市场要闻丨经营近20年仍未盈利，“老中医”天士力的生物板块拟科创板上市

从港交所撤回上市申请后，天士力医药集团开始转战科创板为子公司天士力生物募资。

9月底天士力生物科创板IPO进入问询审核环节后，天士力集团于11月18日发布了关于分拆子公司天士力生物至科创板上市的预案(修订稿)。

预案称，分拆上市后，天士力股权结构不会发生变化，且仍将维持对天士力生物的控股权。通过本次分拆上市，天士力生物将得以充实资本实力，加大产品的研发投入及营销活动投入。

天士力生物成立于2001年，承担了天士力医药集团的主要创新业务。在集团主营的中药业务临界增长天花板后，生物板块被给予厚望。

据9月3日披露的招股书，天士力生物欲募资24.26亿元，主要用于生物创新药研发项目、营销及品牌升级项目以及补充流动资金。

值得注意的是，囿于商业化进展较慢，新药研发周期长、资金投入大，天士力生物于报告期内仍未盈利，并存在大额累计亏损，现金流净额持续为负。

招股书显示，2017年、2018年天士力生物归母净利润分别为-1.11亿元、-0.67亿元，2019年亏损额急剧扩大，达到3.55亿元。截至2020年3月31日，天士力生物未分配利润为-7.13亿元。

此外，天士力还面临过度依赖一款产品风险。天士力生物主要产品管线拥有19个产品，但除普佑克外，其他18个均处于临床前研究或临床试验阶段。鉴于新药研发周期漫长，这一经营模式短期内恐难以改变。

因新药研发投入高、周期长，药企十分依赖资本市场融资。除分拆子公司单独上市募资外，据天士力集团公告，为了募集资金，主要股东已累计质押 2.8233亿股，占公司股份总数的18.66%。