三连冠！香港又拿全球第一

8.53分，全球第一。10月6日，加拿大菲沙研究所发布《世界经济自由度2026年度报告》，香港连续第三年排在全球165个经济体首位。瑞士8.45分，升到第二；新加坡8.43分，落到第三。

差距很小，含金量不低。因为这份报告面对的是一个经济自由度整体承压的世界，比如贸易保护主义升温，产业补贴扩张，科技管制加码，供应链被政治切割。

多数经济体在加高门槛，香港却继续把门开得很大。

那么，全球最自由经济体到底在评什么？香港凭什么连续三年拿第一？香港可预期的制度环境是其中最为关键的地方，低关税只是入口，普通法、资金自由、货币稳定、仲裁能力、连接内地与全球的通道，才是长期资本真正看重的东西。

自由经济体评的是什么？

菲沙研究所的评估有五个大项，即国际贸易自由、监管、货币政策与市场稳定、法律及产权保障、政府规模，它衡量的核心，是政府、法律、货币和贸易规则给市场交易带来的摩擦有多大，规则越简单，越稳定，越可预期，经济自由度得分就越高。

2026年香港的得分结构很说明问题，国际贸易自由9.66分，全球第一；监管8.61分，全球第二；货币政策与市场稳定9.5分以上，全球第八；法律及产权保障7.56分，全球第24；政府规模7.3分，全球第51。总分8.53，靠的是贸易、监管、货币这三根柱子。

香港的强项非常集中，弱项也很清楚。

强项方面，国际贸易自由9.66分，反映香港作为单独关税区，实行零关税自由港政策。没有配额，没有关税，资金和货物进出效率高。

在全球贸易保护主义升温的当下，这项优势不仅没有削弱，反而因为稀缺而更值钱。

监管8.61分，说明香港对企业经营的干预少，信用市场、劳动市场、商业运营灵活，企业能快速调配资源。

货币政策与市场稳定9.5分以上，说明联系汇率制度稳定运行，官方外汇储备资产达4319亿美元，为货币稳定提供后盾。

对国际投资者来说，一个可预期的货币环境，比短期高回报更重要。

弱项方面，政府规模排第51，说明香港政府在社会保障、公共服务等领域的支出相对有限。法律及产权保障排第24，仍然属于高位，但与贸易自由和监管的顶尖表现相比，存在落差。这两个短板值得认真对待。

政府规模小，与“一国两制”下的制度分工有关，国防、外交等安全公共品由国家承担，香港不需要维持庞大军费，因此可以保持简单低税制和小政府规模。

法律及产权保障排第24，则提醒香港，普通法信誉和司法效率仍是长期竞争的关键。

资本可以接受税率变化，很难接受规则模糊。

菲沙报告还给出一个宏观数据，说经济自由度排名前25%的经济体，2024年人均GDP约65,596美元，是垫底25%经济体的近7倍，这说明制度质量与繁荣高度相关。

但经济自由不自动解决所有问题。香港2026年第二季度实质GDP按年增长4.3%，第一季度增长5.9%，上半年增长5.1%，是近五年来最强劲的半年度表现。货物出口第二季度上升28.9%，私人投资连续三个季度双位数增长，第二季度达19.4%。私人消费只增长2.8%。增长强劲，不同行业体感不同。

自由经济体评价的核心，是规则成本和预期成本。规则越清楚，企业越敢投资；预期越稳定，资本越敢久留，香港在这两个指标上，仍然领先全球大多数经济体。

香港凭什么拿第一？

香港的优势之一，是零关税自由港。

香港作为单独关税区，不征收关税，奉行自由贸易政策，全球商品进出香港，几乎不面临行政壁垒。

税制同样极简，只征收利得税、物业税和薪俸税，不设资本增值税、股息税和遗产税。企业实际税负远低于绝大多数发达经济体。零关税加简单低税，使香港成为全球企业设立区域总部和贸易中转站的首选地之一。

但这只是入口，香港真正的底牌，是一套制度组合。

第一，普通法体系与独立司法。

香港实行普通法，司法机构独立行使审判权。《基本法》授权香港继续使用本身货币，保持自由港地位，实行自由贸易政策，保障资金流动和进出自由。

对国际投资者来说，普通法意味着合约执行可预期，产权保护可靠，商业纠纷解决公正，中东商会代表对以香港作为调解和仲裁地表现出浓厚兴趣，中亚国家代表希望借鉴香港经验发展以普通法为基础的国际金融中心。这说明香港的仲裁权和法律信誉，正在变成高端服务出口。

第二，生产要素自由流动。香港的资金、货物、人才、资讯四大生产要素几乎无壁垒流动。港币可自由兑换，资本进出无管制，资讯自由流通，中英文并行的语言环境使国际企业能够无缝运作。政府对市场干预越少，生产要素配置效率越高。这是监管维度高分的内在逻辑。

第三，联系汇率与金融稳定。香港的货币政策与市场稳定得分全球第八，联系汇率制度稳定运行，配合健全的金融监管，为全球投资者提供极具预期性的货币环境，官方外汇储备资产达4319亿美元，为货币稳定提供坚实后盾。

资本追逐收益，也敬畏风险，一个货币稳定、资金进出自如的金融中心，天然吸引长期资本。

第四，连接内地与全球的通道，香港背靠祖国，联通世界。

内地企业借香港出海，海外企业借香港进入内地。2025年，母公司在海外及内地的驻港公司超过1.1万家，比2024年上升11%，创历史新高；截至2026年6月，注册非香港公司1.6万间，创新高；引进重点企业办公室累计已成功吸引逾120间重点企业来港；各项人才入境计划自2022年底起至2026年8月，收到逾67万宗申请，批出逾47万宗，超过31万人来港。

企业和人才用脚投票，与菲沙评分形成相互印证。

我把香港的核心优势概括为“四权”，即退出权、转换权、仲裁权、连接权。

退出权，指资金进出自由，资本可自由流动。转换权，指港币自由兑换，资产可在美元、人民币、港币、股票、债券、保险、家族办公室之间切换。仲裁权，指普通法体系、国际仲裁和调解服务成熟。连接权，指香港连接内地与全球，是“超级联系人”和“超级增值人”。这四权合起来，构成香港自由经济体的真实资产。

而且，香港的制度设计有一个独特结构，那就是国家提供安全公共品，香港提供市场接口。

国防、外交等安全事务由国家承担，香港保持高度自治的税收、货币、法律和关税体系，安全与自由在这里形成分工，安全带来安心，安心形成信心，信心汇聚资本。香港连续三年登顶，靠的是这套双层制度结构。自由是制度设计的结果，也是长期信任的结果。

世界越筑墙，香港越值钱？

2026年的世界，贸易保护主义升温，供应链区域化，科技管制政治化，很多经济体在加关税、搞补贴、设壁垒、查投资。

菲沙报告指出，疫情期间各国实施的监管措施、贸易壁垒、政府支出扩张和货币宽松，导致全球经济自由度持续下滑。至今，全球经济自由度整体仍低于疫情前水平。

在这种背景下，香港的零关税自由港从普通优势变成稀缺资产。香港的“国际贸易自由”得分9.66，全球第一，这不是偶然。

越多人筑墙，越需要有人开门，香港作为单独关税区，不征收关税，无配额，资金和货物高效自由进出。

香港成为全球经济的制度转换之所，但香港不能只做传统转口，地缘政治风险上升，科技出口管制收紧，香港的转口枢纽功能会受冲击。

所以，香港正在把连接对象多元化。

陈茂波在亚投行年会后提到，中东、中亚、全球南方与香港的合作，正在从资金和人员双向流动，走向创科、实业、制度建设经验分享。

中东经济体近年积极推动经济多元化，重点投资主题包括基建、人工智能与数字化、医疗健康、工业自动化与机器人、新消费模式、可再生能源及新材料。

这些方向与香港的创科发展不谋而合。

过去一年，中东资金参与香港新股上市的程度明显增加，当地家族企业把投资组合扩展至科技、物流和资本市场，有中亚国家代表希望借鉴香港经验发展以普通法为基础的国际金融中心，中东商会代表对以香港作为调解和仲裁地表现出浓厚兴趣。

2026年香港经济的一个突出现象是外贸强劲、投资强劲、消费温和。

第二季度实质GDP按年增长4.3%，上半年增长5.1%。货物出口第二季度上升28.9%，私人投资第二季度增长19.4%。私人消费只增长2.8%。为什么不同行业体感差异大？

因为AI热潮正在重塑香港的产业链角色。香港作为科技产品贸易枢纽，内地三分之一集成电路出口经香港转运，香港出口商品贸易中人工智能相关产品占比约七成。

第一季出口货值增长41.5%，第二季进一步上升至63.7%。资本市场同样活跃。2025年12月至2026年5月，科技及人工智能相关公司在香港首次公开招股集资额达979亿港元，占同期新股集资总额的55%。

2026年首九个月，港股平均每日成交额达2729亿港元，较去年同期增长6.4%；116家企业在港上市，集资额逾3880亿港元，同比上升超过一倍，超越去年全年总额。

这些数据说明，香港的自由经济体功能正在升级。

以前香港主要是货物中转，现在的香港呢？俨然已经成为资本、技术、数据、标准和风险管理的中转。

AI企业需要国际融资、知识产权交易、跨境数据、争议仲裁和人才流动，香港的普通法、自由兑换、低税制和连接内地优势，正好构成一个AI产业制度套件。

中东资金不再只买资产，还要项目、产业、制度经验和可信赖伙伴，香港能提供“金融+实体+制度”的组合，与中东及全球南方的合作，也在走深走实。

从大型资产管理机构计划在港设立办事处，到开发两地市场互挂的交易所买卖产品，再到能源储存、数据中心、电商物流及航空等领域，都是以金融对接实体经济、开拓国际合作的具体案例。

在全球经济自由度整体承压的时代，香港的“自由”是一项稀缺的制度资产。

它让资本因机会而来，因预期而留，因安全而安心。

五年规划之后

香港的自由要升级成什么？

2026年9月16日，《香港特别行政区经济和社会发展第一个五年规划（2026—2030年）》正式公布。

这是香港回归祖国以来首次编制覆盖经济社会各领域的五年规划，也是香港在国家“十五五”规划开局之年，首次与国家五年规划同频对标、系统谋划未来五年发展。

规划约6万字，设置105项指标，包括22项主要指标、57项专栏工作指标和26项章节工作指标。

对资本而言，规划的最大价值是降低不确定性。

市场有涨有跌，经济有周期起伏，这些都是投资者熟悉的风险，真正令长期资本犹豫的，是方向不明、政策不清和预期不稳。

五年规划明确提出，未来五年香港将巩固提升国际金融、航运、贸易中心和国际航空枢纽地位，加快建设国际创新科技中心，打造国际高端人才集聚高地，进一步发挥连接内地与世界的独特优势。

规划强调以实证为本，把规划和实施一并考虑，务求实效。方向越清晰，预期越稳定；预期越稳定，长期资本越容易作出判断。但如果产业政策过度行政化，监管得分可能下降；如果福利支出扩张过快，政府规模得分可能承压。

香港未来五年的真正考验，是在规划引领与市场驱动之间找到新平衡。

政府做公共品、安全网和长期基建，市场做资源配置、创新和定价，五年规划可以成为“自由2.0”的施工图，即用规划降低不确定性，用制度保障自由，用执行兑现信任。

所以，我认为：

第一，香港未来三年仍将是全球最自由经济体前三，但领先优势可能收窄。瑞士、新加坡在财富管理、监管和人才竞争上紧追不舍。香港能否守住榜首，关键看“法律及产权保障”能否从第24位向上提升。

第二，香港传统自由度得分可能因政府规模扩大、产业政策增加而略有承压，但国际贸易自由、监管效率、货币稳定仍会稳住总分。菲沙指数可能低估香港“国家安全公共品由中央提供”的制度红利。

第三，自由的定义正在从贸易自由转向数字自由、AI治理、数据跨境、绿色金融和仲裁服务。香港若能把普通法、国际调解、数字公共基建和AI风险治理做成新制度产品，就能把自由港升级为制度港。

第四，港股将越来越像“离岸中国资产+全球南方资本”的定价中心。AI、科技、中东资金、家族办公室、人民币国际化，会共同推动香港金融市场从流动性驱动转向制度信任驱动。短期气氛会波动，中长期趋势由制度确定性决定。

第五，香港与新加坡的竞争，将从“谁税低”转向“谁更可信”。新加坡强在主权国家地位和区域总部生态，香港强在普通法、中国纵深和离岸人民币枢纽。未来胜负手，是谁能在地缘分裂中提供更可靠的连接。

香港连续三年稳坐全球最自由经济体，是全球市场的信任，实至名归。

零关税自由港、普通法法治、自由兑换货币、生产要素流动、“一国两制”连接能力，共同构成香港的长期竞争力。

本文来自微信公众号“东针商略”，作者：东针商略，36氪经授权发布。