美联储降息，美股到底怎么走？别再猜了，数据揭示惊人真相

美股早盘，英伟达涨超2%、股价创历史新高，成为首家市值达到4万亿美元的公司。其他主要科技股多数录得涨幅，帮助推动市场整体上涨，盘中纳指涨超1%，道指涨0.7%，标普500指数涨0.7%。

美股盘中，特朗普在社交媒体平台上发布了致文莱、阿尔及利亚、摩尔多瓦、伊拉克、菲律宾和利比亚的信件。美股早盘走势一度受挫、涨幅收窄。

美股午盘，特朗普在社交媒体公布发给斯里兰卡的征税函，称将8月1日起对斯里兰卡的产品征收30%的关税。美联储会议纪要公布后，美债收益率走低，随着10年期美债拍卖需求强劲，收益率跌幅继续扩大。投资者无视贸易焦虑，三大美股指数均收涨，。

截至收盘，道指涨幅为0.49%；纳指涨幅为0.94%；标普500涨幅为0.61%。纳指一度上涨至20645.41点，创盘中历史新高。

投资机构贝尔德的策略师罗斯·梅菲尔德指出：

市场目前并没有把特朗普的关税威胁看得太重。原因在于，许多投资者认为，这些“强硬表态”更像是谈判策略，真正执行的可能性有限。

他还补充说：

“截止日定在8月1日，还有充足时间谈判，甚至有传言说这个时间可能会再推迟，这也给市场留下了足够的谈判空间。”

换句话说，只要没有实质性冲突发生，市场就愿意相信一切仍有回旋余地。

梅菲尔德最后强调：

如果市场真认为关税威胁会带来严重影响，那美股根本不会涨到今天这个高度。

这句话，也从侧面说明了当前投资者对于“政策噪音”的免疫力正在增强，更关注基本面而非短期扰动。

OpenAI 进军浏览器市场

据美股投资网了解到，三位知情人士称OpenAI即将推出一款颠覆性的 AI 驱动网页浏览器，直指谷歌 Chrome 的霸主地位。

据三位知情人士透露，OpenAI 的这款浏览器预计在未来几周内正式亮相。其核心目标是利用人工智能从根本上改变用户浏览网页的方式。

这将是 OpenAI 迈向“数据富矿”的关键一步。 谷歌 Chrome 之所以能成为 Alphabet 广告业务的基石，在于其能直接获取海量的用户数据。这些数据帮助 Alphabet 实现更精准、更高效的广告投放，同时也将搜索流量默认导向自家的搜索引擎。OpenAI 此举，无疑是想更直接地切入这块“肥肉”，获取宝贵的用户数据，为其 AI 模型的迭代和商业化提供燃料。

最引人瞩目的创新在于其交互方式。两位消息人士指出，OpenAI 的浏览器设计理念是在类似 ChatGPT 的原生聊天界面内保留部分用户交互，而非传统的点击进入网站。 想象一下，你可能不再需要点开一个个网页去查找信息，而是直接在浏览器内部与 AI 对话，获取经过整理和筛选的内容。这将极大提升信息获取的效率和便捷性，也可能彻底改变我们与互联网的互动模式。

一位消息人士表示，这款浏览器是 OpenAI 更广泛战略的一部分，该战略旨在将其服务更深入地融入消费者的个人生活和工作中。从 ChatGPT 在文本生成领域的成功，到 Sora 在视频生成上的突破，OpenAI 一直致力于将 AI 能力渗透到更广泛的应用场景。推出浏览器，正是其连接用户、获取数据、并最终实现 AI 服务普惠化的重要布局。

据美股投资网认为，如果这款 AI 浏览器能被 ChatGPT 庞大的 4 亿周活跃用户所采纳，其潜在影响不容小觑。这可能对谷歌的核心广告收入来源构成巨大压力。 Chrome 是 Alphabet 广告业务的重要支柱，占其收入的近四分之三。一旦用户转向 OpenAI 的浏览器，谷歌赖以生存的用户数据流将受到影响，进而冲击其精准广告投放的能力。

更深层次的担忧在于，OpenAI 的浏览器可能通过其独特的 AI 交互模式，将部分搜索流量“截胡”，不再默认导向谷歌搜索引擎。这将直接动摇谷歌在搜索领域的霸主地位。

美联储降息，美股到底怎么走？

美股投资者或许可以停止过度纠结美联储何时降息、降息多少。这是因为股市对美联储降息的反应并无一致模式：有时降息后股市上涨，有时则不然，其反应与美股长期平均回报并无差异。

我们来看看1980年以来的数据（从那时起，美联储开始公开目标利率）。我们对比了美股大盘——威尔希尔5000指数在以下几种情况下的平均回报：

• 所有交易日： 美股每天的平均表现。
• 加息周期后的首次降息： 第一次给市场“松绑”的时候。
• 降息周期的第四次降息： 考虑到美联储接下来如果降息，很可能是本轮周期的第四次。
• 所有降息日： 任何一次降息发生时的股市表现。

数据显示，在1个月、6个月和12个月的周期里，美股在所有交易日的平均回报反而更好，但在3个月周期里却略显逊色。不过，这里划重点了——这些差异在统计学上都不显著！ 这意味着，我们无法从这些数据中找到任何明确的规律。降息和股市表现之间，可能真的没有我们想象中那么强的因果关系。

这可能是因为我们的样本量还不够大。为了得出更可靠的结论，资深分析人士马克·赫伯特（Mark Hulbert）引入了一个更强大的工具——芝商所的美联储观察工具。这个工具能根据联邦基金期货价格，实时计算美联储未来利率变动的概率。

赫伯特重点研究了市场对2025年12月美联储会议的预期。他分析了过去八个月里，该工具预测的2025年12月利率概率的每日变化，以及标普500指数每日变化之间的关系。

结果令人大跌眼镜：两者之间存在统计上的显著相关性，但方向和大多数投资者预期的恰恰相反！具体来说，当美联储观察工具预测2025年12月的利率会更高时，标普500指数当天的表现平均反而更好！

这听起来是不是有点反直觉？通常我们认为，高利率对美股是利空。但这种“利率预期上升，美股反而上涨”的现象，可能反映出市场的一种深层逻辑：当投资者预期未来利率会更高时，他们可能同时认为美国经济将保持强劲。

毕竟，只有经济足够好，美联储才有底气维持较高的利率水平。从这个角度看，更高的利率预期，反而成了经济强劲的信号，对股市来说也可能是个好消息。

美股二季度财报季前瞻

随着美股第二季度财报季即将拉开帷幕，市场的关注焦点转向了企业如何应对特朗普Z府不断升级的贸易政策压力。

根据LSEG提供的数据，分析师普遍预计标普500指数第二季度整体盈利将同比增长5.8%。相比第一季度13.7%的强劲增幅，这一数据无疑显得逊色不少，但在当前复杂的宏观背景下，已属不易。

值得注意的是，美元近期的大幅贬值成为潜在利好因素，部分抵消了加征关税对企业利润构成的压力。数据显示，美元指数在第二季度下跌约7%，年初至今跌幅接近10%，创下半个世纪以来的同期最大跌幅。这意味着美国企业的出口产品在海外市场将更具价格竞争力，尤其对那些营收高度依赖国际市场的公司而言，或能提供一丝喘息空间。

然而，股指已站上历史新高，估值水平备受质疑。当前标普500指数的远期市盈率达到22倍，显著高于10年平均的18倍。在企业盈利增速放缓背景下，投资者正在重新评估估值是否合理，特别是在不确定性上升的宏观环境中。

特朗普Z府本周动作频频，宣布将从8月1日起对包括日本和韩国在内的14个国家征收更高的进口关税。紧接着，他又提出将对进口铜加征50%的关税，并预告半导体与制药行业的关税计划即将出台。政策节奏之快，令企业措手不及，也增加了财报季中关于关税影响的市场关注度。

从企业层面看，Truist Advisory Services的首席市场策略师Keith Lerner表示：

“尽管第一季度财报季表现出一定韧性，但仍不能确定企业是否真正摆脱了外部政策冲击。“当时的确有不少公司下调业绩指引，但数量比市场预期少得多，”他说，“这反映出一定韧性，但我们还不清楚，那是不是因为影响还没真正到来。”

关税政策不仅提升了企业运营成本，也加剧了政策不确定性，使企业在资本支出和战略部署上变得更加谨慎。Chase Investment Counsel总裁Peter Tuz指出：

“尽管贸易谈判仍在进行，预计关税将成为多家公司财报电话会议中必须面对的重要话题。”

高盛美国股.票策略团队则认为，当前关税并未在宏观层面显著压缩企业销售或支出，但利润率风险正在逐步显现。经济学家预测，如果企业无法将成本转嫁给消费者，利润将受到挤压。值得注意的是，根据高盛估算，目前约有70%的关税成本将最终由消费者承担。

从行业表现来看，科技与通信服务板块继续被视为盈利增长的领头羊。LSEG数据显示，第二季度科技板块预期盈利增长为17.7%，通信服务板块则高达31.8%。这一趋势部分得益于人工智能投资热潮的持续发酵。以英伟达为例，其市值在本周已经超越4万亿美元，

市场普遍预期其业绩将再次超出市场预期。Dakota Wealth高级投资组合经理Robert Pavlik指出：“市场现在不能容忍这些科技巨头出现显著的业绩失误，它们是市场估值的支柱。”

虽然过去三个月中标普500的盈利预期下降了4.4个百分点，超过过去三年的平均降幅，但分析师普遍认为，这种“压低预期”的操作反而为企业创造了“轻松超预期”的机会。DataTrek的联合创始人Nicholas Colas表示：“很多企业当前的盈利预期都较低，财报季可能迎来意外之喜。”

本文来自微信公众号“美股投资网”，作者：StockWe.com，36氪经授权发布。