藏在半年报里的户储“密码”：业绩冷暖不同，海外是主战场……

华夏能源网·2025年09月02日 11:28

澳大利亚是中企角逐的又一片热土。

近日密集发布的A股上市公司半年报中，有多家储能企业受益于户储需求增加，业绩出现大幅增长。这或许表明，在经历了去年的低谷后，户储市场迎来了新的高速增长期。

近两年，户用储能行业发展地跌宕起伏。

2024年之前，在多重利好因素推动下，全球户用储能爆发式增长。一方面，户用光伏装机持续攀升，光伏配储为户用储能发展提供了广阔空间；另一方面，欧美地区居民用电价格上涨、峰谷电价差扩大，促使居民寻求降低用电成本的途径，户用储能需求大增。

但进入2024年，行业发展遭遇挑战。尤其在欧洲，因装机迫切性减弱、市场竞争加剧以及补贴政策调整，户储需求增长放缓。

如今，全球户用储能市场正在发生新的变化。欧洲市场有望复苏，澳大利亚等新兴市场开始爆发。户储市场的增长空间被普遍看好的同时，血腥竞争也比以往更激烈，户储的下一场战争影响着众多储能上市公司的未来。

户储业绩冷暖不同

业绩是最好的证明。从半年报，受益于户储业务实现业绩增长的企业不少。

华夏能源网＆华夏储能注意到，8月26日，德业股份（SH：605117）披露了上半年业绩，实现营业收入55.35亿元，同比增长16.58%；净利润15.22亿元，同比增长23.18%。

德业股份主营业务很多，其中光伏逆变器和储能电池包为最重要的两个。今年上半年，公司逆变器产品营收同比增长13.90%，而储能电池产品同比增长了85.80%，为整体业绩向好做出了重要贡献。

对于储能业务增长较快的原因，德业股份表示，基于用户需求和市场消费趋势，全球户储需求增加，带动储能电池业务快速增长。另外，逆变器业务也受户储需求带动，数据显示，今年上半年，德业股份的户用储能逆变器销售了27.27万台。

同样，得益于户储需求增长的还有艾罗能源（SH：688717）。今年上半年，艾罗能源实现营业收入18.07亿元，同比增长14.09%；净利润1.42亿元，同比增长37.65%；扣非净利润1.05亿元，同比增长59.53%。

艾罗能源成立于2012年，2024年1月上市，主营业务包括光伏逆变器、储能逆变器、储能电池以及并网逆变器等，其中户用储能系统及产品营收占比高达60.42%，支撑业绩高增长。

安克创新（SZ：300866）也受益于户储。安克创新在今年上半年实现营收128.67亿元，同比增长33.36%；实现净利润11.67亿元，同比增长33.80%。业绩高增长的主要原因，在于安克创新充电储能类产品同比增长了37.00%，占总营收的比例为52.97%，其中户用储能等消费级储能产品贡献较大。

整体来看，A股上市储能公司中，户储业务是多数公司业绩增长的主要动力。但悲喜总不相同、冷暖唯有自知，也有不少上市公司并未从户储业务中受益。

华夏能源网注意到，有着“户储第一股”之称的派能科技（SH：688063），目前依然处于增收不增利的困境，营业收入同比增加33.75%，但净利润却同比减少91.36%。利润下滑的原因，在于毛利率的急剧下滑。今年上半年，派能科技的主营业务毛利率仅为18.22%，相较于去年同期降了超15个百分点。毛利下降的原因，与储能行业愈演愈烈的价格战密切相关。

虽然在派能科技的主营业务板块中，户储业务的毛利率略高于其他业务。但派能科技也承认，在上半年，户储业务的贡献相对有限。

派能科技亦表示，户储业务未来有望实现较大增幅。“下半年到明年，户储业务将是重要的增量点。”派能科技在业绩说明会上表示。

很早就布局了户储市场的固德威（SH：688390），今年上半年收入高达40.86亿元，同比增长29.80%，但净利润为-0.17亿元，仍未摆脱亏损局面。其中的原因，除了研发投入增长、规模效应下降、财务费用增加等，户储业务不给力也是重要因素。

美的旗下上市公司合康新能（SZ：300048）在今年上半年实现营业收入44.97亿元，同比增长163.06%；实现净利润7118.37万元，同比增长732.83%。虽然营收、净利双增，但是户储业务不仅没有贡献，反而拖了后腿——户储业务的营收占比由去年同期的3.42%下滑到0.34%，毛利率也从15.80%下滑到4.95%。

欧洲市场最为关键

户储市场在高速发展的同时，竞争也将越来越激烈，尤以欧洲市场为甚。

与大型储能、工商储能不同，户用储能市场几乎全在海外。而在海外户储市场中，欧洲最大。2023年，欧洲户用储能新增装机在全球占比近70%，2024年这一数据虽然有所下滑，但仍超60%。

欧洲户储市场的高增长，要追溯到2022年俄乌战争爆发之际。彼时，较早出海的中国储能企业都赚得盆满钵满。如派能科技2022年实现营收60.13亿元，同比增长191.55%；净利润12.73亿元，同比增长302.53%。固德威2022年实现营收47.1亿元，同比增长75.88%；净利润6.49亿元，同比增长132.27%。

但成也欧洲，败也欧洲。2024年之后，欧洲户储市场增长放缓。一方面，随着能源危机的解除，欧洲户储市场的需求开始下滑，另一方面，由于锂电原材料及电芯成本下降，户储价格大幅下滑，对企业的利润以及库存价值带来不利影响。

但是，对于欧洲户储市场的未来，多数企业任然看好。如德业股份在半年报中称，对比上半年出口欧洲逆变器数据，可见欧洲市场去库存已进入尾声，市场需求逐渐复苏。伴随德国、英国、奥地利、西班牙等国家政策支撑，户用逆变器价格下降等因素，欧洲户用储能需求有望回暖。

艾罗能源也表示，公司今年一大增长点在于欧洲户储复苏。其称，目前欧洲户储库存已至底部，公司多个渠道客户已恢复提货，新产品如大功率户储等提货旺盛。

欧洲户储市占率比亚迪、华为、古瑞瓦特排名前三（来源：EUPD Research）

伴随着市场的回暖，在欧洲市场，企业之间的竞争也愈加激烈。

华夏能源网注意到，日前华安证券发布研报称，中国户储品牌在欧洲市场的渗透率不断提升，海外制造商市场份额受挤压。以欧洲最重要的户储市场德国为例，中国品牌拥有超50%市场份额，德国本土制造商市场份额合计仅为14.3%。

EUPD Research近日发布报告称，欧洲户储市场的竞争依旧高度活跃。预计在2025年，比亚迪（SZ：002594）会以21%的市占率继续位居榜首，华为、古瑞瓦特、派能科技、固德威会加速渗透欧洲市场，不断扩大份额。

国内愈演愈烈的价格战，正随着中企出海而延伸到海外，欧洲户储市场难以避免。目前，宁德时代（SZ：300750）、亿纬锂能（SZ：300014）、鹏辉能源（SZ：300438）、海辰储能等国内锂电池制造巨头也把业务延伸到户储产品领域。未来，这些企业在欧洲户储市场的争夺值得期待。

未来主战场在新兴国家

据新能源产业研究机构--起点研究院（SPIR）发布的《2025全球户用储能行业研究白皮书》，2024年全球户用储能出货规模为27.8GWh，同比增长19%，预计2030年全球户用储能市场将达到180GWh，相比2024年增长547%。

面对这样一个潜力无限的大市场，在竞争白热化的欧洲之外，中国企业亟需寻找新的突破口，多个新兴市场的爆发非常值得期待。

首先是蓬勃发展的澳大利亚市场，是中企角逐的又一片热土。

8月18日，InfoLink发布的2025上半年度全球储能系统出货数据显示，2025上半年全球户储系统出货16.6GWh，Top5系统厂商为Tesla、华为、比亚迪、派能科技、阳光电源（SZ：300274）。InfoLink称，当前户储市场CR5仅为47.7%，可见竞争烈度高。而从地域上看，澳洲市场将成为最大变量。

对于澳洲市场，多家户储上市公司均表示看好。如合康新能认为，澳大利亚政府推出的户用储能电池补贴计划，连同东欧国家如乌克兰因战后电力恢复的迫切需求、德国联邦议会《能源经济法》鼓励发电自用且增加储能系统等，都将进一步促进全球户用储能市场的蓬勃发展。

艾罗能源也表示，澳洲7月启动的“Cheaper Home Batteries”补贴计划，补贴规模达到23亿澳元，公司有望显著受益。

派能科技表示，海外户储市场此前较为单一，今年在亚太、拉美、澳大利亚、日本等市场加大投入。其中，日本市场全年户储发货预计在50兆瓦左右或以上，澳大利亚市场因补贴政策，已成立子公司并推动一体机产品，户储批量发货预计于下半年开始。