日妆巨头亚洲双位数领涨

聚美丽·2026年11月11日 20:59

收入端微增、利润端继续下探。

全球美妆市场的调整期尚未结束，当日本美妆巨头们纷纷在增长与利润之间寻找再平衡时，11月10日，日妆巨头高丝集团(东京证券交易所代码：4922)交出了最新成绩单。

财报显示，高丝集团前三季度销售额2494亿日元(约合人民币104.75亿元)，同比增长3.7%，剔除汇率影响后增长0.9%；营业利润127亿日元(约合人民币5.36亿元)，同比减少6.0%；归母净利润69.83亿日元(约合人民币2.93亿元)，同比下滑25.6%。

整体来看，高丝集团虽然收入端仍保持小幅扩张，但利润端尚未同步修复，这组数据大致延续了此前的“收入微增、盈利承压”态势。

△图源：高丝集团财报

品牌冷暖各异，黛珂销售额同比增长12%

若把时间轴拉长至近五年前三季度，高丝集团的业绩轨迹呈现出“营收与利润走势分化”的特征。

回顾2022—2024年的前三季度，高丝集团处于业绩扩张期，销售额连续保持高个位数增长，营业利润也持续双位数增长。以2024年前三季度为例，其销售额约2387亿日元(约合人民币100.25亿元)，营业利润高达约188亿日元(约合人民币7.90亿元)，归母净利润约125亿日元(约合人民币5.25亿元)，处于近年来的利润高点。

然而，2025年成为分水岭。这一年，高丝集团前三季度销售额为2405亿日元(约合人民币101.01亿元)，同比仅微增0.7%，营业利润却同比大跌27.8%至135.8亿日元(约合人民币5.70亿元)；到了2026年前三季度，这种“增收未增利”的局面并未扭转，虽然销售额爬升至2494亿日元(约合人民币104.75亿元)，但利润端继续下探。

分部门来看，高丝集团旗下主要有化妆品、美容(コスメタリー)及其他三大板块。

化妆品板块依然是高丝集团的基本盘。2026年前三个季度，该板块销售额达2011亿日元(约合人民币84.46亿元)，占总营收的80.6%，同比增长5.9%；营业利润140.1亿日元(约合人民币5.88亿元)，同比增长19.9%。

财报透露，化妆品业务在KOSÉ事业群(以黛珂DECORTÉ等品牌为主)的中国高收益免税渠道拉动下实现增益，但Albion及Tarte事业群因营销投资导致销售费用增加，对整体利润形成一定拖累。

美容板块则继续承压。该板块2026前三季度销售额459.8亿日元(约合人民币19.31亿元)，占总营收的18.4%，同比减少5.0%；营业利润26.5亿日元(约合人民币1.11亿元)，同比减少49.5%。

财报显示，主要由于KOSÉ Cosmeport事业群所在的大众市场竞争加剧，以及去年同期的新品拉高了业绩基数，今年缺乏同等体量的新品接棒，叠加前期大型营销活动的费用增加，导致利润端承压。

此外，其他部门销售额为23.4亿日元(约合人民币0.98亿元)，同比增7.5%；营业利润9.5亿日元(约合人民币0.40亿元)，同比减少14.6%。

△图源：高丝集团财报

从部门大盘落到具体品牌层面，高丝集团旗下各品牌的业绩表现呈现出明显的分化态势。

作为高丝集团的高端主力，黛珂DECORTÉ在经历持续调整后，今年前三季度全球净销售额约达572亿日元(约合人民币24.02亿元)，较去年同期增长约12.4%。

与此同时，Tarte在北美及欧洲市场依然保持增长，北美市场销售额同比增长8.2%，欧洲市场同比增长36.9%，继续充当高丝集团的海外增长引擎。

也有部分品牌仍在经历阵痛。Albion在日本国内免税承压的背景下，2026前三季度日本本土销售额同比微降2.4%；KOSÉ Cosmeport仍是下滑较为明显的业务之一，前三季度累计同比下滑约6.2%；而大众市场的核心品牌雪肌精，相较于先前的增长，前三季度销售额微降至约114亿日元(约合人民币4.79亿元)，财报预计其全年将录得约5%-9%的减收。

亚洲重回增长

聚焦到地区表现来看，高丝集团主要有三大区域，分别为日本市场、亚洲市场(除日本外)以及北美及其他市场。

△图源：高丝集团财报

其中，日本市场作为大本营，2026年前三季度净销售额为1523亿日元(约合人民币63.97亿元)，占比61.1%，同比下滑3.0%。如前文所述，受Albion国内免税业务下滑及KOSÉ Cosmeport减收的拖累，日本本土的存量压力，成为当前集团利润承压的主要来源。

亚洲市场(除日本外)则迎来了反弹，成为了同期增长最亮眼的区域。2026年前三季度，该区域净销售额为379亿日元(约合人民币15.92亿元)，占比15.2%，同比大涨26.8%，剔除汇率影响仍增长17.9%。

财报表示，这主要得益于中国免税渠道的复苏以及东南亚(如泰国Puri)业务的开疆拓土。

另从财报公布的渠道数据来看，2026年前9个月，中国旅游零售渠道(TR)净销售额大幅反弹，较去年同期增长超50%；中国电子商务(EC)渠道净销售额也实现了25.3%的同比增长。中国区线上与免税渠道的双重回暖，也拉动了亚洲整体业绩。

北美及其他市场同样实现增长，2026年前三季度净销售额为591亿日元(约合人民币24.82亿元)，占比23.7%，同比增长10.4%。

老牌日妆持续“动刀”

面对业绩挑战，高丝集团在近两年已展开了一系列调整，从具体品牌的运营与重组，一直延伸到了集团内部组织架构的优化。

在品牌与业务方面，高丝集团进行了多次结构调整。

2025年，高丝集团收购了印度D2C美妆公司foxtale 10%的股权，并在中国区确立了黛珂与雪肌精协同发展的战略。2026年1月，高丝集团正式转为控股公司体制，新设高丝化妆品销售株式会社，集中处理日本本土的销售业务。同时，高丝集团将品牌事业部重组为5个部门，把“黛珂DECORTÉ”单独升格为独立事业部。

在内部组织方面，高丝集团则开始着手整合职能、降低成本。

11月10日，高丝集团宣布将筹备设立一家共享服务子公司。按照规划，新公司将于2028年1月正式成立，主要任务是把目前分散在各子公司的会计、人事、总务、信息系统等管理与间接业务集中起来统一处理。