1万台工业机器人：融资10亿

机器人行业又来了一笔大融资。

广东天机智能系统有限公司近日宣布完成10亿元B轮及B+轮融资，投后估值接近百亿元，高瓴创投、美团战投联合领投，腾讯、高榕创投、光合创投、纪源资本等机构跟投。

天机智能做的，不只是某一种机器人。它的产品覆盖协作机器人、水平多关节机器人、垂直多关节机器人和人形机器人，同时还自研Fusion控制系统，并涉及力控双臂、关节扭矩传感等底层能力。

简单说，它既想卖机器人的“身体”，也想卖机器人的“神经和大脑”。

所以，这10亿元真正值得看的，不只是天机智能估值又涨了多少，而是另一件更现实的事：

钱进来以后，会花到哪里？谁能顺着这轮扩产，把融资变成自己的收入？

机器人行业现在最值得研究的，已经不是“谁还能融到钱”，而是“谁已经开始赚钱”。

1万台订单很性感，但赚不赚钱还得再算一遍

天机智能目前最吸引眼球的，是它的订单。

多家媒体转述的公司信息显示，2025年，天机智能曾在约4个月内交付超过2000台力控人形双臂；2026年一季度，公司在手订单超过1万台，客户覆盖全球45家人形机器人整机厂商和具身智能企业。

1万台，听起来已经从“实验室项目”进入量产阶段了。但机器人行业最容易制造错觉的，也是订单。

因为这里有四个完全不同的数字：订单、交付、收入、利润。

客户签了1万台，不代表最后一定交1万台；交付了，也不代表钱马上收回来；收入确认了，也不代表最后赚钱。

尤其机器人还是一个重交付行业。

假设一个客户买100台，但每台都要改软件、改参数、重新调试，甚至派工程师驻场，那么卖得越多，人力成本可能越高。

所以真正决定一家机器人公司能不能赚钱的，不只是销量，而是标准化程度。

如果一款机器人能像汽车一样批量复制，今天生产100台和明天生产1000台，流程基本一样，那么规模越大，成本越低。

但如果每个客户都是一个新项目，机器人公司最后可能变成一家“高科技工程公司”。收入很大，人也很多，利润却很薄。

这也是天机智能接下来最重要的考题：1万台订单里，有多少是可以复制的标准产品？每交付一台，最后还能剩多少钱？

融资10亿元，只是拿到了子弹。能不能把子弹换成利润，才是真本事。

01

整机已经有人赚到钱

过去几年，机器人行业最擅长讲的是融资和技术，最不擅长回答的是利润。现在终于出现了一批真正赚钱的公司。

宇树就是一个典型。2025年，宇树营收约16.99亿元，归母净利润约2.78亿元；2024年净利润还不到1亿元，而2023年仍处在亏损状态。这意味着，机器人整机本身并不是一门天然亏钱的生意。

机器人行业正在从展示谁会跑会跳，进入比拼规模化销售和利润的阶段。

产品标准化、规模上去、成本控制住，整机也能赚钱。但另一边，也有公司收入更高，亏损却更大。比如优必选，2025年收入约20亿元，其中全尺寸具身智能人形机器人收入超过8亿元，全年仍然亏损接近8亿元。

这组数字很有意思。一个收入17亿元，赚近3亿元。一个收入20亿元，亏近8亿元。

所以判断机器人公司，不能再只看“卖了多少台”。真正要看的是：每多卖一台，利润是增加，还是亏损也跟着增加？

如果卖一台机器人，后面还要搭进去一群工程师长期服务，这门生意很难轻。如果机器人越来越标准化，交付成本越来越低，那么规模才有意义。

这也是为什么，未来机器人行业真正的分水岭可能不是“谁的机器人跑得最快”，而是谁先把机器人做成一件可以大规模复制的商品。

会翻跟头，只能上热搜。能稳定毛利，才能上利润表。

02

“卖铲子”的，赚钱更稳

相比整机厂，上游零部件的赚钱逻辑反而更简单。

一台机器人拆开，本质上是一张很长的采购单：电机、减速器、编码器、力矩传感器、控制器、驱动器、轴承、线缆、结构件。

机器人厂商只要扩产，上游就得跟着供货。这就是为什么，机器人行业里一个很现实的机会是：别急着自己下场挖金子，先看看能不能卖铲子。比如汇川技术。

它不是一家纯机器人公司，但长期做伺服、控制器、驱动系统等工业自动化核心部件。2025年，公司收入超过450亿元，归母净利润超过50亿元。

这50亿元当然不能全部算在机器人头上，但它至少说明：机器人的“神经和肌肉”，早就是成熟生意。瑞迪智驱2025年收入约6.46亿元，归母净利润约1.05亿元，其中谐波减速机收入同比增长接近60%。

这些公司最大的好处，是不用赌谁最后成为机器人行业第一名。

宇树扩产，它可以卖货；天机智能扩产，它也可以卖货；未来再出现10家整机厂，它又多了10批潜在客户。

更值钱的，是那些一旦进入供应链，就很难换掉的零件。比如高精度力矩传感器、编码器、减速器、关节模组。

原因很简单：换供应商不是换个螺丝那么容易。可能意味着重新测试、重新标定、重新认证。一旦通过认证，单笔订单就可能变成几年生意。

所以天机智能“1万台订单”背后，一个更值得追踪的问题是：谁在给它供货？如果某家供应商原来一年供1000套，未来变成1万套，它的业绩弹性可能比整机厂还直接。

03

赚钱逻辑：帮客户减员3

比造机器人更容易赚钱的：是帮客户少雇几个人

机器人还有一门很容易被忽略的生意：系统集成。

工厂老板其实不太在乎机器人有几个自由度，更不关心它能不能跳舞。他真正关心的是：买完以后，一年能省多少钱？

对工厂老板来说，自由度、算法名词都不如一个指标重要：这套设备几年能回本？

假设一家工厂某道工序需要6个人，每人一年综合成本10万元，一年就是60万元。现在上一套机器人系统，花100万元，把6个人降到2个人。一年省40万元。两年半左右回本。

这时候，老板才愿意掏钱。所以客户真正买的，不是机器人，而是ROI。

机器人进工厂以后，还需要夹具、视觉系统、软件适配、产线改造、安全系统、调试、培训、售后。每一个环节，都可以收费。

这也是为什么，对普通创业者来说，做机器人集成有时比造整机现实得多。你不需要融资10亿元，也不需要从零造一台人形机器人。

你只需要特别懂一个行业。懂3C，就研究装配和检测；懂物流，就研究搬运；懂食品，就研究分拣和包装；懂汽车零部件，就研究焊接和上下料。

最后只回答客户一个问题：“我这套方案，一年帮你省多少钱？”能把这笔账算明白，赚钱就比讲“具身智能大模型”容易得多。

04

真正的大钱，可能藏在1万台以后

天机智能这轮融资还有一个关键词：规模化量产。这四个字，可能比“人形机器人”更值得关注。

做10台机器人时，工程师可以一台台调。做到100台，还能靠人扛。真做到1万台，玩法就彻底变了。

假设一台机器人有20个关键关节，1万台就是20万个关节。如果每台机器人测试2小时，就是2万小时测试时间。如果1%的产品需要返工，就是100台重新拆解检查。

到了这个阶段，整机厂真正头疼的，不再是“机器人能不能站起来”，而是：怎么便宜、稳定、快速地造出1万台。

于是新的赚钱机会就出现了。自动测试设备、传感器标定、质量追踪软件、机器人MES、寿命测试、故障诊断、自动化产线，都会开始有人买单。

还有海外服务。天机智能明确提出建设全球销售网络。机器人卖到欧洲、东南亚、中东，不只是运过去就结束了，还要安装、培训、维修、备件仓和当地工程师。

设备可能只卖一次，售后却能收5年、10年。这类生意没那么性感，但很可能更稳定。

所以回头看这10亿元融资，真正有意思的不是天机智能账户里多了10亿元。

而是这10亿元接下来会一层层流出去：整机厂拿融资，上游拿订单，集成商拿项目，测试公司拿扩产的钱，海外服务商拿售后费。

机器人行业真正值得看的，已经不是融资榜，而是赚钱榜。

判断一个机会，也不用太复杂。只问三个问题：客户为什么必须给你钱？这笔钱能不能反复收？机器人产量涨10倍，你的收入能不能跟着涨？这三个问题能答好，才是真正的机器人生意。

融资10亿元，只能证明这个行业还有很多钱。

谁能让这些钱持续流进自己的账户，谁才真正吃到了这一轮机器人红利。

本文来自微信公众号“铅笔道”（ID：pencilnews），作者：惜文，编辑：邹蔚，36氪经授权发布。