“捡漏”香港印刷厂，江西酒商囤壳上市？

2月10日，港股上市平台环球印馆（08448.HK）股价“暴涨”。当天，环球印馆高开47%至0.72港元/股。截至收盘，环球印馆股价报0.86港元/股，涨幅达75.51%。

一家位于香港的印刷服务供应商，为何突然迎来股价飞涨？答案藏在前一晚的公告里。环球印馆称，于2026年2月9日，要约人与公司原股东订立买卖协议，以2289.37万港元（折合约人民币2024万元）收购公司6541.05万股股份，占已发行总股本约65.54%，每股收购价为0.35港元。

公告显示，此次交易卖方包括环球印馆董事会主席林承大等实益拥有人，而要约方的实际控制人，则是酒类连锁企业名品世家董事长陈明辉。

“捡漏”上市平台

此次交易并非简单的入股投资。

公告显示，本次收购的股权交割已于2月9日完成。这也意味着，陈明辉已成为这家港股公司的单一最大股东。

同时，根据香港《收购守则》规则 26.1，陈明辉方面还需向剩余34.46%的公众股东发出无条件强制性现金要约，要约价同样为每股0.35港元，涉及最高资金约1203.63万港元。

值得注意的是，这笔收购颇有“捡漏”意味。

此次要约收购价为每股0.35港元，较环球印馆2月9日收市价每股0.49港元折让约28.57%，较近30个交易日平均收市价折让18.60%。与之相对的，截至2025年9月30日的六个月，环球印馆实现收益1.06亿港元，净利润超300万港元，具备相对稳定的业务基础。

此外，陈明辉及其背后的酒类连锁企业名品世家，与环球印馆主业关联度不高。

时代财经注意到，公告中明确提及，尽管陈明辉的背景与环球印馆现有印刷业务无直接关联，但其一贯的管理经验、广泛的人脉网络及商业联系，将助力公司开拓新产业领域。

“陈明辉认为收购该公司股份属极具吸引力的投资机会。”公告直言，收购后环球印馆将维持现有主要业务，同时要约人将协助公司审阅业务及营运，并寻求新的投资机遇。要约人还承诺将维持环球印馆的上市地位。

2023年10月，名品世家宣布申请在新三板终止挂牌，彼时陈明辉对外表示将调整公司的组织架构，为赴港上市做好准备。

针对此次收购，2月10日，陈明辉对外表示称，交易与名品世家的数字化战略有关，“我们希望往酒产业的‘贝壳网’这个方向去做，环球印馆也是做互联网产业的，从产业互联网到消费互联网到价值互联网，这块是我们一直在研究的。”

所谓的“贝壳模式”，或意味着名品世家将从传统酒类连锁，转向整合行业资源、赋能终端门店的产业互联网平台。

事实上，近两年名品世家陆续推出酒豆、酒证、AI数智终端等数字化工具。其中，酒证是其与浙江文交所合作推出的酒类数字资产，用户购酒可获得锚定实物酒的数字凭证，并凭此实现转让与增值。

不过有业内人士对时代财经指出，数字资产、产业互联网等涉及数据合规，港股上市主体在监管合规、投资者信任上更有优势。其进一步认为，名品世家此举的核心目的，仍是拿下一个现成的港股上市主体，以快速打通融资渠道，“（他们）都是想融资，吸纳资金储备过冬的资本。”

酒类大商涌向港股

不止名品世家，近期，酒类连锁企业1919也在进行资本运作。

2月3日，1919实控人杨陵江入主怡园酒业仅一月有余，便推动3名1919高管入驻董事会。2025年12月，共青城创东方华科股权投资合伙企业（有限合伙）（简称“创东方华科”），通过参与司法拍卖，以约6840万元竞得酒便利51%的股权。

这一轮酒类流通企业的收并购动作，如今来到了名品世家。

名品世家于2008年成立，至今已深耕酒水连锁行业十余年，是仅次于华致酒行、1919的第二梯队头部酒商。创始人陈明辉来自江西南丰，涉足酒业前，其先后创办了飞环集团和北京国彩，将全国胶带包装批发和全国彩票协销业务做到头部。

陈明辉此前还具有资本市场运作经验。他曾参与创建并操盘亚博科技控股，后者于2004年在港股上市，并于2016年被阿里系收购。

2016年，在酒类企业扎堆挂牌新三板的浪潮中，名品世家顺利登陆新三板。

但与多数同行一样，名品世家近年也面临经营压力。2020年以来，疫情冲击、消费分化、渠道变革叠加名酒价格倒挂、动销放缓，酒类连锁行业整体经营承压。

财报显示，2020-2022年，名品世家营业收入分别为10.2亿元、13.4亿元、10.5亿元，出现下滑信号。2024年初，名品世家正式退市新三板。

据中国酒类流通协会发布的《2025中国酒类零售连锁行业发展白皮书》，2023年至2024年，多数酒类连锁企业毛利仍维持在10%以上，但行业盈利压力持续加大，67%的企业出现毛利下降，近20家企业毛利下降幅度超过10%，部分企业毛利下降甚至超过50%。正如1919杨陵江去年所言，“（大商）靠卖名酒赚差价的年代已经结束了。”

行业盈利承压、传统模式见顶之下，渠道变革已是全行业共识。

陈明辉去年也曾对外表示，渠道扁平化已成不可逆趋势，多层级分销模式难再回归。他预判，未来经销商与终端门店的角色，将从产品销售者全面转向专业服务商，核心聚焦客户服务升级与消费体验优化。

尽管白酒行业进入深度调整期，这位江西商人仍保持着强烈的扩张与转型决心。2023年，陈明辉曾喊话“争取五年销售达到百亿元”“到2027年将拥有1万家线下店”。此外，陈明辉近年推动名品世家探索元宇宙酒业数字藏品交易平台等，试图以新模式突破传统酒商的增长瓶颈。

此次入股拿下港股上市平台，或是陈明辉一次关键的资本自救。

本文来自微信公众号 “时代财经APP”（ID：tf-app），作者：林心林 林心林，36氪经授权发布。