美联储降息预期增强，日元升至155区间，美股的“非科技股”在被重估
美联储理事沃勒17日表示，“降低政策利率的正当时机日益临近”。受此影响，对美联储尽早降息的预期增强，市场开始意识到日美利率差缩小。日本数字相河野太郎也作出牵制日元贬值的发言……
7月18日的东京外汇市场上，日元兑美元汇率上涨，一度达到1美元兑155.0~155.5日元区间。这一数字超过日本政府和日本银行被认为进行了外汇干预的7月12日创下的1美元兑157.30日元水平，达到了6月上旬以来的高点。由于美国联邦储备委员会（FRB）高官发表了支持货币宽松的“鸽派”言论，买入日元、卖出美元的动向加强。
美联储理事沃勒在7月17日的演讲中表示，“降低政策利率的正当时机日益临近”。受此影响，对美联储尽早降息的预期增强，市场开始意识到日美利率差缩小。
7月17日，美国股市上，高科技股等的股价下跌。由于投资者心态恶化，抛售美元的趋势也在扩大。
日本和美国的重要人物纷纷发表了牵制日元贬值、美元升值的言论，也造成了买入日元、卖出美元的压力。在美国《彭博商业周刊》7月16日发布的采访中，前总统特朗普表示将纠正美元升值。
日本数字相河野太郎在接受美国彭博社采访时表示，“汇率对日本来说是个问题。日元太便宜了”。由于要求日本银行上调利率以纠正日元贬值，使得日元利率面临上升压力，导致了日元升值、美元贬值的局面。
7月17日上午的东京外汇市场出现了1美元兑158.5~158.9日元区间的局面，日元升值超过3日元。由于日元迅速升值，意识到损失的买入日元、卖出美元趋势也扩大。
美国股市的“非科技股”在被重估
资料图
由传统的美国大盘股构成的道琼斯工业平均指数大幅上涨，7月16日创出1年零8个月以来的最大涨幅。呈现出迅速挽回与高科技股影响较大的股指相比涨幅落后的趋势。美国经济软着陆的可能性加大，资金还在流向低估值股票。
道琼斯工业平均指数16日上涨1.8%，远高于美国标准普尔500指数(上涨0.6%)。道琼斯指数的涨幅(742点)创出2022年11月以来的最大涨幅。
买入的驱动力是坚挺的美国消费。同一天公布的6月美国零售销售额环比持平，高于预测下降0.3%的市场预期。
亚特兰大联邦储备银行根据经济指标预测国内生产总值(GDP)的“GDPNow”4～6月份的实际增长率为环比年化增长2.5%，比截至10日的2.0%有所上调。
在对利率居高不下和经济恶化感到强烈不安的市场，资金很容易涌向具有稳定赚钱能力的大型科技企业。
随着11日公布的6月份美国消费者物价指数(CPI)显示通货膨胀趋缓，消费也表现出坚挺的势头，市场对美国经济软着陆的信心加强，重新考虑科技股以外股票的趋势正在出现。
道琼斯指数较10日收盘上涨3%，远高于同一时期标准普尔500指数的涨幅（1%）。由高度依赖美国国内需求的中小盘股构成的罗素2000指数也暴涨10%。纳斯达克100指数则下跌1%。
道琼斯指数的快速上涨还是截至7月中旬出现历史性的涨幅落后的报复性反弹。与2023年底相比的涨幅截至10日仅为5.5%，比标准普尔500指数落后12.7个百分点。这是自标准普尔500指数以现在的500只股票计算的1957年以来的最大年度涨跌幅差。
在6月11日～25日的10个交易日里，道琼斯指数和标普500指数发生逆转的交易日达到7个，呈现1992年以来最不寻常的情况。
造成这一差距的是被称为“美股七巨头(Magnificent Seven)”的美国7家大型科技股票是否被纳入。道琼斯指数中并不包含七巨头中2024年股价翻一番的英伟达、Alp1habet、特斯拉和Meta Platforms(META) 。亚马逊也是2月份才被纳入。
道琼斯指数此前被体育用品巨头耐克和快餐企业麦当劳等与消费概念股、以及被视为周期性股票的工程机械卡特彼勒等股票的疲软所拖累。
市场对资金向七巨头集中也已提高了警惕。美国银行（BofA）实施的机构投资者调查显示，7月份超过70%的受访者回答称“买入持有七巨头是最拥挤的交易”。出售已经获利的七巨头等、将资金转向涨幅落后股票的动向正在加强。
美国银行对过去美国开始降息前后的美国股市动向进行分析，结果显示，PBR(市净率)相对较低的价值(低估)股走势在降息的6个月之内好于PBR偏高的成长股。按总市值来看的小盘股在12个月内超过大盘股。经验法则也在推动投资者的买入。
Pictet Japan的策略师田中纯平认为：“另一个预期是如果倡导减税的特朗普在美国大选中当选，对于高度依赖美国内需的罗素2000指数的成分股将成为东风。板块轮动可能会持续数月”。
田中同时指出，由于企业财报，对生成式AI(人工智能)的期待有可能再次提高。警告称“存在资金再次流入七巨头的概率，因此绝不能追高”。
本文来自微信公众号“日经中文网”（ID：rijingzhongwenwang），作者：日经中文网，36氪经授权发布。
