2026：普通人的财富机会在哪里？

过去一年，踩中行情的人正享受着账户盈余的喜悦，而对于因犹豫踏空的人而言，焦虑或许正随着新一年的日历同步翻开。资本市场从不相信运气，只奖励在迷雾中寻找确定性的人。当2025年的喧嚣落幕，2026年的投资机会在哪里？

在充满喧嚣的市场中，《基本面量化投资策略》作者、中欧校友董鹏飞（FMBA 2016级），作为一位拥有央企资管背景的资深投资人，习惯用一级市场的严谨逻辑去拆解二级市场的博弈。关于2026年，他的观点既激进又克制，这份交织着深度复盘与前瞻推演的分享，或许能为你新一年的财富配置提供一个清晰的锚点。

属于2026的关键词

如果要为2026年的投资市场定个基调，我会用“波澜壮阔”“大有可为”“有所不为”这三个关键词来概括。

回顾2025年，自2024年“9·24”政策以来，市场交投极度活跃，日成交量屡创新高。相信不少个人投资者已在2025年收获颇丰。但我认为，这仅仅是序章，这一行情并未结束，而将在2026年继续向纵深推进。浪潮一浪高过一浪，这种“波澜壮阔”的行情，也是资本市场带给我的深刻体感。

身处浪潮之中，我们“大有可为”。不同主线、不同风格将在不同方向上演进，其中充满机会。只要方法得当，2026年依然能获得可观的回报。

当然，并非所有方向都能赚钱。部分板块经过2025年的充分演绎，风险已累积高位。对这些方向保持克制、适当降低仓位，即“有所不为”。

诚然，任何投资都不能脱离宏观底色。我并非宏观投资者，但想分享近两年在宏观趋势层面的三点观察。

第一，政治权重在经济天平中加码。全球化进程正经历重构，各国政府角色普遍从“小政府”向“大政府”转型。在此过程中，投资的第一原则是把握方向、顺势而为，切勿与投资标的所在国的政策逆向而行，这是避免资产损失的底线。

第二，中国市场的韧性已被验证。2025年4月初，面对贸易摩擦，中国决定对美国贸易战采取对等反制，曾引起市场短暂恐慌。但事后证明，那更多是情绪的宣泄，而非基本面的崩塌。市场已经逐渐形成共识：中国完全有能力在贸易领域进行对等反制。未来若贸易摩擦再起，市场的反应预计将趋于平淡。

第三，美国“高血压”与中国“低血糖”并存。美国资本市场估值高企，指数连创新高；中国则仍未完全走出通缩预期，期待的温和通胀尚未到来。这种“美高-中低”的格局，构成当前全球资产的鲜明反差。

展望2026，我认为两种状况都会有所改善：美国的“高血压”会适度回落，中国的“低血糖”将逐步回升。在此消彼长中，国际资本回流中国，极可能成为贯穿未来几年中国市场的核心主线之一。

大类资产配置：当金子掉落时，请用盆接

在个人或家庭投资的大类资产配置上，我的建议非常明确：全力布局配置权益类资产。

无论是直接投资二级市场股票，还是参与靠谱的一级股权项目，权益类资产在2026年依然是值得推荐的。如果投资者在商品领域具备专业能力，商品类资产也可适当配置。

从股债配置比来看，我认为股债之间的“跷跷板”效应短期内难以反转，目前显然还在股票这一端。所以有一定经济基础和财富积累的家庭，应向股票及权益类资产倾斜。

站在当前时点看A股和港股，我认为两者都会延续2025年以来的上涨态势，但区别在于，A股的表现可能会优于港股。

历史经验告诉我们，从低点启动的牛市初期，港股涨幅往往超过A股；但进入行情后期，A股涨幅通常会领先，带来更大的溢价空间。若历史韵脚重押，A股在2026年的机会可能更大。

至于美股，我身边还有不少朋友采取定投方式参与，对于已经在定投美股的投资者，我建议可以继续坚持；若有一笔资金想一次性投入，我建议分散时点、采用分批定投的方式进行。

2026年将是股市“结构化行情”的一年。股市行情如海浪，一波大浪涌起又落下，接着新一波大浪再来。因此，2026年最具赚钱效应的，很可能不是2025年已让你盆满钵满的资产。

从专业视角看，市场可能会在一段时间内让你“左脚踩右脚”式地拔估值，但这种方式不可持续。

站在2026年起点，我建议大家多将目光投向那些在2025年尚未充分启动的行业，例如家居、快递、中小银行、大众消费（白酒、啤酒、调味品、茶饮）、家用电器、医药、运动服饰、预制菜、房地产供应链、物业公司，等等。

这背后的逻辑不难理解，这些行业在过去几年经历了深度的供给侧出清，老玩家不再新增产能，新玩家无力入局，竞争格局得以改善。所以能存活下来的企业战斗力强，未来的业绩弹性将极具爆发力。

我们做股票投资，最终还是要看企业，企业最终变好，我们才能赚钱。我多年的投资经验让我在做选择时看中具备以下特征的股票：第一是企业不会“死”，第二是以极低的价格买入。

当然，在投资配置上依然要遵循分散原则，避免单一行业出现黑天鹅事件，分散布局以降低风险。

至于房地产和债券，并不是我在2026年看好的主要配置方向。房地产市场虽未完全企稳，但下行动能已减弱。若是刚需购房，可在2026年择机上车；若是投资性房产，建议等到2027年再作考虑。

最近几年，黄金和加密货币等是个人财富篮子里备受关注的几类资产，但如果尚未配置，建议等待深幅调整后再考虑介入。

“大起大落”的黄金最近热度居高不下，但在我的投资观里，不能产生现金流的投资品，我是坚决不碰的。针对想要投资黄金的个人，我的建议是可以适当做配置，而非all in黄金。

从一级市场到二级市场的个人资产配置逻辑

作为一级市场投资者，我也乐意从产业逻辑传导的角度来寻找二级市场的机会，在此分享当下几个值得关注的方向。

AI应用落地：创新药和医疗服务

在资本市场中，热门行业中蕴藏的技术会应用到其他行业中。当前最热的无疑是AI（人工智能），在这一过程中，AI相关标的估值不断提升，但应用端的估值尚未充分反应。

从应用端看，医疗健康、游戏、教育、科研及制造业都可能率先跑出AI应用的黑马。2026年可能会是AI垂直应用爆发的一年，但目前很难判断谁将胜出，且应用端还面临一个风险：许多企业投入巨资开发垂直领域AI应用的同时，大模型能力仍在快速迭代。很可能出现“应用刚开发完，大模型新版本已能实现其大部分功能”的局面，导致应用无法打开市场。

然而，这不代表垂直AI应用没有价值，而是说其业绩兑现可能需要更长时间。资本总是超前的，资金已开始布局垂直AI。未来几年，我们一定会看到AI应用领域的领军者出现，尤其是在创新药和医疗服务领域。

首先说创新药，创新药非常需要AI应用端。药物研发犹如大海捞针，失败率极高。AI能够做到“从假设驱动转向数据驱动”。它能够通过计算模型在亿级分子库中快速筛选潜在候选药物，极大降低早期实验的物理成本和耗时。另外，在临床试验方面，它也能够精准设计试验方案、匹配患者人群，推动加速研发进程。

再说医疗服务，这个领域更需要AI应用端。医疗服务领域的痛点就是既要做到标准化流程又要做到个性化解决方案，AI应用能够解决这个痛点。通过自动化处理影像识别、病理分析等，帮助医生实现标准化的精准诊断，还能够辅助医生生成个性化的治疗方案。

有庞大的需求在，就会有很多人试图去满足这些需求，我们看到已经有很多技术大厂跨界、有根植于细分领域的小巨头企业新设部门，还有一些紧跟风口的创业者已经进入这些领域。虽然过程是曲折的，但未来在创新药和医疗服务领域一定会跑出来几家优秀的AI应用端企业。

“老登”消费品不容轻视

前文提到中国制造业的“低血糖”现象，部分源于过去几年的内需不足。通缩叠加贸易战影响，居民收入增长受限，消费整体承压。在此背景下，除了新消费一骑绝尘，很多传统的消费都被归入“老登”之列。很多投资新人甚至认为，老登是要被扫入历史垃圾堆里的。但我并不如此认为，这种偏见正是机会所在。

2013年曾流行过一句话：“如果考虑基本面，你就输在起跑线上了。”当时与当下颇有几分相似，但拉长周期看，最终能在资本市场长期生存且表现优异的，恰恰多是有扎实基本面支撑的公司。

随着内需修复，中国的传统消费赛道一定会起来，被过度低估的“老登股”也必将迎来价值重估。站在2026年起点，如果你手里有几只老登股，不要急着清仓止损去拥抱新兴赛道。全面反弹或许不在2026年，但未来一定会。

高股息资产：组合的“压舱石”

对稳健型投资者而言，高股息高分红的策略仍是重要选择。这一策略在2024年下半年至2025年一季度非常火热，正因刚刚热过，2026年可能不再是焦点。但拉长时间看，这类资产不容忽视，最好将其作为组合的“压舱石”。

风险评估与建议

我为什么如此看好2026年的中国市场？有两大原因：第一，投资者认知的转变。经过2025年，全球投资者意识到：中国在贸易战中并非不堪一击，有能力进行对等反制；在人工智能领域，中国扭转了此前被动挨打的局面，至少让大家看到了诞生AI巨头公司的可能性。最悲观的时刻已经过去。

第二，政策对市场的精心呵护。中国政府对股市的关照细致入微：既要长牛，涨多了会适度降温；又防单边下跌，跌多了会有资金托底。因此，2026年市场出现系统性风险的概率较小。

关于2026年资本市场的风险，有三点值得注意。首先，要避免和主流政策“唱反调”，逆势而动是最大的风险。其次，那些意料之外的“灰犀牛”事件，可能来自2025年涨势如虹的行业，有着透支未来的风险，但这也并不意味着不投资相关的个股，而是可以降低其配置的权重，把一部分权重落袋为安。

最后，“过度保守导致错失机会”也是一大风险。据我所知，有些投资者极端保守，只买固定收益类资产，这种保守策略在2025年之前都没问题，但是2025年愣生生错过了牛市。站在2026年的开端，我建议这部分人乐观一点、积极一点。再怎么悲观，也得配置50%以上的资产到股票或权益类资产上。毕竟，这一轮完整的牛市还没有走完。

无论是对有余钱、追求稳健增值的中产家庭，还是对风险偏好较高、希望博取超额收益的年轻投资者，我的建议都是一致的：加大权益配置，越大越好。在自己能承受的范围内，将权益仓位加到最大。

当市场掉金子的时候，我们应该拿盆去接，而不是用顶针。当然，这一建议仅适用于2026年。

从性格测试看，我是一个极端悲观的投资者。因此，在我的投资流程中，每一步都深深嵌入了风控措施。我最信奉的投资哲学是：投资要规避风险，包括所有可能的风险，甚至包括那些你尚未认识到、根本没想到的风险。只有这样，投资才能行稳致远。

以对2026年的极端乐观为开端，以承认自己是极端悲观的投资者为结束，看似悖论，但投资就是这样。在极端悲观之后得出的乐观结论，才更值得珍惜。

本文来自微信公众号“中欧国际工商学院”（ID：CEIBS6688），作者：董鹏飞，36氪经授权发布。