金价创12年最大单日跌幅，白银跌幅一度超8%

避险资金退潮，黄金、白银回吐近两周涨幅。

10月21日晚间，黄金、白银价格双双跳水。其中，伦敦现货黄金价格盘中跌逾6%，至4086美元/盎司，创12年来最大单日跌幅；现货白银高位回调，盘中跌破48美元/盎司，日内跌幅一度超8%，创下2021年以来最大单日跌幅。

国内市场上，隔夜贵金属期货大幅回落。沪金主力合约收至945.44元/克，下跌4.64%；沪银主力合约收至11285元/千克，下跌4.86%。

10月22日早间开盘后，国际金银价格继续下探后回升，截至上午10时，伦敦现货黄金、白银价格分别为4086美元/盎司和48.51美元/盎司。国内市场，沪金、沪银开盘跳水，跌超5%。A股、港股黄金股全线大跌。

“近期受市场避险情绪消化，资金获利了结影响，金价迎来快速回调。”光大证券首席宏观分析师赵格格对《财经》表示。

中国国际期货高级研究员汤林闽也认为，沪金隔夜的大幅回落，主要是避险退潮引发获利了结所致。同时，他告诉《财经》：“沪金的本次回调消化了许多获利盘，回调压力的消解较为明显。”

展望未来，多位分析人士认为，贵金属牛市行情远未结束。

“从长期来看，美元中心货币地位的动摇，美国政府债务负担高企，全球地缘政治风险，‘逆全球化’带来的通胀风险等均是支撑金银长期走势的主线逻辑。”中信建投期货分析师王彦青称。

三大风险因素缓和

“刺激金价在10月进一步上涨的三大风险因素均出现缓和迹象。”汤林闽进一步对《财经》分析：

一是中美贸易摩擦出现偏乐观迹象。

美东时间10月20日，美国总统特朗普在白宫对现场记者表示，计划明年早些时候访华。在10月21日中国外交部例行记者会上，外交部发言人郭嘉昆回应称，目前没有可以提供的信息。同时，郭嘉昆表示，元首外交对中美关系发挥着不可替代的战略引领作用，中美两国元首保持着密切的沟通与交往。

“美国总统特朗普对与中国达成贸易协议的积极表态，缓解了市场对中美贸易摩擦可能进一步升级的担忧。这一市场解读及情绪的最新转变，削弱了黄金近期上涨的一个重要驱动力。”汤林闽称。

二是美国联邦政府停摆出现结束希望。

据汇通网消息，美国参议院民主党领袖查克·舒默和民主党众议院少数党领袖哈基姆·杰弗里斯提出在特朗普亚洲行前与其会晤，就医疗补贴谈判以结束停摆的消息。并且，白宫国家经济委员会主任凯文·哈塞特也表示，停摆有可能在本周结束。

“这些新消息缓解了市场对美国政府停摆长期持续和相关风险继续升高的担忧，也削弱了黄金近期上涨的另一个重要驱动。”汤林闽表示。

三是地缘政治风险出现相对缓和迹象。

伦敦时间10月21日，据英国首相府消息，包括乌克兰总统泽连斯基在内的欧洲多国领导人及欧盟委员会主席冯德莱恩发表联合声明，支持通过谈判推动俄乌停火。泽连斯基表示，乌克兰已准备好结束俄乌冲突。此外，特朗普在当地时间10月21日表示，他仍然认为乌克兰与俄罗斯有机会停火。

“市场新近出现的部分对俄乌冲突可能结束的预期，主要源自特朗普表示仍相信俄乌有达成停火协议的可能性，并计划在未来两天内就局势发布通知。”汤林闽说。

“（下跌）主要动因是市场对风险的担忧缓和，贵金属避险需求减弱。”王彦青对《财经》总结，一方面，俄乌冲突有望结束，欧洲领导人响应特朗普的主张，发表联合声明，支持通过谈判推动俄乌停火；另一方面，中美高层近期进行了沟通，且双方领导人有望会晤，可能推动贸易紧张局势降温。

金银长期牛市不改？

多位受访人士对《财经》表示，此番贵金属价格回调并不意外。

10月以来，金银价格加速上涨，屡创新高。本次回调之前，市场指标显示黄金和白银均出现明显超买迹象。

同时，各类机构也多次提示贵金属价格风险。

近日，多家银行向投资者发布贵金属价格风险提示，并上调贵金属投资门槛。中国银行将积存金购买门槛上调至950元，工商银行、宁波银行等机构上调至1000元。

光大银行公告称，10月20日起，对签约代理上海黄金交易所现货及延期业务且无持仓的客户，将通过系统调整逐步解除业务委托关系。对于无持仓但保证金账户仍有资金的客户，将在解约后返还保证金。同时，该行宣布上调多个贵金属合约保证金比例。

展望后续行情，王彦青认为，短线可能比较难复现前期的快速上涨行情，很有可能会震荡一段时间，以消化前期的涨幅以及目前局势的变化。

长期来看，受访人士一致认为，贵金属牛市行情远未结束。

“在‘去美元化’的支撑之下，贵金属的牛市行情远未结束，因此从长期投资的角度，现在仍然有买入的合适时机。”王彦青称。

王彦青认为，接下来投资者应主要关注三个方面：一是俄乌冲突解决进展；二是中美贸易局势；三是新任美联储主席人选以及美联储独立性问题。“这些事件的进展都可能成为未来一段时间金银行情的主要推动力。”

汤林闽也表示，促成本次黄金回调的因素也并不十分稳固，仍有出现反复的可能。同时，黄金中长期乐观前景的基础没有改变，市场对美联储宽松的预期仍在。“因此，短期内建议观望，谨慎操作，不盲目做空，注意做好仓位管理和止盈止损。”

“当前背景与20世纪70年代黄金牛市有较强的相似性，同样也源于美元流动性泛滥、美联储独立性丧失，最终导致‘美元信仰’崩塌。”赵格格表示，我们还处在美元信用破裂的初期，看多黄金的大逻辑并未发生改变。

据赵格格测算，今年上半年黄金投资占全球股债市场比重为3.4%，而20世纪70年代黄金私人投资比例曾超过10%；截至今年上半年末，黄金占央行储备资产比重为26.8%，较20世纪60年代-70年代50%-60%的配置比例也有较大差距。

此外，赵格格提醒，在金价加速上涨后，铜价有望迎来补涨行情。一方面，铜金比正处在历史极低水平；另一方面，在全球能源转型、AI革命的双轮驱动下，铜的战略地位日益凸显，正进入一轮结构性紧缺周期，其价格中枢或长期抬升。

本文来自微信公众号“财经五月花”（ID：Caijing-MayFlower），作者：财经五月花，36氪经授权发布。