杨受成挖空“黄金大道” 卖掉79公斤金砖背后的英皇账本
澳门英皇娱乐酒店大堂那条闻名遐迩的“黄金大道”，一夜之间成了“空心大道”。
1月30日，有网友发现，酒店大堂地砖下原本镶嵌的78块金砖已消失不见，只剩空荡荡的透明视窗。工作人员解释称是“内部装修需要”，待装修结束后会再行展出。
然而英皇娱乐2月4日晚间一纸公告，似乎让这番说辞不攻自破。
英皇娱乐酒店当日宣布，已将这批总重约79公斤的瑞士999.9千足纯金金砖出售，套现约9970万港元。
消息公布后，英皇娱乐酒店（00296.HK）股价一度大涨20%。截至2月6日收盘，英皇娱乐酒店报0.265港元，较前一交易周涨幅11.81%。
从“铺金砖”到“挖金砖”，杨受成旗下这家曾经“金光璀璨”的酒店，正在经历一场骨子里的巨变，英皇系亦是如此。
黄金大时代
2月4日，英皇娱乐酒店发布公告表示，已通过非全资附属公司Right Achieve Limited向贺利氏金属香港有限公司出售一批共重79公斤的黄金砖块，作价约9970万港元。
据公告披露，这批金砖原始购入价约为940万港元，20年间升值逾9倍，扣除约10万港元的交易成本后，预期确认收益约9020万港元。
英皇娱乐酒店在公告中给出的解释是：鉴于当前的市场状况以及该贵金属的市场价格目前处于高位水平，董事认为出售事项对公司而言为一个良好机会实现和释放该贵金属的价值，同时使集团未来能够节省与该贵金属相关的保安及保险费用。
2026年以来，现货黄金价格一度突破每盎司5500美元，即便经历调整，目前仍维持在4900美元上方。在这个价位选择落袋为安，从投资角度来看似乎是合情合理的操作。
但问题在于，英皇娱乐酒店并非一家纯粹的投资公司，这批金砖也从来不是简单的“投资标的”。
过去20年，它们被铺设在酒店大堂的主要通道区域，是营造“奢华辉煌氛围”、提升品牌形象的核心道具，更是吸引客流的“金字招牌”。
2025年10月27日，英皇娱乐酒店曾发布终止博彩运营公告，宣布公司全资附属公司天豪与澳娱综合度假股份有限公司签订了终止协议，自终止日期起，于澳门的英皇娱乐酒店博彩区将终止运营，集团将继续从事酒店业务，包括位于香港的英皇骏景酒店、The Unit系列租赁公寓，以及位于澳门的英皇娱乐酒店及盛事酒店。
而今酒店已宣布终止博彩业务、转型娱乐休闲设施，相关区域拟翻新布局，这批金砖便“与未来主题不再相关”的名义变卖。
公告同时指出，出售所得款项将用于“加强集团的财务状况”及“潜在投资”。
考虑到英皇娱乐酒店连续亏损的业绩，这笔近亿港元资金最终是会流向“潜在投资”，还是用于填补窟窿？答案或许不言自明。
目前酒店尚未公布展示区后续改造方案，是否以其他主题装置替代“黄金大道”也仍未确定。
英皇的“窟窿”
翻开英皇娱乐近期动态，一个明显的信号是：艺人们忙起来了。
时隔二十年不开演唱会的谢霆锋在2025年启动了全国巡演；容祖儿也在近三年内接下30余场商演，演出范围覆盖一线城市大型体育馆及部分四五线城市演出市场……
英皇娱乐这些艺人在舞台上的每一次亮相，某种程度上都是在为杨老板的英皇系“造血”。
2025-2026年度中期业绩报告显示，截至2025年9月30日六个月内，英皇娱乐酒店录得总收入约3.36亿港元，较上年同期约4.08亿港元有所下降，净亏损约7310万港元。其中，现已停止运营的博彩业务在当时收入约为1.78亿港元，较上年同期2.53亿港元有所减少。
往前追溯，2024-2025财年，公司净亏损约2.48亿港元。亏损的口子，一直没有合上的迹象。
如果把目光投向母公司英皇国际，情况更是不容乐观。这家杨受成最为看重的地产平台，已连续六年录得亏损，累计亏损额高达138.12亿港元，2025年3月底财年亏损更是达到47.43亿港元。
更棘手的是，截至2025年3月底，英皇国际旗下共166.05亿港元银行借贷已逾期或违反相关条款，随时可能被银行要求立即偿还。而公司账面上现金储备仅有6.39亿港元，连债务零头都不够。
事实上，英皇系近期售卖的动作并不止79斤黄金。
资料显示，英皇国际在2023年先后以“内部价”向大股东杨受成转让了屯门Lane Up商厦和北角建威坊商场等资产，2025年2月又以约7980万港元出售了广东道大楼部分单位。
据披露，杨受成在近年间累计向英皇国际输血近50亿港元，但这种“大股东输血”模式显然撑不了太久。
港媒对此有一个形象的概括：杨受成以前“大杀四方”，现在“四大皆凶”。
那么，英皇此时抛售黄金，究竟是嗅到了金价见顶的信号，还是单纯为了回笼资金？从市场走势来看，黄金在创下历史新高后确实出现了回调，但长期看多的声音依然不少。
可以确定的是，当一家酒店开始卖掉铺在地上的金砖，这个故事本身就已经比任何财务报表都更有说服力了。
本文来自微信公众号“观点”，作者：观点新媒体，36氪经授权发布。
