一汽将成广汽第二大股东，南北丰田要协同作战？

9月14日晚间，广汽集团发布公告称，公司与一汽股份签署《意向协议》。公司筹划以发行A股股份的方式购买一汽股份持有的某整车合资公司的部分股权，并募集配套资金。经初步测算，本次交易完成后，一汽股份将成为本公司第二大和具有战略影响力的股东。

广汽集团强调，本次交易仍处于筹划阶段，交易各方尚未签署正式的交易协议，尚需履行必要的内部决策程序，并经有权监管机构批准后方可正式实施，最终能否实施尚存在不确定性。同时，广汽集团A股股份自2026年9月14日开市起停牌，预计停牌时间不超过10个A股交易日。

对广汽集团而言，这次交易能够减轻其经营压力，并通过股权层面的战略合作深化协同。

广汽利润失速、一汽入局

作为六大国有汽车集团之一，广汽集团近段时间一直面临着亏损的压力。

2024年，广汽集团的经营压力开始显现。其收入1067.98亿元，同比减少17.05%；归属于上市公司股东的净利润8.24亿元，同比减少81.4%。2025年，广汽集团收入956.62亿元，同比减少10.43%；归属于上市公司股东的净利润-87.84亿元，同比减少1166.51%。2026年上半年，收入461.21亿元，同比增长9.38%；归属于上市公司股东的净利润-44.67亿元，同比减少75.98%。

广汽集团的利润承压源于原有利润“奶牛”合资品牌的势弱。2024年、2025年以及2026年上半年，广汽丰田的销量分别为73.8万辆、75.6万辆、35.6万辆，分别同比增长-22.32%、2.44%、3.29%；广汽本田销量分别为47.06万辆、35.19万辆、6.83万辆，分别同比减少26.52%、25.22%、55.82%。

伴随着合资品牌销量的下滑，广汽集团的投资收益也逐步减少。2024年，广汽集团的投资收益73.19亿元，较上年同期减少13.41亿元；2025年，其投资收益进一步下降至32.67亿元。2026年上半年，广汽集团的投资收益为25.64亿元，较上年同期增加1.61亿元，虽然实现微增，但其仍提到合资企业利润减少。

据广汽集团此次公告披露的信息，其计划购买的标的公司属于汽车制造业，因重组标的涉及境外上市公司，广汽集团根据相关规则暂缓披露标的资产名称，后续将在重组预案中披露。同时，拟收购的股权比例、交易作价、股份发行价格及数量、配套融资规模均未披露。

资料显示，一汽股份旗下整车合资平台主要有一汽-大众、一汽丰田、奥迪一汽新能源。其中一汽丰田与广汽集团旗下广汽丰田同属丰田在华合资主体，也被市场视作本次交易的潜在标的。

目前，一汽丰田由一汽股份、丰田各持有50%的股份。根据市场测算，广汽可能通过向一汽股份发行股份的方式收购一汽丰田约25%股权，对价约200亿元。一汽股份将由此成为广汽第二大股东。

南北丰田走向协同？

对广汽集团、一汽股份和丰田三方而言，此次整合都有好处。

据媒体报道，一汽丰田2025年的利润约73.5亿元。若广汽获得一汽丰田25%的股权后，将获得投资收益18.38亿元，能够进一步改善其利润表现，也能为自主品牌发展提供更多资源。2026年上半年，广汽传祺销量16.44万辆，同比增长12.36%；广汽埃安销量18.16万辆，同比增长67.08%。二者增速已明显好于合资品牌。

同时，广汽集团在新能源技术方面也积累了不少成果。4月，广汽集团发布全新星源动力、星舰车身、星河智舱、星灵架构及芯片生态等五大技术创新成果。2026年上半年，广汽集团的节能与新能源车销量占比达到62.82%，新能源车销量占比超过三分之一。

广汽丰田方面，主力车型销量表现稳健，新能源转型也取得一定进展。其销量最高的是凯美瑞，2026年上半年销量8.6万辆；其次为锋兰达，销量7.86万辆；威兰达销量4.35万辆；赛那SIENNA销量4.2万辆；铂智3X销量4.15万辆；汉兰达销量3.61万辆。其中，铂智3X于2025年3月上市，连续多月位列合资新能源销量冠军。

上述产品和技术经验，有望为一汽丰田电动化转型提供助力。2026年上半年，一汽丰田销量前五的车型均为燃油车，RAV4荣放、卡罗拉锐放、亚洲龙、卡罗拉、皇冠陆放销量分别为6.89万辆、6.78万辆、4.64万辆、3.14万辆、2.1万辆。其推出的新能源车型丰田bZ3、bZ5销量分别为6132辆、5341辆。

对一汽股份而言，出让一汽丰田部分股权并换取广汽A股，有助于分享广汽自主品牌和新能源发展的成长红利，并在技术、供应链等方面探索协同。

对丰田而言，若广汽成为一汽丰田股东，南北丰田之间长期各自为战的局面，可能出现协同契机。在2025年9月就有消息称，丰田中国正在试点一项销售渠道调整措施。在部分“单城单店”区域（即一个城市仅余一家丰田合资品牌4S店），该门店被授权同时销售广汽丰田与一汽丰田的全系车型。

从产品层面来看，广汽丰田铂智3X已经证明广汽体系在本地化新能源产品定义、供应链和渠道上具备一定能力。丰田若愿意借力广汽，一汽丰田的电动化提速会更有想象空间。

从短期来看，本次交易有助于优化广汽集团的盈利状况。整合后的最终成效将取决于，广汽与一汽在股权层面的合作能否切实转化为技术、采购、渠道及产能上的深度协同。

本文来自微信公众号“车圈能见度”，作者：卫河，36氪经授权发布。