港股IPO狂飙，募资破千亿创纪录

2026年第一季度刚结束，港股IPO市场交出了一份让所有人都不敢小看的成绩单。 

40家公司，1099亿港元融资，同比暴增489%。

这三个数字放在一起，炸裂程度不言而喻。用79天完成千亿港元融资,去年实现同样目标花了将近半年。这笔账，谁算谁都得倒吸一口凉气。 

港股IPO这把火，真的烧起来了。 

但火势背后，有人暴赚，有人血亏。

01 一季度复盘

先看整体大盘。Wind数据显示，2026年第一季度港股共有40家企业完成IPO，同比增长150%；募资总额接近1100亿港元，同比激增489%,这个增幅放在任何一个市场都堪称现象级。

横向对比大A：一季度A股30只新股上市，募资258.79亿元，同比增长57%。不是说A股不行，而是港股这次的爆发力实在太猛了。

数据来源：Wind资讯、券商中国、央广网

从募资节奏来看，1月423亿港元、2月501亿港元、3月175亿港元。2月的500亿单月融资额，直接把港股IPO的热度拉到了沸点。

牧原股份、东鹏饮料两家内地龙头企业先后登陆港股，单家募资均超百亿港元，合计贡献超230亿港元，成了这轮融资的“压舱石”。

更值得关注的是，一季度40只新股中，有15只是A+H两地上市企业，占比37.5%。

越来越多的A股巨头选择“双平台作战”，这套打法正在成为标配。A股稳住基本盘，港股对接全球资本——对于牧原、东鹏、澜起科技这些企业来说，这不是选择题，是必答题。

02 科技“唱主角”，A+H“打辅助”

行业结构的变化，才是最值得玩味的部分。一季度信息科技行业新股数量最多，达22家，占总数量的56.41%，募资金额658.69亿港元，占总金额的67.79%。

半导体、软件服务、机器人、AI大模型——这些词不再是A股的专属标签，港股正在以肉眼可见的速度“科技化”。

数据来源：公开查询

对比2025年全年数据，逻辑就更清晰了。2025年港股IPO募资约2850亿港元，重登全球融资榜首，但头部集中效应极其明显，TOP20公司拿走全年75%的份额，宁德时代以356亿港元居首，紫金黄金国际和赛力斯紧随其后。

A+H公司是绝对主角，而18A生物科技公司虽然数量多，但募资量级完全不在一个层面。2026年一季度，这个逻辑仍在延续：百亿级的A+H巨头撑场面，科技新贵们引爆市场热度。

03 上市后表现

一季度新股上市后表现，用一句话概括就是：冰火两重天。

暖的一面如火如荼。智谱上市后股价一路狂飙，4月1日盘中一度攀升至938港元/股，较发行价大涨超7倍，总市值一度突破4000亿港元。

MINIMAX-W更夸张，最高价一度冲至1330港元/股，直接拿下港股“最高价个股”的头衔。

消费赛道也不甘示弱。蜜雪冰城IPO公开配售环节，融资认购倍数达到5125倍，认购金额1.77万亿港元，直接刷新港股历史纪录，超越快手成为新一代“冻资王”。上市首日高开超29%，一手账面赚8750港元。

鸣鸣很忙更是以首秀一手账面赚16340港元拿下一季度“赚钱王”。消费龙头的吸金能力，一点儿不输科技股。

数据来源：财联社、证券时报 

但冷的一面同样刺骨。截至4月1日收盘，40只新股中已有16只跌破发行价，破发率约40%。3月31日上市的铜师傅，首日暴跌49.17%，荣登一季度首日表现最差新股，一手账面蚀2950港元。

优乐赛共享、红星冷链等传统消费企业也表现疲软。同样是IPO，智谱涨了7倍，铜师傅跌了近一半，分化之剧烈令人咋舌。

04 三个底层逻辑在变

港股这轮IPO热潮不是凭空冒出来的，背后至少有三大支撑因素。

第一，监管主动“松绑”。 2026年3月13日，港交所刊发咨询文件，拟大幅降低上市门槛：A类标准市值从400亿港元降至200亿港元，B类标准从100亿港元降至60亿港元且收入门槛从10亿港元下调至6亿港元。

同股不同权门槛几乎“腰斩”，第二上市市值要求也从100亿港元降至60亿港元。

与此同时，保密递交申请的范围从科技企业扩展至所有IPO申请人，—企业不必在早期就公开财务和业务信息，这大大降低了上市的不确定性和信息暴露风险。

第二，“A+H”双平台成为刚需。 对于已经在A股上市的内地企业来说，去港股不只是“多一个上市地”这么简单。

宁德时代2025年5月在港上市，募资约53亿美元，其中90%用于扩建匈牙利电池工厂，直接服务奔驰等欧洲客户。奇瑞汽车20年上市长跑终于通过港交所聆讯，拟募资15至20亿美元，成为港交所规模最大的车企IPO。

港股不只是融资平台，更是出海的桥头堡。

第三，资金面迎来“活水”。 弱美元、低利率环境下，全球资金正在重新配置，港股成了承接内地优质资产的重要出口。2026年一季度，35只新股引入基石投资者，累计318家机构参与，基石投资总额456.75亿港元，同比增长超7倍。

牧原股份获基石认购53.42亿港元，东鹏饮料49.90亿港元，澜起科技35.09亿港元，这不是散户打新的热闹，是机构真金白银的下注。

05 后面还有谁？

据香港财政司司长陈茂波透露，目前轮候来港上市的申请个案已超过500宗。德勤中国预测，2026年全年港股将发行约160只新股，融资额不少于3000亿港元。

已经露面的“大鱼”里，奇瑞汽车通过港交所聆讯，2022年至2024年营收从926亿飙至2699亿元，净利润从58亿增长至143亿元，新能源车收入占比从4.9%提升至27.3%，海外收入占比持续扩大。

如果成功上市，募资规模预计达15至20亿美元，有望成为2025年港交所规模最大的车企IPO。

宁德时代已于2025年5月登陆港股，发行价263港元/股，募资约53亿美元，为港股近年来规模最大的IPO之一。

更重要的是，这家全球动力电池龙头选择港股而非其他市场，本身就是对港股全球融资能力的最强背书。

可以预期的是，未来会有更多A股龙头企业“南下”完成H股上市。德勤预测，19只“A+H”新股将贡献全年约五成的融资总额。

这意味着，港股IPO的“头部化”特征还会进一步加剧。

06 热潮能否持续？

答案是肯定的。

首先，后备力量充足。目前，仍有超过430家企业在排队等待上市，其中不乏华勤技术、群核科技等备受瞩目的硬科技企业。这为IPO市场的持续活跃提供了坚实的“弹药库”。

其次，改革仍在继续。港交所正就新一轮上市制度改革进行咨询，拟进一步降低创新企业的上市门槛，优化审核流程。这意味着港股市场对优质企业的吸引力只会越来越强。

多家机构预计，2026年全年港股IPO募资额有望超过3000亿港元。这轮热潮，不是昙花一现的反弹，而是港股市场在完成一次“硬科技定价权”的重建。

港股IPO的火热，是一场由硬科技主导的资本盛宴，同时也是一场残酷的淘汰赛。

它清晰地告诉我们，资本市场的逻辑已经彻底改变。旧的故事讲不通了，新的叙事正在被书写。对于企业而言，能否讲出一个关于未来的、有技术壁垒的好故事，将决定它们能否在这场盛宴中分得一杯羹。

对于投资者而言，闭眼“打新”稳赚不赔的时代早已过去。

在冰与火交织的市场里，唯有深刻理解产业趋势，精准识别企业的真实价值，才能穿越迷雾，抓住真正的时代红利。

本文来自微信公众号“投行圈子”，作者：投行大师姐，36氪经授权发布。