特斯拉业绩不好，马斯克要求不能被股东赶走，除非自己真发疯

昨天特斯拉发布了2025年第二季度财报，尽管当天财报发布后特斯拉股价跌了近5%，外界对其业绩也是以悲观为主，但总体而言，二季度业绩表现其实也没有那么差，尤其是对于未来的布局和预期上，其成果正在逐渐显现出来。

从几个主要数字来看，二季度总收入225亿美元，同比下滑12%，创至少十年来最大季度跌幅，但这一数字与市场预期的228亿差别并不是非常大。

二季度净利润11.72亿美元，略高于市场预期，卖车毛利率同样因为新车的上市涨价，及规模效应的改善，环比增长2.5%至15%。这其中研发费用和资本投入其实还是在不断增长的，其中研发费用15.9亿，资本投入24亿，都比此前要高出不少。

全球交付量为38.4万辆，同比减少13.5%，主力车型Model 3/Y在欧洲多国销量暴跌超70%。

从业务板块来看，最核心的汽车业务收入为167亿，同比减少16%；储能收入为27.89亿美元，同比降低7%；服务及其他收入30.5亿美元，同比增长17%。

从业务进展来看，廉价版Model 2.5车型量产推迟；Robotaxi业务将在明年年底左右对财务产生实质性影响；计划将FSD模型的参数规模扩大约10倍，继续为中国更广泛地发布 FSD 监督版，并且已准备好将 FSD 监督版推向欧洲市场。

硬件上，AI 5芯片有望明年年底量产，潜力巨大；正规划 Dojo 3与 AI 6 推理芯片的融合，即一套芯片可在汽车和Optimus中使用，或多个组合应用于数据中心。

机器人方面，马斯克认为 Optimus 3将成为有史以来最伟大的产品。 公司将在3个月内推出原型，并于明年年初开始生产。未来5年内，将每月生产10万台Optimus机器人。

另外，得州超级工厂新增部署1.6万块英伟达H200 GPU，扩展了AI训练计算能力，使得州的超级计算集群Cortex所配备H100 GPU总数达到6.7万块。

在业绩说明会上回答投资人问题时，马斯克表示，他对自己在特斯拉的控制表示担忧，目前看是很容易被激进股东赶下台，并希望在即将到来的股东大会上能解决这个问题。

“我认为我对特斯拉的控制权应该足以确保它朝着好的方向发展，但又不能多到如果我发疯也不能被赶走。”

01

卖车和储能基本盘仍然承压

今年推出的新款 Model Y，对利润率和销量产生了重大积极影响，使本季度环比数据有了很大改善。马斯克提到北美地区的试驾量环比增长了 20%。在韩国、马来西亚、菲律宾和新加坡创下了交付量新高。在印度将从Q3开始交付Model Y。新款Model Y的生产爬坡是本季度的重要里程碑。

另外今年第三季度，特斯拉将在中国率先推出Model Y L，该车型是一款大六座豪华纯电SUV，定位介于Model Y和Model X之间，业内人士预计售价在40万元左右。该车型将于今年秋季上市交付。

二季度特斯拉中国市场的销量为12.88万辆，上半年累计销量为26.34万辆，比去年同期下滑5.4%，市占率从2020年15%的巅峰跌到现在的7.6%，压力肉眼可见。布局长轴距版车型或是特斯拉今年下半年在中国市场的关键举措。

在说明会上，特斯拉主要提及了美国的法案、监管积分碳排放法规的修改，乃至关税等等，都会对特斯拉的卖车基本盘造车影响，这也导致对特斯拉卖车的基本盘依旧承压。

美国7500美元IRA补贴将于9月30日终止，虽然三季度预计美国需求可能一定程度会被提前释放，特斯拉CFO Taneja明确表示在四季度，美国地区的销量会遭受打击，现有车型的下滑趋势一定不可避免，所以此前大家所期待的廉价Model 2.5的量产和上市进度，会对特斯拉四季度以及全年的业绩产生极大影响。

特斯拉提到因优先保障美国IRA补贴到期前的交付，Model 2.5量产时间预计会再次延迟到第四季度。其实该车型今年已经反复传出过被取消的消息。此次说明会上，特斯拉确认了该车型不会取消，而且马斯克提到实际上这款车今年上半年以及开启了生产，量产爬坡将在下个季度进行。

此前市场有消息称Model 2.5会最先在美国上市，其次是欧洲，中国要到年底才上市，再加上再次交付延后，恐怕今年都很难在全球形成规模性交付，也可能会导致今年全年卖车销量预期出现进一步下调。

在卖车毛利率上，排放法规调整会使监管积分在之后季度持续呈现下滑趋势，而接下来特朗普新政对进口商品征收15%-50%关税，Taneja提到这将导致特斯拉供应链成本或增加3亿美元，其中大部分由体现在汽车业务。

另外，关于Cybercab，作为一款经济实惠、安全的出租车，它不会强调性能，但会更高效、更轻量化，旨在提供平稳的乘坐体验，预计明年开始生产。

储能业务几乎与卖车业务所遭受影响相同，虽然特斯拉预计AI和数据中心的储能需求增加，但因为零碳激励政策将于年底提前终止，短期住宅储能同样也受到IRA的影响，继而影响特斯拉的储能业务。

按照特斯拉的计划，锂精炼和阴极生产这些关键环节，将于2025 年转移到美国本土开始生产，并在2025年底前开始在美国生产磷酸铁锂（LFP）电池。但今年关税增加的影响，还是会波及特斯拉储能业务，这同样会在今年晚些时候显现出来。

马斯克也承认，“由于法案和关税的负面影响，我们的业务面临短期挑战……我们可能会有几个艰难的季度”。

02

Robotaxi按计划推进，计划年底覆盖美国半数人口

尽管特斯拉主营业务压力巨大，但被外界称作其星辰大海的其他业务，却是遍地开花，尤其是在今年第二季度的进展不错。

其中Robotaxi于6月已经在美国德州正式启动，首批20台未经特殊改装的Model Y已经投入小范围的试运营，收费是4.2美元/次。目前Robotaxi车队行驶了7,000 英里。特斯拉表示其体验非常棒，客户都非常喜欢。到目前为止，尚未出现明显的重大安全事故。

按照此前特斯拉的计划，预计年底将Robotaxi推广至美国多个城市，比如旧金山、洛杉矶和圣安东尼奥，数量上也将在几个月内达到1000辆Robotaxi，在商业进展上，预计明年下半年对报表端开始贡献显著影响。

此次说明会上，特斯拉提到Robotaxi业务目前已扩展了运营区域，未来几周内预计还将进一步扩大，覆盖范围将远超现有竞争对手。

目前特斯拉正积极推进在旧金山湾区、内华达州、亚利桑那州和佛罗里达州等地的监管审批工作。一旦这些审批通过，特斯拉将逐步在美国大部分地区推出，在今年年底前，特斯拉的Robotaxi服务能够覆盖美国半数以上的人口。

在商业进展方面的预期与此前提到的不变，依旧是预计明年年底左右对财务产生实质性影响。不过特斯拉也提到，在Robotaxi业务形成规模之前，特斯拉要使用公司的资产来过渡。一旦达到一定营收规模，就可以通过更简便的融资手段获取外部资金，比如债务融资。

至于以前一直颇受关注的，个人车辆加入Robotaxi车队的问题，特斯拉表示，目前仍在努力扩大规模，这种梦想肯定会实现，但不能操之过急，可能仍要到明年某个时候。而且特斯拉将设定一些标准，以确保个人车辆有资格加入车队。

03

特斯拉期待FSD在中国和欧洲市场的突破

尽管今年FSD业务已经进入中国，但因为诸多监管限制和要求，其在中国市场的表现并不出色。特斯拉将继续为在中国市场发布 FSD 监督版做准备，目前正在等待监管部门批准。

就在今天，马斯克转发了懂车帝对国内各种辅助驾驶对比的相关视频，FSD通过率在所有测试车型中位居首位，强调特斯拉在中国取得的优异成绩。

同时，特斯拉已准备好将FSD监督版推向欧洲市场，目前同样正在等待欧洲相关监管部门批准。马斯克有信心最快可能在本季度末获得批准，最迟在今年年底前。一旦FSD在欧洲和中国两地获得突破，销量将会得到显著改善。

在第二季度，特斯拉实现了车辆的自主交付，一辆 Model Y依靠FSD，从工厂自行离开，30分钟穿越市区和高速，成功交付给用户手中。而这种自动交付将成为未来的常态，特斯拉计划将在今年年底前在湾区和奥斯汀实现车辆的自动交付。

目前特斯拉FSD仍然基于V13的软件版本和HW4.0的硬件，而市场仍然非常期待特斯拉的下一代智驾版本的大更新，也是智驾端的再一次大的飞跃。在此次说明会上，特斯拉特意提到，FSD 已有显著改进，模型参数数量将增加约 10 倍。

马斯克透露说，自V12以来，FSD 的选装率约为25%，部分原因可能是价格下调。大约 50% 具备FSD的特斯拉车主从未尝试过。特斯拉打算加强用户教育，鼓励更多人尝试 FSD。

值得一提的是，行业所关注的Model 2.5量产车型，也将搭载FSD。

在配套的硬件方面，特斯拉希望在完成AI4的无人监督FSD开发后，再决定如何处理 HW3。眼下的战略重点还是无人监督FSD。这也意味着短期内硬件不会有太大的变化。

其中更高级的AI5计划在明年推出，量产将在2026年底或2027年初，其性能非常强大，远超出口限制要求，所以可能很难出口到中国等国家。

04

Optimus 3即将推出，五年内达到100万台

就在本周，特斯拉首家餐厅开业，Optimus作为餐厅服务员，成为该餐厅最大的亮点之一。不过它们还不是最终的Optimus量产形态。说明会上，特斯拉表示仍在重新规划工具和制作原型，目前正处于Optimus第2版和2.5版的阶段，计划在今年年底前完成Optimus 3最终原型。

马斯克表示Optimus 3的设计有巨大飞跃，已基本完成，且没有重大缺陷，非常精致。它完全由特斯拉自主设计，从电机到功率电子设备、传感器、机械部件等，每个部件均由内部设计。

特斯拉用于训练车辆FSD的AI推理原则，运用在训练Optimus上。此前马斯克还提到Optimus 3将整合Grok语音助手，利用AI大模型实现自然语音交互。

马斯克曾提到Optimus 3的成本以及控制在2万美金以下，量产零售价区间大概在1.5万-3万美元之间，远低于2023年原型机的7万美元造价。

按照特斯拉的计划，Optimus 3将在明年开始量产，60个月内达到每月10万台的产量。目标是在2030年左右每年生产100万台。马斯克表示在机器人领域，特斯拉做得非常好。这也让特斯拉有机会成为世界上最有价值的公司。

其实无论是Robitaxi的迅速扩张、FSD的大迭代更新，还是AI芯片、Optimus 3的即将推出，这些面向未来的业务的量产时间已经非常近了，届时也将极大验证其市场可行性，和特斯拉未来的走向。

尽管很多人认为特斯拉处于泥潭之中，其高股价完全是预支了未来的表现，但马斯克依旧对未来充满信心，“预测未来的最好方法就是去创造它，特斯拉正在创造无比激动人心的未来。我对公司的未来极其乐观。”

本文来自微信公众号“车云”（ID：cheyunwang），作者：Jaden，编辑：Cong，36氪经授权发布。