受养猪拖累，“面条大王”净利润下滑80%，董事长却想再造一个上市公司

频繁涉足新业务的背后，是克明食品主营业务的疲态。

01 被拖累的利润？

“面条大王”克明食品近日披露了2023年半年度业绩预告，预计公司上半年实现净利润900-1350万，上年同期净利润为5784.92万元，同比下滑76.66%-84.44%；实现扣非净利润350-500万元，同比下滑93.17 % -95.22 %。

对业绩大幅下滑的原因，克明食品在公告中解释称，一方面是因为公司今年收购的阿克苏兴疆牧歌食品股份有限公司，受到生猪养殖行业周期性影响，导致公司养殖板块经营业绩出现亏损。二是市场环境变化导致公司主营产品销量及营业收入减少。

根据公司的一季报，克明食品今年一季度实现营收14.6亿元，同比增长15.37%；实现净利润3476.62万元，同比增长385.86%。由此推算，公司第二季度净利润亏损2126.62-2576.62万元。

而第二季度的亏损，或是子公司兴缰牧歌拖累所致。

2022年12月底，克明食品发公告称，公司拟以支付现金的方式购买公司控股股东湖南克明食品集团有限公司，及部分关联自然人股东（陈克明、陈克忠、陈晖）持有的兴疆牧歌全部股份，并以现金方式对兴疆牧歌进行增资以取得其控股权。其中，股份受让需花费3.57亿元，增资金额达2.8亿元，两项操作合计需6.37亿元。操作完成后，克明食品将持有兴疆牧歌51%以上的股份、并纳入公司合并报表范围，成为为克明控股的子公司。

今年一月的临时股东大会审议通过了以上议案，在2月底的一次投资者交流互动时，克明食品表示关于收购兴疆牧歌控股权的事宜还在推进中。从一二两个季度的业绩波动来看，兴疆牧歌或已从第二季度开始纳入克明食品合并报表范围。

公开资料显示，兴疆牧歌由陈克明家族和四川天兆猪业于2017年共同出资成立，主营业务为生猪养殖和冷鲜猪肉食品加工，主要客户有双汇、雨润、大红门等。2022年前三季度，兴疆牧歌实现营收7.16亿元，实现净利润423万元。2019-2021年，该公司净利润分别为9136万元、4.31亿元、1.18亿元，波动较为明显。

由于养猪和面条业务跨度相差较大，克明食品对兴疆牧歌发起收购时曾引发不小的行业热议，有董事及不少中小投资者曾在公司董事和股东大会上对收购议案提出异议，甚至投了反对票。但克明食品坚持认为，收购兴疆牧歌是为公司寻求新的利润增长点，可进一步拓展大食品产业细分赛道。

可投资者质疑和担忧的点在于，由于收购金额远超公司账上现金（4.15亿），而克明食品拟向金融机构申请并购贷款，金额不超过4亿元，此举可能造成公司现金流和负债压力；另外，由于公司此次收购的股份主要来自陈克明家族，此举有为大股东做“接盘侠”的嫌疑；再者，养猪行业属于重资产投入，门槛较高，且2023年仍处于猪周期的下行期，彼时并非入局的好时机，兴疆牧歌的业绩波动可能会拖累公司整体业绩。

02 业绩陷入瓶颈

从上半年的业绩来看，投资者的担忧不无道理。

根据克明食品的公告，兴疆牧歌2023年6月份销售生猪2.58万头，销量环比下降31.59%，同比下降39.45%；销售收入3885.97万元，环比下降34.19%，同比下降34.23%。而从大环境来看，猪周期下行趋势还远未结束。

关于猪价走势，农业农村部生猪产业监测预警首席专家王祖力近日预测：“明年上半年猪企的压力可能会更大，因为现阶段去不动的产能对应的明年上半年的高位产量，如果届时消费没有明显好转的话，那么明年上半年猪价可能比今年上半年更低。”

可以想象，兴疆牧歌未来一段时间将持续面临压力，而克明食品的综合业绩也将面临考验。养猪业务何时能给公司带来真正的利好尚不可知，但克明食品仍在着急寻找第二增长曲线。

近日，克明食品的实控人、董事长陈克明高调宣布入驻抖音平台。在发布的头条视频中，陈克明表示自己虽然72岁，但内心感觉还在27岁，“和年轻人一样，我还有梦想，就是在有生之年再做一家上市公司”。

值得注意的是，陈克明抖音号的个性签名，除了“克明面业创始人”，还有“诺千健康管理创始人”的标注。

公开资料显示，诺千健康成立于2021年7月，公司实控人为陈克明，目前推出的产品是为控糖人群推出的“控糖米”，已在天猫上线，2kg售价198元，价格远高于挂面。

频繁涉足新业务的背后，是克明食品主营业务陷入增长瓶颈的事实，净利润更是滑落至10年前的水平。

2012年，克明食品挂牌A股、成为“挂面第一股”。彼时，陈克明曾放言以2012年为基础，十年要将公司营业额做到百亿，但2022年其公司的营收刚过50亿，只完成了目标的二分之一。

十年间，面条行业发生了巨大变化，不断增加的方便速食品类抢占着传统挂面的市场，导致挂面行业增速逐渐放缓。疫情期间，品类需求出现了短暂上升，2021年需求趋势于平稳后，行业又出现了产能过剩。数据显示，2021年国内挂面行业总产量711万吨，同比下降19.9%，也未恢复至2019年的水平。

销量下滑的同时，挂面行业还面临原材料成本攀升的难题。

小麦作为面粉的主要原材料，近几年价格一直处于高位震荡，从2020年年初的每吨2420元，涨到2021年底的2900元，2022年初每吨更是突破3000元。据卓创资讯数据监测，7月19日国内小麦均价每吨2780元，虽有所下滑，但仍处于高位。

不断上涨的原材料成本挤压了相关企业的利润空间。从2020年到2023年一季度，克明食品的毛利率分别为22.81%、15.82%、15.75%、13.19%，持续下滑的态势带来公司净利润的波动。

为解决盈利问题，克明食品近几年陆续推出了方便速食、杂粮面、儿童面、预制菜等高毛利率品类，不过目前挂面业务在公司总营收中占比仍超60%。另一个应对方法则是给产品涨价，公司分别于2021年11月、2022年7月先后两次上调了产品价格，2022年业绩实现较大增幅，涨价策略功不可没。

不过，从今年上半年的业绩来看，面条涨价带来的利好并不可持续，好不容易涨起来的净利润可能会被猪周期吞噬，而在下游消费需求收缩的情况下，今年势必会更谨慎使用涨价策略。如此，也不难理解，其为何如此着急寻找第二增长曲线。

本文来自微信公众号“快消”（ID：fbc180），作者：李欢欢，36氪经授权发布。