年入200亿，二手巨头要IPO了

在抖音、B站刷屏多年的转转，这次把目光投向了港交所。

11月12日，据彭博社援引知情人士报道，二手交易平台转转已秘密提交香港IPO申请，拟募资最高5亿美元，最快可能于2027年上市。 目前公司尚未公开招股书，上市时间与募资规模仍存在变数。

这门生意背后，站着58同城创始人姚劲波、清华毕业的黄炜，以及腾讯、小米和青岛国资。据转转今年4月发布的消息，公司2025年营收总额突破200亿元，注册用户超过4亿，月活跃用户达5000万。

姚劲波车里谈出的生意要IPO了

转转最早诞生于58同城。给它取名字的，是58同城创始人姚劲波；带队创办转转的，则是曾在58同城担任高管的黄炜。

早在创办58同城之初，姚劲波就想做个人二手交易平台。“转转”这个名字也是他亲自取的，希望闲置物品能够流通起来，用户也能经常来逛逛。他一度期待，转转未来的用户量能超过58同城，甚至盼着有一天，人们提起自己，首先想到的不是58，而是转转。

而黄炜，正是姚劲波选中的创业操盘手。

这位湖北黄冈走出的80后，毕业于清华大学，在转转内部还有一个特别的称呼——“县长”。据《中国企业家》2025年专访，员工们普遍这样叫他，不过这个外号究竟从何而来，公开报道里并没有给出答案。

加入58同城之前，黄炜曾在百度工作，参与过百度地图的研发。2013年，他加入58同城，负责用户平台等业务，随后经历了58与赶集网的激烈竞争。

为了研究如何击败赶集网，黄炜曾把团队分成两组，一组代表58，一组代表赶集，模拟双方的竞争策略。打了几年，他逐渐厌倦了这种消耗战，甚至在公司公开表示，不想再打这样的仗。

2015年4月，58同城与赶集网合并，黄炜终于可以把精力放到新业务上。同年11月，由58二手频道孵化的转转App正式上线，主打个人对个人的二手交易，也就是C2C模式。

转转刚起步时，黄炜为了争取来自58同城的更多支持，还得抓住姚劲波在路上的时间。

2016年，为了推动58旗下二手业务全面转入转转，黄炜曾专门向姚劲波的司机打听行程。有一次，他得知姚劲波从湖畔大学回来，便特意去机场接人，在路上提出了自己的计划。

姚劲波对转转确实上心。2016年，为了推广这款产品，他创业十年来首次亲自出镜担任广告代言人。2017年4月，腾讯正式向转转投资2亿美元。

有了58的流量和腾讯的资金支持，转转很快发展起来。2017 年 11 月，转转上线两周年，用户总数突破 1 亿，平台披露的交易额（ GMV） 达 210.64 亿元。

当时的黄炜对与闲鱼的竞争还颇有信心。在他看来，二手交易市场足够大，无论转转还是闲鱼，都远没有占据多少市场份额。

投资人也看到了这门生意的潜力。

2019年9月，转转完成3亿美元B轮融资，腾讯和58同城继续参与，投资方还包括微木资本、诺瑾资产等。2020年，转转与二手手机交易平台找靓机战略合并，进一步扩大了在二手数码市场的业务规模。

2021年，转转又接连完成两轮大额融资。4月，转转宣布获得GBA大湾区基金、青樾基金合计3.9亿美元投资；6月，小米领投1亿美元D1轮融资，尚珹资本、顺为资本跟投。

其中，青樾基金的出资方包括青岛西海岸新区国资平台融控集团，青岛国资也由此参与了转转的融资。同年，转转宣布将全国总部落户青岛西海岸新区，并陆续在当地布局质检、研发、仓储和客服等业务。

算上2017年腾讯的2亿美元投资，仅上述几轮公开披露的集团融资，累计就达到约9.9亿美元。 此外，转转旗下二手3C商家交易平台采货侠，还曾获得由钟鼎资本领投的4500万美元融资。

从58、腾讯到小米，再到青岛国资，转转一路获得了不少资本支持。不过，黄炜刚从58与赶集的竞争中抽身，又在二手市场与闲鱼打了近十年。

不跟闲鱼硬碰硬了

在B站、抖音看过视频的广大网友，对转转的广告应该不陌生。

从姚劲波亲自出镜，到后来与各类明星、互联网红人合作，转转在营销上向来舍得投入。2020年苹果发布iPhone 12时，罗永浩还为转转举办了一场“秋季旧机发布会”，并出任品牌推广大使。

后来，转转的广告越来越频繁地出现在短视频和内容创作者的视频中。网上甚至流传着这样一句调侃：没接过转转广告的博主，都算不上火。

不过，广告带来的关注，并不一定能变成稳定的生意。

早年的转转与闲鱼都主打个人闲置交易。闲鱼背靠阿里电商生态，拥有大量个人卖家和商品供给；转转则借助58、腾讯提供的资源，以及持续的营销投放，与其争夺用户。

竞争一度十分激烈。

2019年双方正面竞争期间，转转为了吸引用户，手机验机服务只象征性收取一元钱。即使上门交易中途取消，由此产生的成本也由平台承担。

持续投入营销和交易服务，对转转的资金也是不小的考验。2019年，公司一度传出资金链断裂的消息，最困难时，资金仅够维持约六个月的工资发放。

黄炜后来回忆，当时如果不改变与闲鱼正面竞争的打法，转转恐怕很难撑下去。

他决定换一种打法，把重心转向二手商品的回收、质检和销售。个人之间交易二手手机，最麻烦的就是判断商品好坏。转转开始亲自介入交易，负责检测、定级，并提供质保和售后服务。

这就是C2B2C模式，也是转转后来主推的“官方验”。平台不再只是撮合买卖，还要承担更多服务成本和责任。

2023年11月，一位博主质疑转转对同一部手机出具不同检测结果，引发“阴阳检测报告”争议。转转随后承认，部分检测环节存在操作失误及判定差异，并在回应中表示：“伤害了用户体验就应该立正挨打。”公司同时承诺加强质检标准培训。

此后，转转继续增加质检投入。2024 年，转转投入超 2 亿元用于质检体系标准化建设。2025年，黄炜接受采访时透露，转转质检员工已占公司员工总数的一半以上。此后，公司进一步扩充质检网络，目前已在北京、深圳、成都和青岛布局四大质检中心。

而随着“官方验”逐渐成为主营业务，转转也终于决定与原来的自由交易市场告别。

2025年9月22日，转转宣布逐步关停经营近十年的C2C自由市场。当时，该业务在平台商品交易总额（GMV）中的占比已不足3%。黄炜在此前接受媒体采访时，将这次关停称为一次“战略性的撤退”。

与此同时，转转也开始向更多品类和线下市场扩张。

2022年，转转向二手时尚交易平台红布林战略投资1亿美元，2024年将其全资收购。红布林创始人徐薇转任顾问，转转联合创始人、COO胡伟琨接任红布林CEO，二手奢侈品成为转转进一步拓展的方向。

线下门店也越开越大。

2025年6月，转转在北京开出首家面积超过3000平方米的“超级转转”，经营二手箱包、服装、腕表等多个品类。2026年10月，第二家超级转转在上海南京西路试营业，面积扩大到6000平方米以上，陈列商品约5万件。

从手机、相机到箱包、腕表、潮玩，一家卖二手手机起家的互联网公司，如今把二手百货开进了上海核心商圈。

线下生意不比线上轻松。门店租金、质检人员、仓储物流，都需要真金白银投入。每件二手商品的状态又各不相同，收进来的货能不能及时卖出去，同样考验经营能力。

于是，一个问题也随之而来：转转的生意越做越大，究竟能赚多少钱？

据转转今年4月披露，公司2025年营收突破200亿元，注册用户超过4亿，月活跃用户达5000万。黄炜此前还透露，公司自2022年7月开始实现盈利。不过，转转尚未公开招股书，其净利润、营销费用及现金流等关键数据，仍有待完整披露。

转转赴港，下一场竞争才刚开始

实际上，转转五年前就考虑过IPO。

2021年7月，有媒体报道，转转考虑在上市前再融资约4亿美元，最快次年赴美上市，当时估值约30亿美元。不过，这一计划后来并未落地。

五年过去，转转把上市目的地转向了香港。

今年4月，转转入选香港特区政府第六批重点引进企业。创始人黄炜在接受香港电台采访时透露，计划在香港设立国际业务总部，还考虑利用AI鉴定技术服务海外二手奢侈品消费者。

同时，转转再次传出IPO消息——黄炜表示，希望未来三年内赴港上市。如今，还不到七个月，就有了它秘密递表的消息。

与此同时，转转的股权结构也在调整。

今年以来，北京转转精神科技有限责任公司接连发生工商变更。4月，黄炜、姚劲波关联公司及腾讯关联公司林芝利创退出该境内公司的直接股东名单，企业转由香港关联公司间接全资控股。5月，黄炜由董事长改任董事，姚劲波退出董事名单。不过，这些变化并不代表相关股东已经退出整个转转集团。

此次赴港上市，还有一个尚待明确的问题。

据彭博社11月12日报道，转转可能需要调整现有红筹架构，以符合相关监管指引，目前仍未作出最终决定。所谓红筹架构，就是企业通过境外控股主体持有或控制境内业务，并寻求境外上市。

近年来，境内企业境外上市实行统一备案管理，部分红筹企业被要求调整原有架构。这并非全面禁止红筹上市，但转转能否沿用现有安排，仍有待明确。

上市之外，转转还要面对另一场竞争。

过去十年，国内二手交易市场逐渐形成了几种不同的经营模式。闲鱼依托阿里生态，主要发展个人闲置交易和社区业务；京东支持的万物新生（爱回收），则专注于二手数码产品的回收、质检和销售。此外，得物、小红书等平台也聚集了大量潮流服饰、奢侈品等商品的交易需求。

其中，爱回收的母公司万物新生已经在2021年登陆美股。据其2026年第二季度财报，单季营收达到66.1亿元，同比增长32.4%，线下门店达2117家。

从业务模式来看，如今的转转与万物新生有了更多相似之处。双方都在加大质检和线下服务的投入，希望通过专业回收、检测和销售，让消费者更放心地购买二手商品。

二手交易的竞争，也从过去的流量争夺逐渐延伸至回收、质检和线下零售。商品能否准确估价、快速售出，以及仓储、售后等成本能否得到有效控制，越来越影响平台的盈利能力。

对转转而言，如果顺利上市，也将迎来新的发展阶段。从线上平台走向二手零售，能否在扩大规模的同时保持经营效率，将是未来更长期的考验。

结语

从替别人牵线，到自己下场经营，转转用了十年。如今，这家从58同城走出来的公司，又站在了港交所门前。

对黄炜来说，这或许不是最初设想的上市故事。但回头看，转转能走到今天，或许恰恰是因为他没有一直沿着最初的路走下去。

本文来自微信公众号 “融中财经”（ID：thecapital），作者：李冰之，36氪经授权发布。