中资地产美元债连涨12周创记录 多只债券涨幅超500%

图片来源：pexels

经历了2022年的最大熊市后，中资美元债二级市场延续了年末的触底反弹，新年迎来强势开局。

截至1月27日，Markit iBoxx中资美元债高收益回报指数最新价报246.10，相较11月初上涨超过50%。据彭博指数显示，中国高收益美元债券的价格已经连续12周攀升，创下2019年迄今周连续涨幅记录。

中资美元债指数

兴证固收研究研报显示，2022年末美元债市场关注热度聚集地产，热度排名前15的中资美元债发行企业中房企占比超七成，排名前三的企业分别是碧桂园、龙湖和远洋集团。

近三个月来，碧桂园、远洋集团、中骏集团等多只美元债涨幅高达501%-588%。碧桂园2025年1月到期的债券，从去年11月底部的8.7美元，涨到了78美元，远洋集团2029年8月到期债券，从9.8美元涨到了72美元。

数据来源：久期财经

多名分析人士指出，中资地产美元债走强受益于监管层政策支持影响。去年11月以来，“三支箭”、“金融十六条”等救助政策优化房地产企业的融资环境，对市场情绪有所提振，中资地产美元债交易随之活跃。2022年11月，中资地产高收益美元债上涨33%，甚至一度涨幅超过中资内房股。

惠誉评级中国企业研究联席董事张顺成指出，除政策推动外，防疫政策的大幅放松提升了经济增长，就业及居民收入的预期，利好房企的销售恢复和现金流改善。

一位地产研究员向36氪表示，在房地产销售尚未回暖的情况下，叠加2023年地产美元债到期压力，二级市场仍存在加剧波动的可能性。研报数据显示，2023年中资美元债面临偿债高峰，全年到期量为1934亿美元。今年1月，已有时代中国、融信集团、汇景控股等多个美元债违约。

联合资信研报指出，考虑到前期价格已普遍有较大涨幅，2023年进一步上涨空间或相对有限，中资地产美元债价格将回归行业及发行主体的基本面表现。

张顺成称，目前除了若干优质发行人即将到期的美元债，绝大部分民营房企美元债的二级市场价格较面值还是有较大折扣，也侧面反应了一级市场的全面复苏仍待时日。

「目前持续有困境房企发生实质性违约或不良债务置换，新房销售也仍待恢复，在这样的背景下，非投资级的民营房企在缺乏有效增信支持的情况下，估计在短期内还是很难通过美元债融资。」张顺成表示。

36氪作者 | 王露