雷军“养儿子”
雷军提到的“两个儿子读书说”，部分借鉴了20年前，李嘉诚以儿子、猪仔，对比旗下业务的譬喻。但是，考虑到当前舆论场，以及小米集团港股的股价表现，这一说法确实有助于理解、审视这家科技龙头的趋向。
两个儿子有明显的区别：新进入的汽车行业地位特殊，自建产线，押上了身家，是读书好坏直接影响到家族未来表现的嫡子。
芯片行业不同，更像是一个试探，只有读书够好，才配得上雷布斯的威名，才有资格认祖归宗。表现不好，小米集团完全可以换个新儿子，比如人工智能。财大气粗如OPPO的陈明永，头脑发热，赌上几百亿，稍微遇挫就收摊关门，就是教训。
小米集团的股价进入新的平台期
和几位同行相比，雷军是唯一让自己品类上发生巨大变化的手机大厂的CEO。小米非常高效地进入了汽车行业，并且站稳了脚跟。
OPPO、vivo的主战场还是手机，机器人、XR所谓的科技新产品，都是为了让自己显露科技实力，而不是真的相信这些新产品可以成为未来的新赛道。库克任内推出的vision Pro现在可以断定，不会是下一个iPhone，也不是iPhone杀手。
相比手机硬件主业，手机广告的主利润，这些新玩意都过于渺小了。
唯一跟雷军有类似，肉眼可见的变化的是余承东，他手里也有了一块巨大的汽车业务。但两人也有不同，雷军是大股东，是CEO，是独立制定战略、为成败负责的老板。余承东是一个正在取得巨大产业链成功的体系的一部分，很难区分个人和体系功过。
雷军在汽车赛道的成功，也有助于小米手机的产品思路和方法论。
从这个角度来说，回看过去一年，选对小米集团港股实在是一件非常正确、容易的事情，那是一段从10块钱左右到50块钱以上的重大行情机会。一年前的思考重点有两个：
一是，手机行业得天独厚的，历史性难以复刻，让人嫉妒的商业模式。小米不是发明人，但是，雷军和林斌是最早看清楚的这个模式的人。在剧烈的技术、产业，社会经济转型期，这就是最好的棉袄，流着蜜糖和牛奶的天府之地。
二是，雷军能不能在汽车市场立足。牌照问题，竞争问题，技术问题，产线问题，这些如今看起来是雷军应得的胜利，一年前，不被所有人看好。
《智物》身边，有两波人看好小米和雷军，其中一波是雷军的老同行们，多数出于信仰，既然在手机这个全世界人才浓度最高，竞争最激烈的市场上历练过，汽车这种赛道不是问题。
另外一批人，则是在A股市场上成功的芯片赛道投资者。一年前，他早早以资金投票，成为了小米集团主要的机构投资者。那是在所谓的DeepSeek时刻之前，全球投资者还没有意识到中国科技资产的潜力和价值。
这真是一个经典的价值投资的成功案例，多数人回报非常优秀。
如今，又一个分歧时刻，或者现在，当雷军在汽车市场站稳脚跟，小米手机业务也持续成功。再回头来与这两批人讨论，小米集团未来的表现，两个群体当中，分歧再次出现了。
甚至，分歧也在小米集团内部的一部分人士，最值得讨论的重点还是汽车。这个已经获得市场认可的小米集团幼子，未来能接替手机业务，或者至少和手机业务双峰并峙吗？
小米汽车的成功有多么肉眼可见？在主要的高速公路上，小米汽车的运输车是最为明显的，市场的成功是合理的解释。不合理的地方也有，小米可能需要尽快解决第二工厂的问题，降低运输成本，提升物流效率。
还有一个不合理的地方，中国的高速公路上很少有特斯拉的运输车。
问题是，小米汽车得有多成功，才能符合如今小米集团的估值，并且为下一个估值平台提供空间，分歧最严重的是后者。
现在的分歧和混乱在于，小米集团和雷军之前的目标，一直都是让自己瞄准全球的标杆企业，手机市场的苹果，汽车市场的特斯拉。这种标杆定位，简单清晰，既能清晰地团结内部，也能清晰地说服外部投资者。
中国的乔布斯，中国的马斯克，现在的雷军和小米集团，立足之后，初步完成了这个目标。现在的估值水平，体现了这个成绩。
特斯拉和马斯克的目标，不是所有人都相信，但是相信人的选择在100块美金以下买入，选择加入特斯拉，待在特斯拉，忍受马斯克暴君一般的管理风格。
相信的人赚钱了，不相信的人踏空了。
中国企业家不擅长，也不愿意谈这样的目标，也不喜欢谈这样目标的人。库克的目标很简单，萧规曹随，就是历史最佳继任CEO。OPPO、vivo的目标也很简单，更低的成本，更高的份额，赚更多的钱，更高的利润回报。
余承东略微复杂，表面看，和库克、沈炜和陈明永一样，更多的份额就能赚更多的钱。内地里看，他还要带动中芯国际、京东方、凯盛科技这批中国土炮一起成长，他得作为这批中国产业链的火车头。
小米和雷军新的标杆是什么？是卖更多的车，更多的手机，更多份额？还是，也有一个份额之外，理想化的目标。现在，内外的分歧和杂音当中，至少有部分原因在这里。
细看下去，中国手机大佬们有着成功育儿案例，也包括雷军。这种表述，一半应是眼见汽车市场初步成功，教子有方之后的夫子自道。
另外一半的意涵，小米集团如今成功复制了一个非常类似特斯拉打法的车厂。这个车厂未来的估值，一是靠雷布斯持续的努力，另外也是靠同行的衬托，其他不太能像小米高效复制特斯拉的企业，会慢慢衰退下去。
但车厂不是特斯拉和马斯克的全部估值水平，马斯克的FSD和Robotaxi以及机器人，还有背后的xAI，雷军不屑于全部复制，不能全部学习。学多少，学到哪一步，是小米汽车作为嫡生子读书的课业。
本文来自微信公众号“智物科技评论”，作者：智物，36氪经授权发布。
