匹克降薪风波，晋江系运动品牌的悲喜并不相通

精练GymSquare·2025年09月26日 10:37

匹克降薪背后是国产三线运动品牌的沉浮。

沉寂许久的匹克，最近因为一张「全员降薪」的网传截图引发关注。

多位匹克在职员工向媒体证实了降薪传闻基本属实，且降幅与网传截图一致：公司实行梯度降薪，降幅最大的是直营分公司办公室职员，终端店铺员工未调整。

网传匹克降薪截图图源：蓝鲸新闻

匹克集团董事长许景南在9月17日上午举行内部高管会议上强调，调薪后薪酬低于3000元以下的，公司会补贴至3000元。「不会影响他们的生活和工作，给他们再一次的机会，鼓励他们去努力发扬公司精神。」他还称，调整的只是固定工资，绩效并未调整。

但就在「降薪风波」发生的前两周，匹克在家乡泉州的「中华慈善日」活动上宣布向泉州慈善总会捐赠1亿元。一面是勒紧裤腰带，一面是豪掷亿金，强烈的反差引发外界对匹克真实财务状况的猜测，也让这家老牌体育公司重新走进大众视野。

匹克创立于1989年。品牌最初主攻篮球领域，凭此在国产运动品牌中占有一席之地。2009年，匹克在香港上市，但由于上市后股价一直不令人满意，最终在2016年私有化退市。匹克退市前的最后一份完整财年财报显示，2015年公司全年营业额为31.1亿元，不仅远低于同年安踏的111.26亿元，也低于特步的52.95亿元、361°的44.59亿元。晋江系品牌的差距此时已经拉开。

匹克上一次引发较大范围讨论，或许可追溯到2021年。品牌打造出现象级爆品态极「大三角」运动拖鞋，当年卖出约250万双。也是在这一年，匹克宣布完成一轮近15亿元的战略融资。时任CEO许志华表示，融资将加速公司的A股上市进程。然而，资本的加持未能铺平匹克的A股之路。

图源：匹克天猫旗舰店

在匹克为A股上市而苦苦挣扎的这些年里，国内体育用品市场格局发生天翻地覆的变化——特步、361°先后跑入百亿营收大关；安踏更是凭借「单聚焦、多品牌、全球化」战略去年营收总和突破千亿，成为继耐克、阿迪达斯之后，第三个跨入「千亿俱乐部」的运动品牌。同为晋江系出身的运动品牌们，差距越来越大。

业务亏损，蛰伏近十年上市未果

直营亏损或许是这次匹克降薪的直接导火索。

许景南在内部高管会议上表示，降薪事宜自2025年5月起酝酿调整，重点针对直营亏损部门和部分高薪岗位。他承认，匹克内销直营板块自年初以来持续亏损，仅1至7月就累计亏损逾1.3亿元，期间还不得不转手三家直营公司，这也是此次调薪的关键原因。

但要知道，匹克曾经可是业内大哥，有「晋江鞋王」之称。

1984年，耐克在泉州设厂。许景南彼时打算和朋友投身运动鞋行业，为耐克做配套生产。就在他的厂房建成之际，耐克却突然撤离泉州。许景南于是开启了自创品牌之路。

五年后，一家名叫「丰登」的运动鞋服企业诞生，也就是匹克（PEAK）的前身。这一年，没有安踏，更没有361°。匹克先发制人，高薪聘请了耐克撤离时留下来的技术人员和工人，并果断把重心放在尚处蓝海的篮球鞋领域。品牌通过引进国外先进生产线、建立严格的质量管理体系，迅速在国内体育用品市场占领高地。

图源：匹克官网

2009年，匹克成为继李宁、安踏、特步、361°之后，第五家登陆港交所主板的国产运动品牌。然而，上市之后匹克的发展并非一帆风顺。

国外运动品牌涌入国内市场，挤压国产运动品牌生存空间；加之2008年北京奥运会之后，国产品牌集体爆发库存危机，匹克在内的运动品牌面临着巨大增长压力。匹克2011年-2013年业绩接连下滑，营收分别为46.47亿元、29.03亿元、26.13亿元，净利润也从7.78亿元缩减至2.44亿元；2014、2015年业绩虽有回升但仍不及巅峰。

更糟糕的是，匹克2016年时的股价相较发行价已经下跌超过60%，市值大幅缩水，远不及上市之初。在此背景下，匹克2016年5月宣布停牌，并于同年11月完成私有化。

图源：匹克体育

对于私有化的原因，匹克给出的官方解释是「为更有效地整合资源，掌握发展机遇，推动公司长期发展」。外界普遍将其解读为，从估值更低的港股退市，转身投向估值更高的A股，实现公司价值在资本市场的最大化。

2021年，匹克宣布获得由华润国调厦门消费基金领投、建信信托跟投的近15亿元融资，投后估值超百亿元。尽管同期的安踏市值已经超过了3500亿港元、李宁接近2000亿港元、特步也已经达到了260亿港元；但这笔钱还是为匹克上市攒了一口气。但随着国内IPO审核愈发严格，匹克上市之路一拖再拖，无疑给公司管理层带来巨大压力。为了优化财务报表，降薪无疑是最直接快速的方式。

直营改造成本高，产品竞争力不足

降薪之前，匹克不是没有想过其他改善财务报表的方式。

此次引发匹克降薪的直营就是一把双刃剑。渠道直营因去掉了经销商环节，不仅可以更快速、精准地收集消费者反馈，有助于新品研发、传播，还能进一步提升营收和毛利率。例如，安踏主品牌自2020年开启直营渠道改革后，品牌2021年营收增速同比大增52%，增速首次超过FILA，也达到了过去三年安踏主品牌最高的营收增速。

但是，自建销售渠道也意味着品牌需要自行承担门店租金、员工等成本费用。对于产品力不够强的品牌，还会进一步带来库存积压和现金流压力。匹克出现上亿元的直营渠道亏损就是受该模式的负面影响。

渠道之外，匹克核心产品竞争力不足也是拖累其业绩发展的重要原因。基于「态极」科技IP推出的系列产品，可以说是匹克近几年为数不多的爆款，品牌为了推广该科技IP，甚至直接用「态极店」命名线下直营店。

匹克「态极店」图源：匹克

然而，匹克态极系列卖得最好、最有知名度的是态极运动拖鞋。2021年态极系列产品累计销售超1500万双，运动拖鞋卖出200多万双。运动拖鞋不仅有季节、运动场景限制，毛利率也远不及跑鞋、篮球鞋，更重要的是很难塑造品牌形象。可以对比的是，安踏的「氮科技」、李宁的䨻、特步的「XTEP FIT」等核心科技都作用在跑鞋这一大品类上。

这些国产运动品牌又同匹克在大众市场竞争。匹克态极Pro系列热销价仅在200-500元之间，安踏、李宁、特步同样有相对应的价格区间产品与其竞争，匹克的价格优势并不明显；并且随着耐克、阿迪达斯等国际运动品牌也在发力低线城市，匹克的品牌力又无法与这些国际运动品牌抗衡。

而和匹克陷入类似处境的还有，同是晋江三线运动品牌的中乔体育（以下简称「中乔」）和鸿星尔克。前者2023年向上交所首次提交了招股书，同样上市未果；后者因2021年河南水灾捐赠之后爆红，如今热度平平。

晋江三线运动品牌的自救之路

这帮晋江三线运动品牌们一直跟随风口，试图趁势追赶。

户外热潮下，鸿星尔克、中乔推出相关产品。去年，鸿星尔克基于「轻量化户外」推出了户外山河系列产品，满足入门级户外爱好者需求；中乔不久前则官宣与中国科学探险协会达成长期合作，以此树立品牌在户外领域的专业形象。可户外市场如今挤满了各路玩家，且不说有始祖鸟、凯乐石等户外起家的专业品牌，耐克、阿迪达斯也在发力户外市场；还有蕉下这类主打轻户外的国产品牌。

图源：鸿星尔克

另外，「多品牌」战略的成功在安踏身上得到验证后，其他运动品牌也在纷纷效仿。匹克2018年起先后收购了休闲服装品牌「旗牌王」、童装品牌「嗒嘀嗒」和瑞士户外品牌「奥索卡」，试图构建一个多品牌、多品类的业务矩阵；中乔2020年接管了专业足球品牌umbro茵宝。但要做好多品牌运营并达到协同并不容易，从特步去年出售持续亏损的盖世威、帕拉丁就可见一斑。