面，招股书显示，2022年、2023年、2024年及2025年前5个月，量化派营收分别为4.75亿元、5.30亿元、9.93亿元及4.14亿元，在核心的运营线上市场业务中，羊小咩在各期的收入分别为2.06亿元、2.00亿元、9.25亿元及4.06亿元，占总营收的比例分别为43.4%、37.8%、84.6%及98.1%。
来源：招股书截图
2022年、2023年、2024年及2025年前5个月，量化派经营溢利分别为8297.1万元、1.45亿元、3.52亿元及2.31亿元；年内溢利分别为-28.3万元、364.3万元、1.47亿元及1.26亿元；经调整溢利分别为1.26亿元、1.48亿元、3.63亿元及2.12亿元。
量化派的发展历程贯穿互联网金融发展的重要阶段，在当前的量化派的股权机构中，也出现了众多机构的身影，包括持股7.59%的复星锐正，持股11.78%的阳光人寿，持股4.40%的高榕资本，持股0.89%的将门投资，以及持股2.24%的StarVC。
值得注意的是，StarVC是由任泉、李冰冰、黄晓明于2014年7月11日共同创立的明星风险投资机构。自成立以来，StarVC参投过数十家创业公司，其中不乏商汤科技、理想汽车这类明星独角兽。此次量化派顺利上市，也为这家明星组局的VC贡献一个IPO案例。
不过，量化派的上市之路较为曲折。据悉，在2017年，即创立的三年后，量化派就秘密提交招股书，决定赴美上市。但于2017年12月后期，考虑到就尝试美国上市在美国周遭的不利市场状况下，量化派前身量科邦决定暂停尝试美国上市且未回复证交会意见的最后一轮意见。
2022年6月，量化派开始冲刺港交所，并先后进行了5次递表，最终于今年9月通过港交所聆讯。
量化派为IPO征战多年，与其为融资背负的对赌协议相关。据悉，量化派在2016年完成B轮融资时与投资人签署对赌协议，约定2019年前实现上市。
在第一次冲刺IPO失败后，量化派也开始业务转型，从“信用钱包”升级为线上分期商城“羊小咩”，主营业务从助贷转向消费电商。
2022年，量化派在首次港交所递表前，引入了14亿元的优先股融资，但这笔优先股融资便附带了对赌条款，只能背着协议上市。截至2025年9月末，该笔优先股对应的“附带优先权的金融工具”负债金额已达18.39亿元人民币（约合20亿港元）。随着上市目标达成，所有优先股将自动转换为普通股，公司无需履行回购义务。
对于量化派来说，此次IPO只是为了完成上市目标，对于招股书中所寻求的上市募投的提高研发能力及改善撮合服务的技术基础设施，推广业务模式等，靠着上市剩下的1237万港元不太容易。
本文来自微信公众号“直通IPO”，作者：邵延港，36氪经授权发布。
