单周涨超16%，多晶硅大反转？期货资深人士：弱现实强预期，后市波动或较大

这一轮“反内卷”行情中，多晶硅一马当先。

数据显示，自6月25日以来，从阶段低点30400元/吨一路上行至7月11日盘中最高42265元/吨，在14个交易日大涨39%，单周涨幅达到16.39%。

就当下多晶硅市场走势的情况，预见能源独家采访了多位期货业内资深人士。

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“‘反内卷’的消息一出，一下把整个市场的做多情绪给点燃了。”某头部期货公司人士向预见能源如此坦言，“涨上来之前，几乎整个光伏（板块）不管是谁，其实都是亏损的。”

据上述业内人士回顾，由于供应过剩，去年以来，面对供应过剩，业内一直呼吁形成攻守同盟，联手自救挺价，“当时流传一种观点：可能把几家给挤出去以后，市场就能开始恢复，尤其是希望把产能产量产比较小，现金流相对紧张的H企业出清掉，但都没有落地成功。”

公开信息显示，7月11日，多晶硅期货突破4.1万元大关，主力合约盘中最高报42265元/吨，触及近三个月新高，成交量虽较前一日101.5万手基础上稍有回落，仍以87.8万手创历史次高，单周上涨幅度达到16.39%。

不过，业内人士指出，目前多晶硅的上涨行情存在回调风险。

“弱现实强预期，波动会较大。”多业内人士分析，当前盘面已充分计入多晶硅报价上调至完全成本线，以及硅片、电池片的首轮提价， 预计短期盘面将从交易预期切换至交易现实， 要关注涨价后的实际落地情况。而且，自上周五起，市场传闻部分近期订单成交价格，也加剧了市场分歧。

上述头部期货公司人士分析，“从纯基本面的角度来讲，难以支持大幅上行，而且一定会有部分参与者或暗地出货、对冲风险，如果后面没有真实的供需改变，未来可能就是涨到一个极值之后就逐步回落了。”

“市场在价格大幅上涨后对此报价持观望态度，多空分歧增加，本周波动或将增大。”另一位期货机构分析人士则表示，一是因为在短期内大幅上调报价后，下游或难以消化，目前暂未有成交；二是在目前装机收益不确定性增加的背景下，上游产品价格大幅上涨或将进一步减少预期装机收益，新增装机容量可能因此而下降。

东证期货也在研报中指出，虽然目前报价暂无实际成交，基本面亦未显著变化，若多晶硅价格希望实现真正意义上的上涨，一方面取决于减产落实情况，另一方面取决于下游硅片、电池片、组件价格能否继续提价。

百川盈孚资料显示，供应方面，7月部分头部企业增产，个别企业例行检修， 7月大概率维持供过于求的市场格局。需求方面，下游硅片企业因前期储备低价库存，对当前硅料企业的高报价暂未大规模接受，目前多持观望态度。库存方面，因上游多晶硅企业均大幅上调报价，下游本周签单寥寥，库存压力犹存。

展望后市，多晶硅报价上调更多受政策预期及行业自律预期带动，目前多晶硅市场依旧面临供应过剩的压力，需持续关注下游对硅料价格上涨的接受程度。因此，百川盈孚预计待供需关系出现实质性改善，多晶硅现货成交价格有望逐步恢复至合理区间。

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此外，对于此前传出的6家硅料头部企业的 “收储计划”，业内人士也表示了担忧：“价格低时尚有可能推进，现在价格反弹，恐怕不行，谁愿意被吞被主导。”

稍早前的5月，市场曾传出多晶硅或将进行行业整合的消息。据光伏研习社消息，通威、协鑫、大全、新特、亚硅、东方希望等6家硅料头部企业计划牵头成立一只规模达700亿元的专项基金，通过并购整合行业内其他硅料产能，推动产能出清并促使多晶硅价格回归合理区间。

该“收储计划”此前已获证实，但仍处于早期筹备阶段，细节待完善。有分析指出，对亏损企业而言，相比破产清算，通过头部企业整合体面退出市场更具吸引力，因此行业对该计划预期较高。若任由价格战持续，大小企业均面临持续降价，谁先耗尽利润与现金流，谁先出局，比较残酷，因此推动产能出清或将成为共识。

6月11日，在上海SNEC光伏展期间，协鑫科技联席CEO兰天石在接受界面新闻等媒体采访时表示，过去一年，光伏行业没有看到特别好的竞争方式，用相对惨烈的价格战把谁出清，在可预见的未来，这样做也不会有太多意义。光伏硅料企业“以大收小”不是并非市场传闻，是真实存在的，头部企业正在做密切沟通和讨论，并向主管部门汇报，在其指导下推进，如此大的行业整合需要的资金也是数百亿。

兰天石透露，头部企业占据了全行业60%-70%的硅料产能。协鑫和通威两家已经达成一致，并已经在和一些二三线小厂去谈，但更多是先从国家层面去接触，因为后续将涉及到银行等机构是否支持的问题。若方案可行，头部企业将承担巨额债务，但硅料价格将得以修复到合理利润水平，助力全行业穿越周期

另据财新7月9日报道，最新进展为：硅料龙头企业拟联合成立平台型公司，承债式收购产业链中的过剩产能。若收购完成，该联合公司将统一安排生产、销售，协调开工率、产量、库存等指标，以推动光伏行业消化库存，实现供需的相对平衡。

据悉，目前该方案在硅料龙头企业中基本达成一致，一些目标被收购企业也表态配合，金融机构也愿意积极跟进，而下游企业则希望光伏产业链能从最上游的硅料端“破局”，通过上游控产，控制住整个光伏行业的总供给。

不过，上述方案执行主体是投资公司还是基金，尚无定论。而且，方案落地仍待大量细化工作，并需兼顾各方诉求。

本文来自微信公众号“预见能源”，作者：杨锐，36氪经授权发布。