美团全年亏234亿，阿里利润降67％，即时零售内卷，停不下来

商业世界里，最残酷的竞争，往往是：明明都在亏钱，却谁都不敢停。

2025 年，有一个赛道，把这句话演绎到了极致。 

它就是即时零售。 

这一年，各大平台砸进即时零售的钱，加起来超过 1500 亿 。 

1500 亿，换来的不是行业共赢，不是盈利拐点。 

而是龙头由盈转亏，后来者持续烧钱，所有人都陷在内卷里，无法脱身。 

这场战争，没有退路。 

不分出绝对胜负，永远不会停。 

美团：8% 的增长，234 亿的亏损 

先看美团今天公布的 2025 年财报。 

数据很刺眼。 

全年收入3649 亿元，同比增长 8%。 

收入还在涨。 

但利润，彻底没了。 

全年净亏损 234 亿 元，经营亏损 170 亿 元。 

要知道，在此之前，美团已经实现稳定盈利。 

一夜之间，由盈转亏。 

财报里写得很清楚。 

亏损的核心原因，就是即时零售行业的内卷式竞争。 

再看细分板块。 

核心本地商业板块，经营亏损 69 亿 元。 

这个板块，装着美团的外卖、即时零售、到店业务，是它的基本盘。 

曾经，这个基本盘是盈利的，是美团的底气。 

2025 年，这份底气，被竞争彻底打碎。 

为什么会这样？ 

因为在即时零售的战场，你不烧钱，就会丢市场。 

对手补贴，你必须跟着补。 

对手扩范围，你必须跟着扩。 

用户是逐利的，谁便宜、谁快，就用谁。 

美团想守住份额，就只能砸钱。 

骑手成本、仓储投入、用户补贴、商家补贴…… 

每一项都是天文数字。 

收入8% 的缓慢增长，根本追不上烧钱的速度。 

最终，只能用利润换市场，越做越亏。 

这不是美团的错。 

这是身处战场的无奈。 

你不卷，就会死。 

淘宝闪购：规模涨了，增量没了 

再看阿里。 

阿里把饿了么，升级成了淘宝闪购。 

全力押注即时零售。 

2025 年，淘宝闪购的表现，看似不错。 

市场空间持续扩大，订单量、用户数都在往上走。 

依托淘宝的生态流量，它快速抢占了不少份额。 

但热闹背后，藏着两个残酷的现实。 

第一个现实：电商增量没起来 

阿里做即时零售，本意是想给核心电商找新的增长引擎。 

3月19日，阿里发布最新业绩。 

实现归属于普通股股东的净利润163.2亿元，同比下滑67%。 

非公认会计准则净利润167.1亿元，同比下滑67%。 

可喜的是，包括 淘宝闪购在内的即时零售收入，达到208.4亿元。 

同比增长56%。 

然而，即时零售的规模涨了，传统电商的大盘，却只增长1%。 

淘宝闪购承接的，是线下即时消费的需求。 

和货架式电商，更多是互补，而非拉动。 

想靠它救电商增量，很难。 

第二个现实：依旧靠补贴换市场 

淘宝闪购的增长，不是靠盈利模型跑出来的。 

是靠钱砸出来的。 

用户要补贴，商家要扶持，履约要建网络。 

每一步，都在烧钱。 

哪怕市场份额越来越大，它依然处在亏损状态。 

没有补贴，订单就会下滑。 

没有投入，份额就会被抢走。 

和美团一样，阿里也陷在了补贴的循环里。 

想脱身，根本做不到。 

阿里最新态度：绝不收手，死磕到底 

很多人以为，烧钱这么狠，行业该冷静了。 

媒体呼吁理性竞争，市场监管也在规范行业。 

但 阿里却用行动 告诉所有人： 

开弓没有回头箭 。 

从阿里最新的全年业绩和管理层发声里，能清晰看到它的决心。 

即时零售，是必争之地，只会加码，不会退缩。 

阿里明确，不会因为短期亏损，就收缩即时零售的投入。 

它依然坚持，2028 财年即时零售整体交易规模过万亿的目标。 

甚至给出时间表，预计2029 财年，实现即时零售整体盈利。 

未来两年，阿里会继续坚定投入。 

一边拓展高客单价的餐饮、非餐品类，一边优化履约效率。 

一句话：钱，继续砸；市场，继续抢。 

为什么阿里这么坚决？ 

因为即时零售，不是一项普通业务。 

它是未来十年，互联网最核心的流量入口。

是线上线下融合的关键赛道，是万亿级的消费市场。 

谁拿下它，谁就握住了下一代消费的主导权。 

对阿里来说，放弃即时零售，就是放弃未来。 

哪怕短期亏损拖累整体利润，也必须打到底。 

它有足够的现金流，撑得起这场持久战。 

持久战的逻辑，很简单。 

熬死对手，就是胜利。 

为什么这场内卷，永远停不下来？ 

很多人不解。 

1500 亿都砸进去了，为什么不能坐下来谈共赢？ 

因为商业的本质，决定了这场战争停不下来。 

第一个原因：用户心智没有忠诚度 

即时零售的用户，只认两个东西：价格，速度。 

你今天停了补贴，明天用户就会跑到对手平台。 

前期所有的投入、用户积累，瞬间化为乌有。 

谁都不敢冒这个险。 

第二个原因：市场格局没有定型 

现在的即时零售，没有绝对的垄断者。 

美团有先发优势，阿里有生态加持，还有其他玩家在追赶。 

只要还有市场缝隙，只要对手还在，就必须继续卷。 

一旦停下，就会被彻底超越。 

第三个原因：战略价值大于短期利润 

对巨头来说，即时零售是生存战，不是盈利战。 

短期亏再多，只要能守住赛道，未来就有盈利的可能。 

如果现在放弃，连未来都没有。 

媒体的呼吁，市场的监管，只能规范竞争的方式。 

但无法阻止竞争的本质。 

只要赛道的战略价值还在，巨头的烧钱就不会停。 

内卷，只会继续，直到分出胜负。 

写在最后 

2025 年的即时零售，是一场惨烈的烧钱游戏。 

1500 亿投入，美团亏 234 亿，阿里持续加码。 

没有赢家，只有幸存者。 

商业就是这样。 

有些战争，一旦开始，就只能打到最后。 

即时零售的内卷，不是想停就能停。 

它是巨头们的宿命，是赛道的必然。 

未来几年，我们还会看到持续的烧钱，持续的亏损。 

直到有一天，某一方彻底占据上风，对手无力再战。 

这场战争，才会真正结束。 

而在此之前，所有玩家，只能继续往前冲。 

因为在这个赛道，停，就等于输。

本文来自微信公众号“即时刘说”，36氪经授权发布。