前三季净利超1300亿元，长鑫科技如何应对DRAM涨价放缓？
10月16日，长鑫科技发布2026年前三季度业绩预告。其预计前三季度收入2650亿元至2700亿元，同比增加2329.16亿元至2379.16亿元；归属于上市公司股东的净利润1310亿元至1325亿元，同比增加1362.8亿元至1377.8亿元。
长鑫科技表示，2025年下半年以来AI算力需求快速增长，全球DRAM行业景气度提升，产品供不应求，价格大幅上涨。公司稳步推进产能建设、产品研发和工艺技术提升，进一步提高单位晶圆产出和产能利用率，公司规模效应持续显现。同时，公司持续优化运营管理，积极拓展市场，持续深化产业链上下游协同合作，推动业务规模持续扩张。
公司精准把握行业发展的机遇，依托持续的研发投入与工艺迭代升级，推动产品结构不断优化完善，产能利用率保持高位运行，整体业绩实现显著提升。
同日，长鑫科技公告称，董事长朱一明提议公司使用自有或自筹资金以集中竞价交易方式回购公司A股股份，回购总额不低于10亿元，不超过20亿元。
存储产品涨价放缓
2026年上半年，长鑫科技收入1503.1亿元，同比增长873.64%；归属于上市公司股东的净利润776.05亿元。由此计算，长鑫科技第三季度的收入约1146.9亿至1196.9亿元，环比增长约15.25%至20.3%；净利润约533.95亿至548.95亿元，环比增长约1%至3.9%。
在2026年第一季度、第二季度，长鑫科技的净利润环比增速分别为246.09%、113.4%。也就是说，长鑫科技在2026年第三季度的利润增速大幅放缓。相比第二季度95.5%的收入环比增长，第三季度收入环比增速也明显回落。
第三季度环比降速，也与行业变化有关。群智咨询指出，第三季度进入DRAM厂商与终端厂商博弈时期，AI算力端需求虽有支撑，但消费终端采购需求受到抑制，市场博弈加剧，整体价格涨幅将大幅收敛。
TrendForce集邦咨询也表示，2026年第四季，DRAM原厂持续将先进制程投入生产Server（服务器）应用的高性能产品，整体维持供不应求格局，但是合约价涨势放缓，预计Conventional DRAM（一般型DRAM）将季增10%-15%。NAND Flash市场呈现AI加速与消费性需求低但仍连带涨价的双轨发展，预计整体合约价格将季增15%-20%。
DRAM涨价幅度变缓，不可避免的影响长鑫科技的业绩。2025年，长鑫科技DDR系列产品单位价格同比增长61%；销量（按容量）同比增长282.22%；营业收入同比增长515.36%，为195.31亿元。LPDDR系列产品单位价格同比增长24.46%；销量（按容量）同比增长65.18%；营业收入同比增长105.59%，为407.04亿元。
2026年上半年，长鑫科技的DDR系列收入694.72亿元；LPDDR系列收入781.91亿元。两项产品上半年合计收入已经超过去年全年水平，上半年涨价周期给公司带来了丰厚的业绩弹性。进入第三季度后两类产品涨价幅度双双回落，直接带动业绩增速从上半年的高速增长进入阶段性放缓。
这一趋势并非长鑫科技独有。同为国产存储龙头的江波龙也在2026年前三季度业绩预告中表示，全球存储器市场供需格局总体仍然偏紧，但受前期较高价格基数影响，DRAM和NAND Flash价格涨幅较前期明显收窄，存储价格上涨对公司盈利的边际贡献显著趋缓。
仍在扩充产能
DRAM涨价幅度放缓，不仅会拖累长鑫科技存量产品的盈利弹性，也可能降低其产能扩充的收益率。
长鑫科技曾直言，DRAM是半导体行业中高度标准化的产品，其产能建设需要巨大的资本投入，规模效应带来的成本优势是长鑫科技的核心竞争力之一。
产能建设也会带来一定的发展隐忧。在2026年半年报中，长鑫科技表示，报告期内，公司固定资产账面价值为1815.63亿元，占期末资产总额的比例为38.79%，占比较高。计提固定资产折旧额为145.10亿元，同比增加27.85%。公司还在进行持续产能建设，其产生的大额折旧将在折旧期限内对公司业绩带来一定影响。
2026年7月，长鑫科技成功上市，其募资净额663.1亿元，将投向存储器晶圆制造量产线技术升级改造项目、DRAM存储器技术升级项目和动态随机存取存储器前瞻技术研究与开发项目。三大项目并不是新建产能，而是实现生产线技术改造升级、加快DRAM产能建设、完善产业链布局、提升研发水平。
从现有布局来看，长鑫科技目前在合肥运营两座12英寸DRAM晶圆厂、在北京运营一座12英寸晶圆厂，单座工厂月晶圆产能可达10万片。另外，长鑫科技持续建设合肥肥西测试基地新产线，新建上海DRAM及HBM产线。
其中，长鑫科技在北京的晶圆厂由长鑫集电负责运营。天眼查显示，近日，长鑫集电（北京）存储技术有限公司发生工商变更，注册资本由约508.5亿增至约601.8亿，增幅约18%。其由长鑫科技、北京亦庄国际投资发展有限公司、国家集成电路产业投资基金二期股份有限公司、北京亦庄科技有限公司、北京屹唐科技有限公司共同持股。北京晶圆厂的运营主体增资，或许代表着长鑫科技在北京基地的资本投入仍在加码。
由此来看，长鑫科技一边面临DRAM涨价幅度放缓，新增产能和技改投入的边际收益下降；另一边则是固定资产占比高、折旧上升，资本开支仍在推进。若后续DRAM价格涨幅继续放缓，公司产能扩充的收益率和业绩增速都可能承压。
从行业长期发展视角来看，国内DRAM产业始终面临海外厂商的技术与市场壁垒，长鑫科技作为本土头部存储芯片厂商，持续推进产能建设与技术迭代，是突破海外垄断、抢占本土市场份额的必要投入。即便短期受行业周期波动影响，业绩和资本开支收益会有所承压，但其长期布局对于完善国内产业链仍具备重要战略意义。
本文来自微信公众号“征探财经”，作者：五仁，36氪经授权发布。
