94亿资金、两条技术路线、五座城市：读懂脑机接口的资本格局

2026年刚过完前四个月，脑机接口赛道的融资总额就已经超过了2025年全年——这不是预测，而是已经发生的现实。 

根据IT桔子数据，2013年至2026年5月间，中国脑机接口领域有43家公司完成104起融资事件，融资总额93.7亿元。 

这组数据背后隐藏着一条清晰的时间轴：2013-2020年的漫长蛰伏期、2021-2023年的艰难爬坡期、2024年的短暂低谷期，以及2025-2026年的爆发式增长期。脑机接口正在从“概念炒作期”加速进入“商业化验证期”。 

年度趋势：从蛰伏到爆发的十年征途

回望中国脑机接口融资历程，2013年是一个具有象征意义的起点。那一年，浙江诺尔康神经电子科技股份有限公司完成了1.3亿元天使轮融资，成为国内最早获得大额融资的脑机接口企业之一。这家成立于2006年的杭州企业，专注于人工耳蜗等神经假体领域，其早期融资具有里程碑意义——它证明了资本市场愿意为“科幻级”技术买单。 

但接下来的六年 （2014-2019） ，行业陷入了漫长的沉默期。除2019年出现一个小高潮 （9起事件/4.10亿元） 外，其余年份的融资事件均未超过3起，融资金额也大多停留在千万元级别。这一阶段，整个行业都在等待技术成熟、等待临床数据、等待监管破冰。 

2020年是个转折点。 疫情冲击下，医疗健康赛道成为资本避风港，脑机接口作为“下一代人机交互”的核心技术，开始受到更多关注。2021年，行业融资事件达到6起，金额近5亿元，标志着第一波资本热潮的来临。 

2022年是真正的爆发前夜。 13起融资事件、13.55亿元总额，强脑科技、博睿康、傲意科技等头部企业密集完成多轮融资。这一年，Neuralink完成了2.83亿美元C轮融资 （彼时约19.7亿人民币） ，为全球脑机接口赛道注入了一针强心剂。 

然而，2023-2024年行业经历了短暂阵痛。 2023年事件数仍维持在10起，但金额骤降至3.74亿元；2024年更是跌至谷底，仅8起事件、2.22亿元，多数融资未披露具体金额。一级市场的“资本寒冬”让不少脑机接口企业陷入估值调整期。 

2025年，行业V型反弹。 25起事件、17.56亿元——这一数字几乎追平了2022年的历史高点。更重要的是，这一年的融资呈现“量价齐升”的态势：大额融资频现，B+轮单笔突破20亿元，战略投资单笔达到5亿元。 

2026年，截至5月已有24起事件，融资总额飙升至44.14亿元——仅用四个月就超越了2025年全年的总额。 按照这一趋势，2026年全年融资总额有望突破百亿大关，创造历史性纪录。 

这一轮爆发的底层逻辑在于：技术成熟度曲线已越过“泡沫破裂谷底期”。侵入式脑机接口在2024-2025年实现了多项里程碑式的临床突破——Neuralink首位人类受试者实现意念操控电脑、清华团队的无线微创脑机接口帮助瘫痪患者恢复运动能力——这些案例极大提振了资本信心。 

谁在吸金：头部公司融资图谱

在这场资本盛宴中，哪些公司站在舞台中央？ 

强脑科技（BrainCo） 是毫无争议的“融资之王”。这家2015年成立于杭州的企业，在十年间完成了6轮融资，累计融资额高达25.36亿元。其投资方阵容堪称豪华：IDG资本、华登国际、好未来教育集团、蓝思科技等。其核心竞争力在于非侵入式脑机接口技术的消费级应用——智能仿生手、脑电训练设备等产品已进入商业化阶段。2026年的B+轮融资高达20亿元，是国内脑机接口领域有史以来最大的单笔融资。 

阶梯医疗 是近年来崛起的新势力。这家成立于2021年的上海企业，仅用四年时间就完成了5轮融资，累计融资12.10亿元。其投资方包括启明创投、腾讯投资、阿里资本、奥博资本、源码资本、礼来亚洲基金等顶级机构，2026年的战略投资就高达5亿元。阶梯医疗专注于侵入式脑机接口研发，其技术路线与Neuralink更为接近，被视为“中国版Neuralink”的有力竞争者。 

博睿康 是国内最早布局脑机接口的企业之一。其成立于2011年，累计完成6轮融资、7.81亿元，以非侵入式技术路线为主，产品覆盖科研设备和医疗康复领域。 

术理创新、傲意科技、智冉医疗 构成第二梯队。术理创新累计融资7亿元，傲意科技完成8轮融资 （ 融资轮次最多） 、累计6.63亿元，智冉医疗累计6.22亿元。这三家企业分别在神经调控、智能假肢、心脑疾病诊疗等领域各具特色。 

脑虎科技NeuroXess、聚芯医疗、应和脑科学、明视脑机 则代表了新生力量。脑虎科技依托中科院上海微系统所的技术积累，累计融资4.27亿元；聚芯医疗在2026年完成2亿元C轮融资，累计3.30亿元；明视脑机2026年天使轮即获1.5亿元融资，由弘晖资本、中科创星、德联资本等投资，显示资本对其侵入式技术路线的高度看好。 

从融资轮次分布可以清晰地看到行业特征：早期投资占据绝对主流。 天使轮 （ 3 6起/8.15亿元） 、Pre-A轮 （15起/4.14亿元） 、种子轮 （5起/0.49亿元） 合计56起，占国内总事件数的53%。这意味着超过一半的融资事件仍处于初创期，行业整体仍处于早期布局阶段。 

但另一组数据同样值得关注：大额融资高度集中于后期轮次。 B+轮7起事件却吸金27.20亿元 （占比29%） ，B轮6起/10.21亿元 （ 占比11%） ，C轮4起/9.50亿元 （占比10%） 。这说明，一旦企业跨越“死亡谷”、进入商业化验证阶段，资本的密集程度会急剧攀升。 

技术路线之争：侵入式与非侵入式

脑机接口领域最核心的技术分歧，在于“侵入式”与“非侵入式”之争。 

非侵入式脑机接口 通过头皮表面的电极采集脑电信号，无需手术植入。其技术门槛相对较低、商业化路径更短，但信号采集精度有限、噪声干扰大。侵入式脑机接口 则需要通过手术在大脑中植入微电极阵列，直接采集神经元电信号，能够获得更高分辨率的脑活动数据，但面临手术风险、长期安全性、伦理审查等挑战。 

从国内数据来看，非侵入式/其他路线占据融资事件数量优势：87起事件、74.11亿元，占总金额的78.8%。这一比例的背后的原因是，强脑科技作为非侵入式龙头，其单笔20亿元的B+轮融资大幅拉高了非侵入式阵营的总融资额。 

但如果剔除强脑科技的特殊案例，侵入式路线的“吸金效率”明显更高。侵入式阵营18起事件融资19.98亿元，平均单笔融资1.11亿元；非侵入式阵营 （ 剔除强脑科技后约67起事件） 融资约54亿元，平均单笔约0.81亿元。更重要的是，侵入式阵营的单笔融资呈明显上升趋势——2025-2026年，阶梯医疗5亿战略投资、明视脑机1.5亿天使轮、聚芯医疗2亿C轮等大额融资，几乎清一色来自侵入式阵营。 

这一趋势背后是深刻的技术逻辑转变。过去三年，无线微创脑机接口技术的突破大幅降低了侵入式的临床风险。清华大学洪波教授团队、复旦大学附属华山医院等机构公布的临床数据表明，新一代侵入式脑机接口可以实现90%以上的运动意图解码准确率，且患者术后恢复期大幅缩短。技术成熟度的提升，正在消除资本对侵入式“安全风险”的顾虑。 

展望未来，两种技术路线将长期并存但应用场景分化：非侵入式更适合消费级应用 （注意力训练、睡眠监测、VR/AR交互） 和轻量级医疗场景 （认知康复、焦虑抑郁辅助治疗） ；侵入式则主攻高端医疗场景 （瘫痪患者运动功能重建、渐冻症沟通、癫痫精准治疗） 。 

区域格局：上海杭州深圳三城记

脑机接口产业的区域分布，折射出中国科技创新的地理版图。 

上海：事件数第一、公司数第一，生态最厚实

11家公司、26起事件，浦东新区独占17起，张江是绝对核心。阶梯医疗 （ 12.1亿） 和傲意科技 （6.63亿） 撑起了半壁江山。上海的特点是分散且扎实——没有单一公司占比过高，多个团队各自深耕不同技术路线。 

上海的优势在于：顶级医疗机构云集 （华山医院、瑞金医院等均已开展脑机接口临床研究） 、高校科研实力雄厚 （复旦大学、中科院上海微系统所） 、国际化程度高 （便于引进海外人才和技术） 。更关键的是，上海的融资生态更加均衡——阶梯医疗、博睿康、术理创新、脑虎科技等多家企业各具特色，而非依赖单一企业撑起整座城市的数据。 

杭州：金额第一但严重依赖一家

18起事件/29亿元看起来很强。但这几乎是一个“一人得道”的故事——强脑科技一家企业贡献了25.36亿元，占杭州总额的87%。强脑科技的存在，使得杭州在脑机接口领域占据不可忽视的地位，但其产业生态的丰富度和分散度仍有待提升。 

北京：数量不低但金额偏低，缺大额融资

16起/9.56亿，海淀12起、朝阳4起。智冉医疗6.22亿贡献最大，其余5家公司都在1亿以下。中科创星、奇绩创坛等早期投资机构的活跃是重要推动力。北京的特色在于科研转化——中科院、清华大学、北京大学等顶尖科研机构的成果转化项目，是北京脑机接口企业的重要来源 

深圳：术理创新+聚芯医疗双引擎

深圳以15起事件、13.41亿元位列第三。术理创新 （7亿） 和聚芯医疗 （3.3亿） 合计贡献超过77%。深圳的优势在于硬件制造能力和产业链配套——脑机接口涉及的传感器、芯片、柔性电路板等硬件环节，深圳都有成熟的供应链体系。但深圳的脑机接口企业整体偏早期，缺乏强脑科技、阶梯医疗这样的超级明星。 

苏州、常州是隐藏玩家

苏州8起/3.42亿元，常州6起/7.81亿元 （博睿康常州总部贡献了大量份额） 。苏南地区在高端医疗器械领域的积累，为脑机接口提供了产业基础。 

从省份维度看，浙江 （29.00亿） 、上海 （24.15亿） 、广东 （14.92亿） 、江苏 （12.83亿） 、北京 （9.56亿）  五省市的融资总额占国内总量的96%以上。脑机接口产业的区域集聚效应极为显著，资本布局高度集中于长三角和粤港澳大湾区两大城市群。 

值得注意的是，陕西和四川的融资事件虽少，但代表着内陆地区的星星之火。陕西4起/1.43亿元、四川2起/1.51亿元，这些来自西部的融资案例表明，脑机接口的热潮正在向更广泛的区域扩散。 

资本阵营：谁在押注脑机接口

谁是脑机接口赛道的“超级玩家”？ 

从投资频次来看，红杉中国以6次出手位列榜首，是参与脑机接口投资最频繁的头部机构。红杉中国的布局覆盖多个轮次和多种技术路线，显示出对该赛道的长期看好和系统性研究。 

百度风投 以5次投资紧随其后，这与其AI战略密切相关——脑机接口被百度视为“下一代AI交互入口”，与文心一言等大模型产品形成协同。 

鼎晖投资、领屹基金、礼来亚洲基金、凯风创投、熔拓资本 各以4次投资并列第三梯队。礼来亚洲基金作为国际药企的战投部门，其布局脑机接口的逻辑在于：脑机接口在神经疾病治疗领域具有颠覆性潜力，与礼来的神经科学管线高度契合。 

中科创星、奥博资本、IDG资本、联想创投、美团龙珠、奇绩创坛 各以3次投资构成第五梯队。IDG资本投资了强脑科技B+轮20亿元，是其在该赛道最重量级的布局；奥博资本则参与了阶梯医疗5亿战略投资，同样是重仓布局。 

从投资机构的类型分布看，呈现三大特征： 

专业医疗/硬科技VC占据主导——礼来亚洲基金、奥博资本、启明创投、IDG资本、凯风创投等具备深厚医疗产业背景的机构，在阶梯医疗、智冉医疗、博睿康、应和脑科学等项目上持续加码。它们的决策逻辑更关注临床数据、注册证进度和医生接受度。 

互联网/产业资本战略入局——腾讯投资、阿里巴巴、美团龙珠、百度风投、三七互娱等互联网巨头，将脑机接口视为下一代交互入口和AI应用的关键场景。例如腾讯和阿里联合投资阶梯医疗，百度风投多次投资智冉医疗和博睿康，均体现出战略卡位意图。 

国资与政府引导基金发力——上海国投、浦东创投、张江集团、粤科金融、珠海高新投、杭州资本等政府背景基金，在2025-2026年显著活跃。这类资本更倾向于支持具备自主可控技术、符合国家战略方向的本地企业。 

此外，奇绩创坛、伴飞孵化器、源来资本等早期机构和孵化器也在积极布局天使轮项目，为赛道持续输送新鲜血液。可以预期，随着更多中后期项目的涌现，一级市场的投资竞争将更加激烈，估值体系也将进一步分化。 

一个值得关注的趋势是，2025-2026年，多家头部机构罕见地联合投资同一项目。阶梯医疗5亿战略投资由启明创投、腾讯投资、阿里资本、奥博资本、源码资本、礼来亚洲基金等7家机构联合完成；强脑科技B+轮20亿由IDG资本、华登国际、好未来、蓝思科技等多家联手。这类“超级豪华阵容”的出现，标志着脑机接口已从“小众前沿”跃升为“共识性赛道”。 

挑战与展望：繁荣背后的冷思考

在脑机接口赛道一片欢腾之际，我们需要冷静审视几个关键挑战。 

第一，技术成熟度仍有瓶颈。 尽管侵入式脑机接口在临床试验中取得了令人振奋的进展，但信号解码精度、长期植入稳定性、大脑排异反应等问题尚未完全解决。从“实验室表现”到“工业级可靠性”，仍有很长的路要走。 

第二，商业化路径存在不确定性。 目前国内脑机接口企业的收入规模普遍较小，除强脑科技在消费级市场有所斩获外，多数企业仍处于“讲故事”阶段。医疗级产品的审批周期长、医保支付覆盖有限、商业化时间表难以预测。 

第三，伦理与监管风险不可忽视。 侵入式脑机接口涉及大脑这一“人体司令部”，其伦理争议远超普通医疗器械。2024年7月，美国FDA对Neuralink发出“严重缺陷”警告，要求其暂停部分临床试验，这一事件为行业敲响了警钟。中国虽尚未出现类似风波，但随着侵入式脑机接口临床试验的增加，监管压力只会增加不会减少。 

第四，竞争格局存在“马太效应”风险。 头部企业获得了大量融资，而多数中小企业融资困难。如果行业迟迟无法实现大规模商业化，一级市场的耐心将被消耗殆尽，届时可能出现“强者恒强、弱者出清”的淘汰赛。 

第五，估值泡沫需警惕。 2025-2026年的融资爆发，很大程度上受益于Neuralink临床突破的“带动效应”。部分项目的估值已脱离基本面，如果技术进展不及预期或资本环境收紧，高估值可能成为难以跨越的陷阱。 

回望过去十年，中国脑机接口融资经历了从“无人问津”到“门庭若市”的蜕变。205亿元资金在十年间涌入这一“科幻赛道”，既是对技术前景的押注，也是对人类未来生活方式的想象。 

但真正的考验才刚刚开始。当资本的热情逐渐回归理性，当技术的难度逐渐暴露，当商业化的压力逐渐增大，谁能穿越周期、笑到最后？ 

答案或许藏在这组数据里：2026年前四个月的融资额已经超过2025年全年。这不是一个结束，而是一个开始——脑机接口的“黄金时代”正在到来，而谁能抓住它，取决于技术创新能力、商业落地速度、以及对风险的敬畏之心。 

本文来自微信公众号 “IT桔子”（ID：itjuzi521），作者：Judy，36氪经授权发布。