成都国资，一笔回报1000亿

历史无数次证明：等一等，或许就有超级回报。

十年时光，海光信息为身后投资人带来了多个回报时机——从成功IPO那一刻开始，原始股东们就注定赚钱。今年9月，海光信息股价登上270元/股，较发行价翻超7倍，市值超6000亿。

当中成都国资的回报，最为惊艳。

早年在海光信息还没有第一代产品时，成都国资以不到10亿元价格拿下海光信息6.5亿股，凭借IPO前两次转让就收回成本。

到今天，成都国资持股账面浮盈仍超1000亿元，同时海光信息最赚钱的子公司扎根在成都。不曾想当年的一笔产业招商投资，可以如此充满想象力。

十年，缔造6000亿市值

盛宴开端于十年前。

那时，全球CPU产业格局暗流涌动。美国主导的X86微处理器几乎占据了全球CPU市场约9成份额，在“棱镜门”事件引起数据安全恐慌之下，国产替代摆在桌面。顺势而为，2014年10月天津国资旗下的海泰科技发起设立海光信息，瞄准CPU研发。

成立两个月，海光信息就启动了首次增资。于是，中科曙光、国科控股有限、诚柏股权投资、自然人唐志敏共向海光信息投了3亿。此后两年里，中科曙光通过股权划转和受让不断加大投资力度，成为海光信息“掌门人”。

2016年，海光信息的第一代产品“海光一号”刚启动设计，同期大洋彼岸的Intel和AMD先后发布重量级新品。CPU市场机会紧张，这时的海光信息需要资金修建技术城池。

成都国资正是在此时进入。

2016年1月，海富天鼎合伙、唐志敏、成都高投、成都产投共同对海光信息增资，其中，前两家投资人分别为海光信息的员工持股平台及战略科学家，而同属于成都国资的成都高投、成都产投则作为外部投资人。

信息显示，当时增资价格为1.25元/注册资本，计算下来，成都国资取得6.5亿股的实际投资成本约8.13亿元。

资金到位后，海光信息产品研发循序渐进：2018年海光信息首代CPU海光一号量产；两年后，又成功推出海光二号。

前景愈发明朗，投资人陆续赶来。2020年，热闹非凡，海光信息连开两轮融资，中信证券旗下金石智娱投资和交控金石基金、期货大佬葛卫东的混沌投资以及昆山国资、国科瑞华基金、宁波上乘、中科图灵投资、津联资管、融泰五号投资、钛晟股权投资、天创汇鑫投资等十余家主体以11.21元/股的价格入场，当年共计融了约27亿元。

直到2022年8月，IPO前融资大门关闭。海光信息顺利登陆科创板，募资108亿元，缔造当年半导体领域最大IPO。

成都国资一战千亿

海光信息背后投资方都赚钱了——上市后，海光信息股价从未低于IPO前融资价格。

更令人感慨的还是当下。随着2025年全球AI大模型的训练等需求激增，国产算力替代浪潮到来，叠加今年6月，海光信息宣布将吸收合并中科曙光以加强算力产业生态。今年9月，海光信息股价接连创历史新高，市值超6000亿。

最新一幕，则是海光信息9月24日报收259元/股，较三年前的发行价涨超7倍。谁坚守到现在，谁就获得超级回报。

这里不得不提成都国资。

其实早在上市前两次的股权转让中，成都国资就已经收回投资成本。资料显示，2018年11月，成都产投、成都高投以10.7亿元价格向中科曙光转让海光信息1.95亿股；接着2019年12月，成都产投在西南联合产权交易所以6.73亿元对外公开挂牌转让其持有的海光信6000万股。

两笔转让下来，除掉2016年的投资成本，成都国资还净赚不少。

更重要的是，目前成都产投、成都高投以及成都集萃共为一致行动人，合计持有海光信息3.96亿股，对应今天259元/股的股价，成都国资账面浮盈已然超1000亿。

如此一役，即便放在创投历史上也并不多见。

当然，赢家不止于此。例如混沌投资，2020年以4.99亿元认购海光信息4459万股。海光信息成功IPO后，混沌投资于2023年、2024年累计减持海光信息超2600万股，落袋相当丰厚。至今，混沌投资还持有海光信息1749.81万股，对应持股市值超45亿元。

还有赤峰黄金的实控人李金阳。她作为宁波大乘和宁波上乘的LP，间接投资了海光信息共计约5.5亿元。海光信息上市后，这两家机构在2024年通过对外转让股份合计套现了大概17亿元，足以覆盖两家机构以及李金阳最初的投资成本。

随着这两家机构注销，如今李金阳个人直接持有海光信息6573.29万股，按目前股价，对应市值也超170亿元，回报同样惊人。

产业招商启示

“成都国资赢麻了”。感慨之余，这个案例还有很多值得细细咀嚼的地方。

外界可能不知道，2016年那次投资后，海光信息两家核心子公司海光集成、海光微电子很快落地成都。后来，这两家子公司成长为海光信息的两大营收主力——如2025年上半年，海光集成一家就实现营收47.6亿元，近乎海光信息全部营收的9成，是成都乃至四川省集成电路设计产业的龙头企业。

随着海光信息战略重组中科曙光推进落地，成都这笔投资的含金量还在继续上升。如今回头看，这像是一桩伯乐遇到了千里马的故事。

那是2015年左右，成都开始通过投资培育集成电路赛道国产替代项目。寻寻觅觅，正在布局国产CPU业务的海光信息进入到政府团队视野中来。

“当时我们在第一时间报告了项目信息，市委、市政府觉得这是个大的机遇。”一位成都产业集团人士后来公开回忆道，这一笔并非是纯粹的财务投资，而是“以投促引”——通过投资引入重大项目，带动当地产业链发展。后来，当海光集成、海光微电子落地成都高新区后，当地还通过提供孵化空间载体、协调银行提供大额资金等多方面进行扶持。

由此，一家产业链链主企业在成都扎下根。

“各地都在培育链主企业。”这一幕我们再熟悉不过。眼下，地方政府都逐渐转变招商引资模式为创造产业模式，有目标地引进特定的企业，填补当地产业空白。

正如当年合肥引入京东方。2008年，在合肥产投推动下，合肥不惜重金投资当时亏损中的京东方，因此带动了面板、玻璃基板、偏光片、驱动IC等上下游配套企业落户当地。如今合肥已成为全球最大的平板显示基地之一，早期对京东方的股权投资也是回报数百亿。

越过千山万水，城市某个产业的命运或许就系在那么一两家链主企业身上。眼下中国产业变迁浪潮汹涌，历史性机会再次摆在大多数城市面前。

本文来自微信公众号“投资界”（ID：pedaily2012），作者：冯雨晨，36氪经授权发布。