“反内卷”无效？组件“四巨头”上半年亏损110亿
8月27日晚间，随着晶科能源半年报的公布，光伏组件“四巨头”全部交出上半年“成绩单”。
2025年上半年，隆基绿能、晶科能源、天合光能、晶澳科技四家公司，合计录得营收1196亿元，净亏损近110亿元。
尽管行业“反内卷”进程持续推进，但“亏本出货”仍在继续，“减费裁员”依旧是行业主基调。
营收延续下滑，亏损有所收窄
就营收而言，光伏组件“四巨头”今年上半年合计营收1196亿元，同比下降28%。与去年下半年相比，环比下降24.9%。总体来看，营收延续下滑。
具体到各家公司：
隆基绿能上半年录得营收328.13亿元，同比下降14.83%。较去年下半年，环比下降25.52%。
天合光能上半年录得营收301.56亿元，同比下降27.72%。较去年下半年，环比下降16.77%。
晶科能源上半年录得营收318.31亿元，同比下降32.63%。较去年下半年，环比下降29.61%。
晶澳科技上半年录得营收239.05亿元，同比下降36.01%。与去年下半年相比，环比下降27.04%。
四家企业均未走出营收下滑阴霾，不过天合、晶科、晶澳的营收下滑速度有所放缓，而隆基的营收下滑速度在加快。
利润方面，“四巨头”上半年合计净亏损109.76亿元，是去年同期的2.5倍。与去年下半年（122.26亿元）相比，亏损环比收窄约10%。
具体到各家公司：
隆基绿能上半年净亏损25.69亿元，同比增长51%。较去年下半年，环比收窄约24%。
天合光能上半年净亏损29.18亿元，去年同期盈利5.26亿元。较去年下半年，环比收窄约27%。
晶科能源上半年净亏损29.09亿元，去年同期盈利12亿元。较去年下半年，环比扩大约164%。
晶澳科技上半年净亏损25.8亿元，是去年同期的近3倍。较去年下半年，环比扩大约32%。
总体来看，四家企业中，隆基和天合的亏损有所收窄，而晶澳和晶科的亏损仍在扩大。
“亏本出货”仍在继续
根据 InfoLink 的调研，2025 上半年全球前十大组件供货商总出货量约为 247.9 GW，较去年同期增长 10%。具体到各家企业，差异明显。
隆基绿能上半年组件出货量为39.57GW，相较去年同期（31.34GW），同比增长约26%。
天合光能上半年组件出货量超32GW，相较去年同期（34GW），同比下降约6%。
晶科能源上半年组件出货量为41.84GW，相较去年同期（43.8GW），同比下降约5%。
晶澳科技上半年电池组件出货量 33.79GW，相较去年同期（超 38GW），同比下降约11%。
“四巨头”中，只有隆基出货量实现增长，但这并未为其带来相应的收入（营收同比下降14.83%），也没有带来相应的利润（净亏损-25.69亿元）。
另外三家企业天合、晶科、晶澳，其营收和利润下降速度远大于其出货量下降速度。
这表明，上述几家企业仍旧是在“亏本出货”。
隆基在年报中定下的业务目标是“2025年实现组件出货量 80-90GW”，天合在年报中定下的业务目标是“2025年光伏组件业务实现出货量 70-75GW”。
上半年还未完成预期目标的一半，这意味着下半年，几家企业可能延续亏本出货”。
“减费裁员”仍在进行
隆基在半年报中提到，公司较上年同期减亏 26.61 亿元，主要受益于运营提效促进销售费用、管理费用大幅下降，以及资产减值损失的大幅减少。
事实上，组件“四巨头”都在进行“减费裁员”。
销售费用方面：
隆基绿能上半年销售费用8.39亿元，同比下降36.9%。较去年下半年环比下降近47%。
天合光能上半年销售费用10.88亿元，同比下降27.9%。较去年下半年环比下降逾7%。
晶科能源上半年销售费用10.51亿元，同比下降12.4%。较去年下半年环比增长近4%。
晶澳科技上半年销售费用5.19亿元，同比下降6.3%。较去年下半年环比下降约1%。
管理费用方面：
隆基绿能上半年管理费用13.43亿元，同比下降22.8%，较去年下半年环比下降近21%。
天合光能上半年管理费用14.3亿元，同比下降14.1%，较去年下半年环比下降近37%。
晶科能源上半年管理费用10.95亿元，同比下降23.6%，较去年下半年环比下降逾28%。
晶澳科技上半年管理费用9.05亿元，同比下降16.8%，较去年下半年环比下降约1%。
研发费用方面：
隆基绿能上半年研发费用7.51亿元，同比下降15.2%，较去年下半年环比下降约19%。
天合光能上半年研发费用9亿元，同比增长6.6%，较去年下半年环比下降约10%。
晶科能源上半年研发费用3.97亿元，同比下降7.3%，较去年下半年环比增长近37%。
晶澳科技上半年研发费用3.43亿元，同比下降34.3%，较去年下半年环比下降逾26%。
去年光伏行业进行了一波声势浩大的裁员。进入2025年以来，大规模裁员还在继续。
据天合光能半年报披露的数据，其研发人员数量为2518人，占员工总数的10.12%，由此可以推算出其当前员工总数为24,881人。
与24年末的29,975人相比，25年上半年裁员近5100人，裁员比例约17%。
晶科能源半年报披露的数据显示，其研发人员数量为1874人，占员工总数的6.6%，由此可以推算出其当前员工总数为28,394人。
与24年末的33,809人相比，25年上半年裁员超5400人，裁员比例约16%。
隆基绿能尽管没有在半年报中直接披露员工数量，但其提到“管理费用和研发费用变动的原因，为员工人数下降及奖金减少” 。
晶澳科技亦在半年报中披露，关键管理人员薪酬从15亿元降至12.44亿元，降幅17%。
从上半年情况来看，光伏行业仍旧面临供需失衡及市场竞争加剧等诸多挑战，“反内卷”的效果尚不明显，“亏本出货”、“减费裁员”仍为常态。
但进入下半年以来，国内“反内卷”信号愈发强烈。
6月27日，全国人大常委会表决通过新修订的《中华人民共和国反不正当竞争法》，明确禁止“以低于成本的价格销售商品”等行为。
次月，《中华人民共和国价格法修正草案（征求意见稿）》对外公开征求意见，完善低价倾销的认定标准，规范市场价格秩序，治理“内卷式”竞争。
政治局会议和中央财经委员会第六次会议相继强调，“推动市场竞争秩序持续优化。依法依规治理企业无序竞争。推进重点行业产能治理”。
8月19日，工信部、发改委、国资委、市场监管总局、国家能源局等六部门联合召开光伏产业座谈会。会议指出：加强产业调控、遏制低价无序竞争、规范产品质量、支持行业自律。
这也意味着，下半年“反内卷”将全面升级，但具体效果如何，还有待时间检验。
本文来自微信公众号“财能圈”，作者：Jabin，36氪经授权发布。
