75岁王石、72岁王健林，为何同时“再出山”？

最近地产圈热闹起来。两位地产大佬在“隐去”多年后重新回归，巧合的是这两家公司都是“姓万”，两位大佬都姓王。这两家公司是万科和万达，两位大佬则是王石和王健林。 

2026年11月6日，大连万达商管完成工商变更。董事长一栏，重新写上了王健林的名字。注意，很多人提到万达商管，总是习惯性认为董事长是王健林，王健林虽然是实控人，却在2012年就把董事长的位置交给了老臣丁本锡，自己退到集团层面，为万达商业赴港上市铺路。 

在王健林让出董事长位置后，14年里换了5个人。最近三年尤其频繁：肖广瑞、张春远、陈洪涛，再到王健林。陈洪涛6月接任，11月卸任，只坐了5个月。在离任董事长一职14年后，72岁的王健林回来了。寻觅接班人多年后，王健林最终接了自己的班。 

一个月前，75岁的王石也回到地产一线。9月28日，深圳深石城市更新有限公司完成注册，王石任董事长。10月24日，微信公众号“深石城市更新”发出第一篇文章《关于我们》，署名第一位是董事长王石。第二天，第二篇文章问“为什么要做城市更新”，文章给出的答案是一句“因为城市在那里”。 

两位王姓地产大佬，都是当年名震地产江湖的教父级人物，一个离开万科9年，一个“离开”万达14年，回归时一个75，一个72岁。两个早已“退休”的古稀老人，两位早已财富自由的地产大佬，在2026年的秋天，同时站回了台前。 

“救火队员”王健林 

曾经风光无限的万达，面临的挑战确实有点大。2016年登顶首富的王健林风光无限，这一年在《鲁豫有约》中抛出了1亿小目标的观点，万达也开始大举扩张，一边在国内铺重资产文旅城、五星级酒店；一边疯狂海外收购，影城、体育俱乐部、海外地产。当时王健林虽然贵为首富，但万达扩张大量依靠内保外贷、并购贷款加杠杆，资金链条高度依赖银行持续授信。 

2017年6月，银行开始收紧、暂停新增授信，部分机构有抽贷意愿，万达债券遭遇抛售，现金流立刻承压，这是危机导火索，直接引发了2017年的第一次断臂求生，这一次王健林抛弃此前的重资产模式，将万达打包13个文旅城以及76家酒店全部卖给融创；发布会现场临时调整，富力加入，变成三方交易。也就有了后来富力李思廉坐地压价，王健林怒摔水杯的传闻。

最终交易还是完成了，富力以199.06亿元拿下77家万达酒店，融创耗资438.44亿元收购13个文旅项目，总价637.5亿的总金额不变，孙宏斌成了白衣骑士。

随后，走上轻资产路线的万达一直未能恢复元气，经营也没有达到预期。据《北京日报》报道，截至2026年6月底，万达商管可动用非受限现金约46亿元，短期到期债务约330亿元，现金短债比很低；惠誉给外币债评级CC，属于高风险区间，美元债融资成本极高，曾发12.75%高息美元债借新还旧。 

王健林三次问鼎中国首富，此时只能持续靠卖核心资产续命。2023年至今已经打包出售80多座万达广场，回笼资金超900亿，包括2025年一次性出让48座广场，这次大手笔交易最终由太盟、腾讯、京东等接盘；此前万达电影控制权也已经让出，酒店、文旅、海外资产早年已经批量出清。很多交易是保留运营权、卖掉所有权，这相当于用租金生意换偿债现金，家底持续变薄。 

近期的王健林留给公众的印象是清瘦，加上万达官司缠身，比如永辉39亿仲裁案，要求王健林承担连带保证责任；还有和苏宁、中建系的工程款、债权诉讼，部分进入强制执行、债权挂牌处置。债务风险已经穿透到实控人个人，不是单纯公司层面问题。

其实万达广场租金现金流本身大体稳定，但线上消费分流、商业空置率抬升，导致万达基本盘出现松动。同时自万达港股退时候，轻资产上市这条路反复受阻，失去了一次性募资化解对赌的出口，只能长期“拆东墙补西墙”。 

过去几年频繁换董事长，陈洪涛等高管能管日常招商运营，资产折价出让、债务展期、债权谈判、和资方谈重组这种重大让利、重大妥协，经理人没有最终拍板权，债权人、战投方只认王健林本人的承诺。多方因素综合可能是年过7旬的王健林回归的原因。 

只是王健林这次回来，和14年前离开时的语境，已经完全不一样了。

2012年王健林主动卸任董事长，那一年万达销售额冲向2000亿，万达广场开遍全国，把董事长交给职业经理人，当时被市场解读为“现代治理”的标志。他给自己定的退休年龄是68岁。而如今72岁的他仍在奔波。 

截至2026年6月底，大连万达商管非受限现金约46亿元，短期债务约330亿元。惠誉在11月4日确认其长期外币发行人违约评级为“CC”。2021年珠海万达商管那笔380亿元的战投，因为上市对赌失败，回购义务正以仲裁和强制执行的形式逐一兑现。永辉38.6亿元的仲裁已经进入强制执行，王健林本人承担连带担保责任。 

更关键的是，他这次回来的“大连万达商管”，和真正运营万达广场的“珠海万达商管”，已经不再是一个主体。2024年太盟牵头注资约600亿元后，太盟系持有珠海万达商管约60%权益，王健林已经失去了对核心运营平台的控制权。 

从某种意义上，王健林这次回来发生了些许变化。董事长位子他再次坐上了，管的是万达集团体系内少数还由自己人主导的平台。陈洪涛继续担任法定代表人和经理，日常经营还是职业经理人在管。王健林的角色，更像创始人站台。用他个人的信用和决策权，去推动债务展期、资产处置定价、和太盟等投资方的沟通。此时的他更像一名救火队员，他的回归最大的作用或是让债权人、合作方、内部团队看到一个“还有人能说了算”的信号。 

创业者王石 

虽然万科不是王石的，但在很长一段时间内，公众的认知里，王石就等于万科。王石也在2025年的小作文中表示“王石就是万科，万科就是王石”。 

只是王石离开万科有点被动，或者说并非是自愿离开。一切还是源于宝万之争。

2015年7月，宝能创始人姚振华举牌万科，宝能持续增持，一度成为第一大股东，引发宝万之争；王石公开表态不欢迎宝能入主，四处找“白骑士”阻击。2017年6月，恒大把万科股份转给深铁，深圳地铁成为万科新的第一大股东，股权大战落幕，宝能退出董事会席位，风波平息。 

在宝万之争落下帷幕后不久，2017年6月30日股东大会上，王石卸任董事会主席，郁亮接班，王石只保留名誉主席。此后市场多次有王石回归万科的传闻，但王石从没有正面回应。 

此时王石的回归，和王健林完全是两回事。王石只是回归了行业，而不是回归自己一手创建的万科。王健林是回到自己创办的公司，收拾“烂摊子”。王石是另起炉灶，而且刻意和房地产开发保持了距离。尽管万科此时日子也不好过。2025年营收2334.33亿元，同比下滑32.0%；归母净利润-885.56亿元，创下上市以来最大亏损纪录。总负债7847.63亿元，有息负债3584.8亿元。资产负债率76.9%。 

2026年前三季度，营收1050.00亿元，同比下滑34.94%，归母净利润-239.44亿元，亏损同比小幅收窄，但仍大幅亏损，总负债7272.33亿元，有息负债3488.3亿元，一年内到期有息负债1898.02亿元，短期偿债压力较大。因为万科此时的货币资金只有524.5亿元，资产负债率也进一步上升至78.0%。 

此时王石即便回归万科，面临的挑战也不小。理性的王石选择了创业。从深石城市更新的经营范围里可以发现，有商业综合体管理、物业管理、住房租赁、旅游开发策划，唯独没有“房地产开发经营”。哪怕跟着他一起回来的全是是一群万科旧部，也和万科几乎没有关系。 

王石选城市更新这个赛道有自己的判断。2026年5月，国务院印发《城市更新“十五五”规划》，这是国内首个以国务院名义发布的城市更新专项规划。机构测算，这个市场的总容量在15万亿到20万亿元之间。而新房开发的数据在持续收缩，2026年前三季度，全国房地产开发投资同比下降20.6%，新开工面积下降24.9%。 

王石在官宣文章里写道：

“我国城镇化正从快速增长期转向稳定发展期……当再一次选择时，我们顺着城市发展的流向，来到了城市更新的赛道。”

这并不是王石第一次创业，2017年从万科退休后，就创办深石集团，做了“生物圈三号”，把深圳大梅沙的原万科总部园区改造成碳中和社区。这个项目让他积累了“存量改造+低碳运营”的实操经验，而城市更新的核心，恰恰就是改造和运营，不是拿地盖楼。这也是75岁的王石敢于再度创业底气所在。 

当然这家新公司注册资本只有1500万，王石只持股20%，真正的资本可能是“王石”两个字。 

 70多岁老不老？

两位七旬老将的回归，与其说是“老将出马”的无奈，不如说是“时间刚刚好”的再出发。 

王健林回来了，坐镇大连万达商管董事长之位。这不是简单的“重操旧业”，而是在债务重组、资产处置的关键时刻，以创始人的信用和决断力为万达争取有序收缩的空间。72岁的他，依然能在谈判桌上拍板，依然能让债权人、合作方和内部团队看到“有人能说了算”的信号，这份担当，本身就是一种稀缺的领导力。万达广场的租金现金流基本盘仍在，轻资产转型的方向没有变，王健林的回归，恰恰是为这场艰难但必要的转型争取时间和空间。 

王石则选择了另一条路。75岁的他没有回到万科，而是带着一群万科旧部另起炉灶，切入城市更新赛道。国务院《城市更新“十五五”规划》打开了一个15万亿到20万亿元的市场，而王石在大梅沙碳中和社区积累的“存量改造+低碳运营”经验，恰好踩在了这个赛道的核心能力上。深石城市更新注册资本只有1500万，但“王石”两个字本身就是信用背书。他不是回来救火的，是回来创业的，这本身就是一个积极的信号：地产行业的下半场，不只有债务和收缩，还有城市更新、存量运营、低碳改造这些真实的新机会。 

两位老将，一个在收缩中守住底线，一个在转型中开辟新路。他们的回归，说明这个行业还没有到“无人可用”的地步，也说明创始人的经验、信用和判断力，在行业转折期依然不可替代。72岁和75岁当然不年轻，但王健林还能拍板债务谈判，王石还能定调新赛道，这份“还能做事”的状态，比年龄本身更值得关注。

更重要的是，他们的行动给行业传递了一个信号，地产老将是回来解决问题的。王健林在有序化债、守住万达的基本盘；王石在探索城市更新的商业化路径。一个守，一个攻，一个化解存量风险，一个寻找增量空间，这恰恰是当下地产行业最需要的两种能力。 

时间是敌人，但对两位已经财富自由、本可安享晚年的老人来说，选择在这个年纪站回台前，本身就是为了把事情做完、做好。王健林说“还有人能说了算”，王石说“因为城市在那里”，这两句话背后，是对责任的认领，也是对未来的下注。老将归来，未必能逆转潮水的方向，但他们至少证明了，这个行业里，还有人愿意在潮水退去的时候，留下来把船修好，再试着往新的水域开一程。这本身，就值得积极看待。

本文来自微信公众号 “金融八卦女频道”（ID：baguanvpindao），作者：莫问，36氪经授权发布。