原油“暗战”：油价连跌，产油国却增产竞赛

能源世界，只有利益没有“爱情”。

近日，石油输出国组织（欧佩克）发表声明称，欧佩克和非欧佩克产油国中的8个主要产油国决定10月日均增产13.7万桶原油。这则看似平淡的公告，却引起了全球能源界的轰动——这是全球能源格局重构的重要注脚。

自2020年以来，以沙特、俄罗斯为首，包括伊拉克、阿联酋、科威特、哈萨克斯坦、阿尔及利亚和阿曼在内的8个主要OPEC+国家便实施了多轮减产。但自2025年4月起，主要产油国开始战略转向，截至目前已连续6个月作出增产决定。

吊诡的是，美原油期货价格自9月26日开始，连续收出了6根阴线。更让部分投资者看不懂的是，美原油期货价格在2022年3月7日创造130.05美元/桶之后，就开始逐渐步入下行通道。到今年4月，美原油期货波动幅度加剧，经常出现连续下跌，甚至单日暴跌超9%的记录。

本能的问题是，在油价连续下跌侵蚀产油国收入的背景下，欧佩克为何执意开启“增产竞赛”？这看似“搬石头砸自己脚”的举动，到底暗藏何种玄机？

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这个问题相对复杂。先说欧佩克的增产决策，本质是对美国页岩油崛起的战略回应。2020年至2025年，当欧佩克+沉浸在减产保价的策略中时，美国页岩油悄然完成了市场渗透，其全球市场份额快速提升。《现代物流报》的数据显示，2025年美国原油包括页岩油市场份额跃升至14%，而欧佩克+的份额则50%下滑至45%。

简单说，美国原油包括页岩油在短短三年内抢占了欧佩克+约7%的全球市场份额。而同步，欧盟从美国进口的原油比例更是从2023年的15%飙升至2025年的22%，大量替代了俄罗斯等 过 的供应份额。

突然，欧佩克发现在原油市场，美国已经成为其实实在在的对手了。

反击势在必行，成本优势成为欧佩克反击的底气。沙特阿美披露的完全成本仅为19.68美/桶，中东陆上石油的保本价甚至低至27美元/桶；而美国页岩油主要产区的盈亏平衡点高达61-62美元/桶，一旦油价跌破60美元，或较长时间在60美元附近波动，那么新钻井将陷入亏损。

部分欧佩克官员直言不讳地表示，这是典型的成本战策略，13.7 万桶的增产量虽少，但传递的信号明确：即便承受油价下跌，也要夺回市场份额。

当然，增产计划也暴露了欧佩克内部的深层矛盾。伊拉克的“擅自行动”颇具代表性。2025年9月，伊拉克北部库尔德地区在临时协议达成后，重启中断两年半的输油管道，每日向国际市场新增23万桶供应，远超其配额上限。哈萨克斯坦、尼日利亚等国也存在不同程度的超额生产，迫使沙特通过集体增产来“惩罚违规者”，同时为阿联酋争取更高配额创造条件。

这种内部失衡直接削弱了政策执行力。数据显示，2025年4月至8月，欧佩克+仅完成75% 的增产目标，实际产量比计划少了近50万桶/日。显然，欧佩克内部成员国的信任危机正在加剧。联盟也是想通过增产来提高欧佩克的凝聚力。

如果欧佩克与美国在能源的角力是西线，那么另一边局势紧张的委内瑞拉则可以称为东线。事实上，近些年美国对委内瑞拉持续高压。2019年，美国全面禁止进口委内瑞拉原油；2025年更升级“二级制裁”，对购买委原油的第三国加征25%关税。

2025年3月，美国财政部发布公告，要求逐步终止雪佛龙公司与委内瑞拉的石油交易，撤销此前给予的特殊许可证，截止期限为4月3日。这已是美国自2019年以来第17次升级对委制裁，直接导致委内瑞拉原油出口量从2018年的200万桶/日降至2025 的60万桶/日。

请注意，美国企业雪佛龙却手握豁免权，以每桶低于市场价12美元的价格采购委内瑞拉重油，经加勒比海岛国提纯后高价转售欧洲。这种“制裁围堵+美企牟利”的双标模式，与俄油限价令下的灰色交易如出一辙。

制裁的背后是明确的战略意图。委内瑞拉拥有全球最大已探明石油储量，其重油资源若能正常开发，将对美国页岩油和欧佩克形成双重冲击。美国的封锁政策，既为本土页岩油腾出市场空间，又削弱了中国、俄罗斯在拉美能源领域的影响力，以及中国在委内瑞拉的能源需求。

换言之，美国打击委内瑞拉可以“一箭多雕”。这就能理解老美为何迫不及待地要在委内瑞拉显示武力。

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更加想当然的是，美国企图迫使中国在能源领域内就范。前不久的中美关税谈判中，美国代表抛出的特殊条款引发广泛关注：要求中国扩大美国原油进口规模，同时减少从俄罗斯、中东国家的采购量。这一超越关税范畴的要求，被业内解读为“能源控制权争夺战”——在本土页岩油面临亏损压力的背景下，美国试图通过政治手段为其石油打开亚洲最大市场。

但市场规律终究难以违背。2025年第一季度，美国对华石油出口量同比暴跌97%，在中国进口市场的占比仅剩0.3%。原因之一在于美国原油的竞争力短板，其页岩油成分特殊，需额外预处理增加成本，且跨太平洋运输的运费比波斯湾原油高40%。相比之下，俄罗斯远东管道直达中国东北，沙特超大型油轮可停靠宁波港，物流成本优势显著。

更为重要的是，作为全球性大国，能源多元化格局必须保障。在美国政府挥舞关税大棒、科技大棒的眼下，让中国大批量进口美国石油显然不太可能。

也就在这个时候，欧佩克连续增产如同“神助攻”。随着国际油价徘徊在60-70美元区间，美国页岩油的价格劣势进一步凸显。相关数据显示，2025年上半年，中国石油进口继续保持多元化格局——俄罗斯、沙特阿拉伯依然是中国石油进口前两大渠道。马来西亚超过伊拉克，跃居至第三名；巴西升至第五、加拿大排名第十、美国降至第15名。

可以预判，未来一段时期内，全球经济将运行在低油价时代。由此也会对国内多个行业产生重大影响。

比如煤化工行业。笔者曾在2014年采访过中国工程院金涌院士获悉，原油期货价格80美元/桶是煤化工产业的盈亏点。即便如今煤化工科技进步，其盈亏线也不会下降太多。也就是说，若国际原油价格持续低位徘徊，那么煤化工行业将面临亏损。再比如，新能源汽车行业或也将受到影响。若油价持续低位运行，燃油车的吸引力将回归，而新能源汽车行业将面临产销压力。

政策层面已提前布局。工信部等7部门联合印发的《石化化工行业稳增长工作方案（2025—2026 年）》明确“不涉及现有化工产能去化”，产能优化重点指向未来新项目，而非当前装置。例如，对炼油、乙烯、PX等传统领域，仅要求“严控新增产能、科学调控投放节奏”，对现有老旧装置则以“改造升级”为主，不强制淘汰。这意味着短期内行业供给端不会出现大幅收缩。

《方案》要求“严格执行新建炼油项目产能减量置换”“防范煤制甲醇行业产能过剩风险”。随着新增产能增速放缓，叠加老旧装置改造提升效率，传统化工品的供需格局将逐步改善，煤化工行业的盈利中枢有望企稳回升。

当然，低油价对石油化工行业而言将带来结构性机遇。从产业链前段来看，原料价格的下跌带动了化工产品成本的降低，化工行业的前端企业将直接受益。而油化工下游产品无处不在，如衣物、电脑、手机等。即便个人收入未变，但成本的大幅降低将显著提升购买力，促使消费更多商品。油化工产品价格的降低将提升消费者的购买力，尤其是在需求增加的背景下，油价下跌有利于提升普通民众的生活水平。

总结来说，欧佩克的增产决策，本质是全球能源权力重构的必然结果。在这场没有硝烟的战争中，美国试图通过政治施压和制裁维持霸权，欧佩克依靠成本优势夺回市场，而中国则在多元供应中筑牢安全防线——石油市场的规则正在改写，谁能掌握成本与技术的双重优势，谁就能笑到最后。

本文来自微信公众号“每日资本论”，作者：白开水的思考，36氪经授权发布。