估值210亿，李彦宏又将收获一个IPO
国产GPU上市潮仍然汹涌，继两家登陆A股、两家登陆H股后，这家公司正推进A+H同步IPO。
5月7日，人工智能芯片供应商昆仑芯（北京）科技股份有限公司（下称：昆仑芯），在北京证监局进行辅导备案（签署日为4月30日），拟科创板上市，辅导机构为中金公司。
需要注意的是，2026年1月，昆仑芯已通过保密形式向港交所提交主板上市申请（A1表格）。知情人士透露，该公司仍在正常推动港股上市进程。与之类似的，智谱、壁仞科技等港股上市公司亦有相关安排，相应工作均按既定计划推进。
来源：证监会官网截图
一切顺利的话，李彦宏有望在短时间内，连续在A股敲钟、港股敲锣：前者依托科创板的估值溢价和产业政策红利，后者基于全球投资者的配置深度和流动性优势。二者配合，形成对公司长期融资能力的双重锁定，也使其成为国产AI芯片龙头资本化拼图中体量最大的一块。
而除了昆仑芯，2026年3月，百度旗下百图生科、爱奇艺，相继传出赴港上市消息。可以预见的是，2026年李彦宏将批量收获IPO。
目前，国产GPU头部厂商中，燧原科技已于2026年1月提交科创板招股书；格兰菲和瀚博半导体的相关上市辅导工作，则仍在进行中。
一名芯片行业投资人曾表示，“IPO名额不会太多，目前是难得的窗口期，AI芯片企业都在争取尽快上市。”换言之，留给燧原科技、昆仑芯、格兰菲、瀚博半导体的时间，不多了。
“买不如造”，独立后5年6轮融资，估值210亿
2023年3月，在亚布力论坛上，李彦宏分享自研昆仑芯片的原因：昆仑芯片百度已做了十年，因为当初做搜索，买芯片太贵了，2万美元一片，自己做2万人民币就可以，就逼着自己做出来了。
顺着“十年”这个时间点回望，可以发现，早在2011年，百度内部就已秘密启动FPGA（现场可编程门阵列） AI加速器项目。FPGA是一种可通过软件重新配置逻辑结构的芯片形态，介于通用CPU和专用ASIC之间，不需要一次性流片，研发风险低，而且设计周期短、灵活性极高。也正是在当年6月，昆仑芯的前身星云融创（北京）科技有限公司注册成立。
转折点发生在2018年，百度从FPGA转向AI芯片研发。这一年，人工智能的高速发展引领中国GPU服务器市场的高速增长，当年中国GPU服务器市场规模为13.05亿美元，同比增长131.2%。在政策指引和市场催化下，伴随人工智能和国产替代两股交缠的浪潮，以AI为卖点的国产GPU初创公司如雨后春笋般涌现。
2018年，即有燧原科技和瀚博半导体，先后在上海成立。此外，注册成立于2015年12月的天数智芯也在2018年启动通用GPU芯片设计；阿里达摩院芯片研发团队，也在这一年与全资收购的中天微团队合并，成立平头哥芯片公司。
紧接着三年后，国产GPU赛道在2021年迎来融资热潮：1月，燧原科技完成18亿元C轮融资；3月，天数智芯完成12亿元C轮融资。也正是在此时，百度旗下昆仑芯片业务宣布在2021年3月正式独立，由百度芯片首席架构师欧阳剑出任昆仑芯CEO。
与独立信号一并放出的，便是昆仑芯的独立融资消息，本轮融资由CPE源峰领投，IDG资本、君联资本、元禾璞华跟投，投后估值约130亿元。此后，昆仑芯在5年时间里密集完成5轮融资，均未披露金额及估值。
据知情人士2026年初透露，昆仑芯在过去6个月内完成最新一轮融资，募资规模2.83亿美元，投资方包括中国移动相关基金及其他私募投资者。最新一轮融资的估值，达到约210亿元。
天眼查App信息显示，昆仑芯控股股东为百度（中国）有限公司，占股57.667%。
来源：天眼查
与此同时，百度还通过北京芯世纪科技合伙企业（有限合伙）、北京昆仑传奇科技合伙企业（有限合伙）、北京芯启航科技合伙企业（有限合伙）、北京昆仑听澜科技合伙企业（有限合伙）、上海昆仑星瀚科技合伙企业（有限合伙）、北京昆仑星瀚科技合伙企业（有限合伙），间接控制昆仑芯3.8108%、3.4143%、2.0711%、1.5%、1.05%、0.45%股份，合计约12.2962%。
此外，CPE源峰通过天津九章昆仑企业管理合伙企业（有限合伙）持有昆仑芯3.46%股份，系第一大外部机构股东；中移和创持股2.4244%；君联资本持股2.1406%；通用创投持股2.1056%；IDG资本持股1.8888%；天壹资本持股1.73%；北京市人工智能产业投资基金持股1.4546%；工银投资持股1.4061%；中网投持股1.0588%。
两款新品今明两年陆续上市，预计今年收入83亿
背靠百度，集大厂资源于一身，昆仑芯的发展可谓“厚积薄发”。
官网信息显示，2015年，FPGA在百度内部署超过5000片；2017年部署规模超过1.2万片，一举成为业内最大规模部署。
靠着FPGA攒下的经验，百度于2017年首次推出XPU架构，该架构专门针对深度学习优化的专用架构，针对AI计算中的张量运算优化，属于“非GPU派” 。随后于2018年在国际顶级芯片会议Hot Chips上首次公开发布，其设计旨在为云端和边缘端的人工智能业务提供支持，主要应用于AI领域，包括大模型训练和推理。
基于自研的XPU架构，在2018年百度AI开发者大会上，百度正式启动昆仑芯项目并推出了首款云端AI芯片“昆仑1”：采用14nm工艺，算力达到260Tops，专注于AI推理任务，性能在当时处于领先水平。
自此，昆仑芯发展驶入快车道：2020年，昆仑芯1代系列产品实现大规模部署；2021年8月，昆仑芯2代系列产品量产，并于2022年启动互联网及各行业客户交付，到2022年底已出货数万片；2024年，昆仑芯3代量产，满足大模型时代AI系统更高要求。
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据IDC数据，2024年国产AI芯片头部厂商中，华为昇腾以64万片位居第一，其后便是昆仑芯，年度出货量达6.9万片。在算力方面，昆仑芯推出的AI加速卡P800，已成功点亮万卡甚至三万卡级别算力集群，并在百度搜索、小度等自有业务中大规模替代了进口GPU。
另据市场信息及投行机构研判，2024年昆仑芯营收约20亿元，净亏损约2亿元。2025年，公司预计营收增长至35亿元以上，并实现盈亏平衡，其中半数以上收入将来自外部客户。
在2025年11月的百度世界2025大会上，昆仑芯刚刚官宣获中国移动10亿元订单。与此同时，百度集团执行副总裁、百度智能云事业群总裁沈抖还公布了未来五年的计划：全新一代昆仑芯包括两款产品——昆仑芯M100 针对大规模推理场景优化设计，将于2026年上市；昆仑芯M300面向超大规模的多模态模型的训练和推理任务，预计2027年上市。
沈抖称，未来五年，昆仑芯“按年上新”，每年都会推出新品。到2030年，将昆仑芯单一集群的规模扩展至百万卡级别。
摩根大通认为，百度的投资叙事正在发生根本性转变：公司正从传统搜索广告公司转型为AI基础设施供应商，预计昆仑芯片销售及GPU计算需求将推动营收增速显著提升。该机构预计，昆仑芯的收入将在2026年飙升至83亿元，增幅达6倍。
本文来自微信公众号“直通IPO”，作者：王非，36氪经授权发布。
