三只松鼠净利润大降零食巨头还能打吗？

36kr王顺·2022年08月23日 13:23

除了近日三只松鼠的“主人文化”遭吐槽外，食品安全犹如达摩克利斯之剑困扰着三只松鼠。

8月19日，“零食巨头”三只松鼠（300783）发布半年报显示，2022年上半年营收41.14亿元，同比下降21.8%，归属母公司净利润8213.43万元，同比下降76.65%。

36氪安徽注意到，半年报公布后的首个交易日，三只松鼠竞价接近跌停，股价以近2个点幅度收跌。可以说，“连续五年中国坚果销量第一”这样的宣传也难掩三只松鼠销量的颓势，财报显示，三只松鼠休闲食品销售量为4.19万吨，下滑了15.52%。

净利润大降的零食巨头三只松鼠还能打吗？

三只松鼠线上线下皆萎缩

实际上，此次半年报的业绩承压早在三只松鼠的预期之中。在今年4月份，三只松鼠发布了《关于全面推进战略转型升级、迈向高质量发展的重要公告》（以下简称《公告》）指出，“当前公司遇到了业绩规模方面的阶段性盘整。”“随着一系列举措的推行，公司短期业绩预计会受到一定的影响。”

值得关注的是，三只松鼠线上线下皆出现了萎缩。财报显示，报告期内，于线上，三只松鼠第三方电商平台营业收入30.13 亿元，占总营收的 73.25%。其中两大主力的天猫系收入11.97，同比减少25.56%、京东系收入11.19，同比较少21.64%。

三只松鼠CEO章燎原曾公开表示，“线下渠道仍然是主流渠道，三只松鼠在线上拥有了20%的份额，处于相对领先地位，但我们在线下所占份额仅有2%。这个讯号对于我们所有的经销商伙伴来说，都是一个绝佳的机会。”

但今年线下的表现却不尽人意，2022年上半年，三只松鼠投食店新开1家，闭店56家，截至期末累计85家，实现营业收入3.39亿元；联盟店新开37家，闭店182家，截至期末累计780家，实现营业收入2.98亿元。

对于营收变动原因，三只松鼠表示，线上平台流量下滑，人群持续分化；聚焦坚果后SKU缩减；疫情导致部分物流仓库发货受限，影响电商整体营收，公司持续重视电商业务并将推动向用户运营转型。

联盟店变动原因是由于疫情的不确定性和 SKU 缩减对门店客流与产品丰富度带来影响。基于转型战略下对门店策略由过去的规模化、粗放型扩张转向优质店铺的可持续经营，对现有经营情况欠佳的门店进行主动优化。

三只松鼠的达摩克利斯之剑

除了近日三只松鼠的“主人文化”遭吐槽外，食品安全犹如达摩克利斯之剑困扰着三只松鼠。

与传统食品公司发展模式不同，三只松鼠自创立之初，就选择优先打造品牌，再考虑线下生产的模式。因其依靠“贴牌代工”模式，三只松鼠被业内戏称为“零食的搬运工”。代工的弊端在于产品质量监督难以做到位，导致零食品控翻车。

7月25日，一条关于“三只松鼠脱氧剂泄漏致孕妇误食”的视频迅速登上热搜。黑猫投诉平台上，有近2500条关于三只松鼠的搜索结果，其中包括吃出异物、产品发霉变质等问题。2021年5月，据市场监督管理总局公布的《市场监管总局关于20批次食品抽检不合格情况的通告》显示，标称安徽省芜湖市三只松鼠股份有限公司分装的开口松子，过氧化值（以脂肪计）检测值不符合食品安全国家标准规定等。

负面频出，令不少投资者担忧，据同花顺iNews报道，7月25日，三只松鼠外资股东卖出了6981.0股，另据早前报道，三只松鼠的二股东和三股东相继进行了大额减持套现，讯号不可谓不明显。

近2年来，三只松鼠的股价跌跌不休，截至8月23日收盘，三只松鼠以19.81元收跌，较之历史最高点的90.87元，已跌超80%，总市值与盐津铺子和洽洽食品，相去甚远。