165亿独角兽“轰然倒下”
又一电商巨头倒下。
近日，韩国首尔重整法院正式确认终止了对知名电商平台WeMakePrice（薇美铺）的重整程序，并宣告其破产。这意味着WeMakePrice长达一年的自救行为，彻底落空。
破产前，这家电商巨头负债超千亿，为4462亿韩元（约合3.2亿美元），同时10.8万名卖家可能讨薪无望。追溯发现，这家电商平台曾与Coupang齐名，后者被誉为“韩国版亚马逊”，而WeMakePrice曾位列韩国电商平台TOP 4。
然后，红极一时之下，WeMakePrice最终却落得破产的结局，那么这家电商平台究竟做错了什么？
韩国商界“鬼才”创业
说起来，WeMakePrice并非完全“草根”出身。
创始人许民（Heo Min）被称为韩国商界“鬼才”，在创办WeMakePrice前，许民在游戏领域赚取过第一桶金，且与韩国知名游戏公司Nexon集团有过合作。之后，又涉足电竞、加密货币等多个领域。
2010年，趁着电商行业的风口，许民成立了社会化电子商务企业WeMakePrice。
发展之初，WeMakePrice定位于社交团购电商平台，主打低价折扣和限时抢购模式，聚焦美妆、服饰等年轻消费品类。2013年，在韩国社交性电子商务领域，取得PC与移动端综合排名第一的地位，确立市场地位。
2014年，WeMakePrice又推出独立APP，入驻天猫国际、淘宝全球购等中国主流跨境电商平台。
发展过程中，许民善于运用“外部资本”的力量帮助公司发展。首先，许民通过人脉关系，为WeMakePrice引入战略投资人；其次，投资子公司WonderHoldings，通过股权关系将WeMakePrice控股权，牢牢掌握在手中。
数据显示，WeMakePrice最核心的投资方是韩国游戏集团Nexon。2015年8月，Nexon集团控股子公司NXCCorp向WeMakePrice投资了1000亿韩元；2019年10月又追加2500亿韩元投资，两次投资为WeMakePrice提供了强大的资金，以开展运营业务和规模扩张，助力WeMakePrice估值攀升。
另一家“外部资本”则是韩国本地私募股权基金IMM Investment，其与Nexon同步参与了WeMakePrice的多轮融资。2015年，IMM Investment出资60亿韩元参与投资，2019年进一步追加1200亿韩元投资，在一定程度上为WeMakePrice提供资金支持。
融资后，WeMakePrice估值在2019年12月达到最高峰，为23.3645亿美元（约165亿元人民币），成为行业独角兽。然后，巅峰之后，WeMakePrice就走向衰败。
165亿独角兽“轰然倒下”
事实上，WeMakePrice的倒下，并非没有先兆。
在2019年高光时刻后，WeMakePrice的增长势头就戛然而止，出现盈利压力。特别是2022年，WeMakePrice营收骤降到2000亿韩元以下，成为业绩崩塌最厉害的一年。这一年，WeMakePrice的业绩较2019年巅峰时的4653亿韩元大幅下降。
究其原因，一方面是2020年疫情爆发后，全球供应链成本大幅上涨，而WeMakePrice以低价团购模式为核心竞争力，供应链成本上升削弱了其价格优势，导致用户吸引力下降；另一方面，同期成立的Coupang通过自建的高效物流，比如“火箭配送”，以及丰富商品供给，稳居韩国电商市场首位；另一竞争对手Gmarket则聚焦跨境业务拓展，其母公司与阿里旗下Lazada合作进入东南亚市场，吸引了更多卖家和用户，挤压了WeMakePrice的市场份额。
最重要的是，WeMakePrice采取的竞争模式，让其陷入亏损。2022年前后WeMakePrice通过激进的扩张策略，依靠“烧钱补贴”的方式换取流量，最终导致运营成本激增，却未能留住用户，使得财务状况越过安全红线。
到了2023年，创始人许民选择将WeMakePrice出售给Qoo10，后者是一家新加坡电商集团，全额收购了WeMakePrice。收购完成后，WeMakePrice与另一平台TMON，并列在Qoo10集团旗下，且母公司也计划将三家平台整合。
不过，这场收购并没有拯救WeMakePrice。面对WeMakePrice的财务危机，Qoo10最先计划将WeMakePrice出售。2024年，Qoo10相关高管透露，正推动将WeMakePrice单独出售给中国买家“速卖通”和“Temu”。按照当时的方案，Qoo10计划先以500-1000亿韩元（约合360万-730万美元）的价格转让部分股份，之后开展业务合作，最终实现100%股权的转让。
但这一计划，最终并无任何达成的消息传出。在中国潜在买家都不出手的情况下，坚持了1年的WeMakePrice于2025年11月正式被法院宣告破产。曾经的165亿元估值，也灰飞烟灭。
创始人许民其人
从估值最高的165亿元独角兽，到WeMakePrice的轰然倒下、被宣告破产，这家电商平台的发展理念与创始人许民不无关系。
梳理发现，除了投资WeMakePrice，许民有过其他多笔投资，不过最终都以失败或者失利告终。
首先，是投资加密货币WEMIX。2020年，许民创办的Wemade通过子公司发行虚拟货币WEMIX，试图让游戏内资产上链并通过WEMIX完成交易，但该笔投资却因安全事故，被监管下架。
2024年2月，WEMIX遭遇黑客攻击，直接造成约90亿韩元的资产损失，而Wemade在事发4天后才对外公开该事件；韩国多家加密货币交易平台随即停止了WEMIX的交易并导致投资方巨额亏损。
报道显示，韩国知名艺人全智贤的丈夫崔俊赫，其执掌的阿尔法资产管理公司，分别在2023年10月和2024年1月购买了价值150亿韩元和200亿韩元的Wemade股权。受WEMIX崩盘及Wemade经营恶化影响，该公司相关评估损失约达145亿韩元，2024年第一季度营业亏损更是高达113亿韩元，导致Wemade股价大跌。
二是，电竞业务被迫终止。在游戏产业链之下，许民将投资延伸至电竞，旗下Wemade开始运营综合性电竞俱乐部WeMade FOX。该俱乐部涵盖《星际争霸》《魔兽争霸3》《反恐精英》等多个热门项目，还签下了Moon、Lyn等全球知名选手，甚至在2010年杭州WEM赛事中击败强队SK夺冠，一度在电竞圈拥有较高知名度。
但由于当时电竞行业商业化模式尚未成熟，且Wemade的核心精力后续逐渐转向游戏研发与区块链领域，该俱乐部在2011年8月也因公司战略调整而解散。
三是，《传奇》因IP授权纠纷，错失大额收益。在许民的游戏创业生涯中，《传奇》系列是Wemade的核心业务之一，许民曾试图通过IP授权拓展收益，但却因版权争议遭遇重大阻碍。
2016年，Wemade与上海恺英签订《传奇》移动游戏和网页游戏授权许可合同，合同金额达到300亿韩元，期限为3年。但该授权遭到《传奇》另一共同著作权人亚拓士的强烈反对，亚拓士指出Wemade签约前未与其协商，涉嫌侵害自身权利，并向上海知识产权法院申请诉前行为保全。
法院最终裁定Wemade和上海恺英立即停止履行该授权合同，尽管Wemade提出复议，但未能改变这一结果。有分析指出，此次纠纷让Wemade错失了这笔大额授权收入，不仅打乱了其在海外IP授权领域的投资节奏，也影响了该公司在IP合作市场的口碑。
从WeMakePrice的被破产，到许民的其他几宗投资案。可以看到，尽管在创业过程中，许民不缺投资方，并获得金主Nexon集团的青睐。报道显示，Nexon集团是韩国最有名的游戏公司。今年6月，曾传出腾讯正评估收购Nexon控股权的消息，该笔交易据悉估值约150亿美元（约合人民币1077亿元），目前已与Nexon已故创始人金正宙家族展开接洽。
不过，一个创业项目是否成功，最终还得看项目质量、运行模式，以及是否真正契合用户需求和市场趋势。当然，对于这位连续创业者许民而言，其不乏有好的团队与执行力，但是否盲目投入资源，以及有效合理控制风险，依然是这位韩国商业“鬼才”需要不断洞察与调整的方向。
本文来自微信公众号“投中网”，作者：陈美，36氪经授权发布。
