港股上半年IPO募资创五年新高、A+H撑起半边天：这轮“赴港热”在给谁补水

BT财经·2026年07月07日 18:12

2026上半年港股IPO创新高，解析赴港热机遇风险

2026年上半年，港股IPO交出一份抢眼的成绩单：Wind数据显示，上半年港股共84家企业挂牌、募资总额约2080.15亿港元，创下近五年同期新高，在全球主要市场中仅次于纳斯达克、排名第二（来源：Wind / 东方财富，2026年7月）。

这轮“赴港热”，不只是新股变多。它背后是一场资金和优质资产的再分配。对普通投资者来说，最该搞懂的不是“哪只新股能打”，而是这些钱从哪来、往哪去、给谁补了水。下面用五个问题，把这件事拆清楚。

问题一：到底有多火

用几组数就能感受温度。

数量与规模上，84家企业挂牌、募资约2080.15亿港元（Wind口径）；安永口径为2098亿港元，仅上半年就超过2022年到2025年过去四年同期的总和（来源：安永，2026年6月24日）。

全球排名上，港交所募资额位列全球第二，仅次于纳斯达克；上交所、深交所、北交所分别列全球第四、第六、第八（来源：安永，2026年6月24日）。

头部集中上，前十大IPO合计募资922亿港元、占上半年总额的44%，其中8家采用A+H二次上市模式（来源：安永 / 新浪财经，2026年6月）。募资榜首是胜宏科技（231.35亿港元），牧原股份、东鹏饮料分别以120.99亿、110.99亿港元紧随其后（来源：澎湃新闻，2026年7月）。

打新体感上，上半年港股新股平均首日涨幅约64.2%，破发率降至12%、创近五年新低，平均超额认购倍数约2628倍（来源：Wind / 澎湃新闻，2026年）。

一句话，这不是“新股多”，而是“又多、又贵、又抢手”。

问题二：谁在赴港，为什么是A+H

主角非常清晰。

内地企业占绝对主导，占港股新股数量的96.4%、募资额的98.5%（来源：安永，2026年6月24日）。结构上是硬科技，84家新股里科技行业约36只、工业约17家，AI、半导体、机器人、生物医药构成上市主线（来源：安永 / 澎湃新闻，2026年）。

至于A+H为什么火，是因为这类公司已在A股完成估值锚定，港股发行定价的确定性更强，是基石投资者重点配置的标的（来源：新浪财经，2026年6月）。所以“A+H撑起半边天”不是一句口号，而是这轮行情的结构底座：内地龙头在A股定好价，再来港股引国际增量资金。

关键数据：2026年上半年港股84只新股募资约2080.15亿港元（Wind口径）/2098亿港元（安永口径），创近五年同期新高；内地企业占新股数量96.4%、募资额98.5%（来源：安永，2026年6月24日）；前十大IPO募资922亿港元、占44%，其中8家为A+H二次上市（来源：新浪财经，2026年6月）。

问题三：钱从哪来，给谁补了水

港股不会凭空多出两千亿，钱是从别处“改道”过来的。

驱动主要有三条（据分析人士梁祐庭）：一是香港对A+H、新经济、18A、18C、特专科技等不同发行人已形成成熟的制度承接能力；二是二级市场成交与风险偏好回升，为一级市场定价提供了流动性；三是全球资金和南向资金中，相当一部分正在寻找中国科技产业链的配置机会（来源：证券时报，2026年6月）。

对照另一个市场，更能看清资金流向：2026年上半年，中国企业赴美上市数量同比大幅下降约95%、募资额同比下降约93%，均降至近五年最低（来源：安永，2026年6月24日）。直接诱因是纳斯达克于2025年9月3日提议提高主要在中国运营公司的上市门槛（募资最低2500万美元）（来源：安永，2026年6月24日）。

一进一出之间，答案就出来了：一部分原本可能“赴美”的钱和公司，改道去了“赴港”。给中国科技资产补水的，是全球资本的一次战略性重配。

问题四：和A股是什么关系

港股火，A股并没有被抽干，两个市场更像是连通的。

A股同期同样量质双升：上半年约81家企业完成首发、合计募资超1057亿元，平均筹资额升至13.05亿元、同比增长约49%，新股首日平均回报率约233%、全程无破发（来源：新浪财经 / 安永，2026年6月）。港股公司还在“回A”，智谱拟登陆科创板、计划募资不超150亿元，MiniMax同步签署A股辅导协议，两大头部大模型企业有望会师科创板（来源：新浪财经，2026年6月）。

打个比方（把复杂机制降维）：把A股和港股想成两个连通的蓄水池，A+H二次上市是中间那根管子。内地优质资产先在A股池里定好价，再经港股这根管子引来国际增量的水；被国际认可的公司，又能顺着管子回A补内地的池。一二级市场、两地市场的“活水”，就这样循环起来。

问题五：有什么风险

热闹之下也有隐忧，普通投资者尤其要看清三点。

一是资金抱团科技，AI、半导体高度吸金，消费类新股明显遇冷，有2026年上市的消费公司向媒体“抱怨”表现不佳、投资人承压（来源：证券时报，2026年6月）。热度不均，追高需谨慎。

二是解禁压力在后头，2026年港股解禁规模预计超万亿港元，且集中在下半年，尽管安永判断实际抛售压力或低于测算，但这仍是悬在头上的变量（来源：安永，2026年6月24日）。

三是高涨幅伴随高波动，首日平均涨幅虽高、破发率虽降，但个股分化剧烈，“打新稳赚”的直觉并不成立。

可带走框架· 两池一管（A股池 × 港股池 × A+H这根管）：把内地和香港市场想成两个连通的蓄水池，A+H二次上市是中间那根管子。内地优质资产先在A股完成估值锚定，再经港股引来国际增量资金；被国际认可的公司又能回A补内地的池。判断一轮赴港热是虚火还是活水，就看这根管子两端接的是不是真正的好公司、两个池子能不能同时给出合理定价。