30年牛市，印度股市要上天

有的股市15年了还在3000点反复横跳，隔壁印度股市却早已在外资和散户的共同努力下，连刷记录，疯了一样猛涨。

早早反超英国这个曾经宗主国股市还不够。根据世界交易所联合会WFE数据，截至11月底，印度国家证券交易所总市值达3.989万亿美元，赶超3.984万亿美元的香港股市，穷小子逆袭，一跃成为全球第七大股市！

《日经亚洲》6月份按照国家股市规模排名，认为印度股市位居全球第四！

一 印度股市涨疯了

印度这小子这些年暗暗发了哪些力先暂且不说，港股是真的不争气啊，投资者纷纷跑路，流动性持续下降，最惨的时候一天内能有近千家股票0成交！港交所数据显示，2023年前7个月的平均日成交金额仅为1136亿港元，约合145亿美元。

美股英伟达一只股票今年以来的日均成交额就有150亿美元，一个近4万亿美元的市场还赶不上美股一只股票，这点成交量，谁看了都得长叹一口气。

进入12月份，印度股市市值早已突破4万亿美元大关，香港股市还在走熊，A股还在保卫3000点，两兄弟齐刷刷向三哥投去羡慕的眼光。

很多人想不通，2008到2022，印度GDP才从1.2万亿美元到3.39万亿美元，涨了不到3倍，印度股市却从7700点左右涨到65000多点，涨了超8倍。要知道，这15年，中国GDP可是从4.68万亿美元涨到了17.41万亿美元，涨了约4倍。

不都说股市是经济的晴雨表吗，这样看A股才更应该大涨啊，可现实总是这么魔幻，A股不说大涨，指数保卫战打了一次又一次。经济数据不如中国的印度，股市却突飞猛进，是用了什么魔法吗？

印度街头戏法“通天绳”

二 莫迪与印度股市

此次印度股市创新高的主要因素是印度政局有了突破性进展。

12月3日，印度地方选举结果出炉，现任总理莫迪所属的印度人民党在关键地区四场邦议会选举中赢下三场，莫迪大概率明年能连任。国内外投资者都觉得印度能继续保持目前经济快速增长的趋势。

说到底炒股本质上就是炒预期，“莫迪政府”对印度股市的影响也主要是提供预期稳定的信心。出身于底层商业人士，莫迪深知印度经济体系的弊根在哪儿，非常坚定地要推动市场化改革，发展经济。

他搞了一堆模仿中国的做法，什么“印度制造”、“印度基建”、“印度电商”，甚至为了打击腐败，2016年的时候突然袭击搞了一次“废钞令”。

别看莫迪政府经常气势汹汹地搞出大新闻，但如果和经济发展冲突了，政策风向立马就转了。比如“废钞令”这一莽撞的政策就让印度股市大受惊吓，当月下降了将近5%，这一异想天开的“货币改革反腐运动”才消停下来。

咱就是说莫迪政府该不是每天盯着股价在做决策吧？当然这种坚定经济发展的态度也确实是能给投资者带来很大信心。

三 30年“长牛周期”

但印度股市的大涨不是只有最近，也不是只有今年，而是长达30年的“长牛周期”，这一超级长牛的起点是1992年的改革。30年来，印度孟买指数涨幅近百倍！

而与之形成鲜明反差的是印度种种 “不上道、不靠谱”的现象——298万平方公里的土地上说着一千多种语言，民众普遍“躺平”，政府办事繁文缛节多到让人头炸，核心改革推进举步维艰，还有说开就开的罚单让人戏称其为“跨国企业的坟场”……

这样魔幻的印度还能吸引一批批投资者涌入，光靠“莫迪政府”提供的信心是不够的，还得仰仗于印度股票市场对股民的呵护和重视。

四 股民保护机制

从1992年印度证券交易委员会（SEBI）成立开始，印度股市就迎来了大刀阔斧的改革，实施了完全的注册制，印度政府把股票的发行和交易全都交给了交易所和券商。

与此同时，印度股市对投资者的保护也逐渐强到“变态”。在印度，如果上市公司被发现违规，不仅会面临退市的严厉惩罚，在退市的时候还必须回购投资者手里的股份，甚至该上市公司的董事、发起人以及他们所发起成立的所有公司在10年内都不能以直接或间接方式进入证券市场或申请重新上市，主打一个“株连九族”，让你少动欺骗投资者的歪心思。

再一个，印度股市的交易机制是机构T+3，个人投资者T+0，“地震”来了，机构裤子都还没穿上呢，散户早就已经在楼下悠闲喝茶了。

回想之前美国散户抱团打爆华尔街空头时出现的一系列平台限制交易、删代码、关服务器等等骚操作，再看看印度股市这样的散户天堂，哪家股民不被馋哭啊？

不过咱A股今年也迎来了全面注册制，多一点耐心，给A股多一点时间，毕竟步子也不能一下子迈太大，不然容易扯到蛋…

散户哄好了，还得再加上外资的发力。印度一边享受着欧美企业产业链迁移的红利，也享受着来自俄罗斯的廉价能源。

落实到经济基本盘上，从农业直接跨越到服务业的印度指定强不过咱工业强国。但投资者保护做得再好也只是让散户遇到危险能跑得更快，要不要投钱进去终归得看赚不赚钱。

五 人口红利

印度这个地方自治又分散、宗教势力又强大的魔幻世界，最能拿得出手的就是数不清的年轻劳动力。

印度经济体量大最直观的原因：人多！根据联合国的估算，印度2023年人口数量达到约14.26亿人，已经越过我们成为人口第一国，预计到2050年将突破16亿。

而且印度人口不仅多，结构还是非常漂亮的金字塔形。印度的人口中位数年龄目前仅为28岁，25岁以下人口占到总人口的一半，35岁以下人口约占总人口的60%。和中国的人口结构图比起来，印度待在最上面的老年人非常少，下面的年轻人和小孩又非常雄壮。啊，都是新鲜的“韭菜”，啊不是，都是新鲜的生命力啊！

印度人口结构图（按年龄和性别分列）

这样年轻的人口发动机，人口中位数年龄超40岁的日韩流下了羡慕的眼泪，欧美更是垂涎欲滴。他们将各个领域的服务统统外包给印度，让印度一度成为全球的呼叫中心和技术支持中心。全球打出去十个售后电话，估计有一半都得通向印度。奇点君在海外网站购物给客服打电话就老是听到对面传来一阵浓浓的“Indian accent”。

这些服务外包自然也就吸引了大量的资金流入，虽然三哥的制造业发展还不成熟，但却有着一大批高市值服务业公司来支撑股市起飞。

就拿软件服务来说，印度作为全球最大的接包国，在全球软件外包产业中的占比超过50%，体量大到还会把承接的订单再分包出去给其他国家，摇身一变成甲方。

从印度股市的市值结构来看，光是软件服务这一行就在整个股市中占比排名第三，印度软件服务外包的龙头企业“塔塔咨询”的市值也是稳坐第二的位置。

六 衍生品交易推波助澜

光是股市还不够，三哥还有庞大的衍生品交易市场来吸收到处投机的资金。在印度两大交易所的推动下，2000年6月推出指数期货，2001年6月推出指数期权，2001年7月推出股票期权，2001年11月推出股票期货。

玩得精不如玩得花，衍生品交易极大地活跃了印度的证券市场，截至2022年，印度国家证券交易所（NSE）的期货和期权合计交易量已连续4年位居世界第一。自2019年以来，印度期货和期权交易者数量激增了500%。

短期合约的期权也是华尔街最热门的投资工具。但哪怕贪婪地华尔街也没有印度玩的离谱。

2023年1-7月，印度两大交易所的期权期货交易量达到现货交易量的400多倍。11月印度在股指和股票期权上的总交易规模达到78万亿美元，这比印度国家证券交易所1780亿美元的标的现货股票交易规模高出了441倍。

世界上没有任何其他主要市场如此失衡。懂金融的应该知道，这是极端不正常的，绝对隐藏着大雷。三哥飞得很高，也要小心摔得很重哦。

参考资料

[1] GDP数据来自wind，按历史汇率换算

[2] 财联社上市股票市值超越港交所！印度最大交易所NSE跻身全球第七

[3] 国信证券全球资配视角看印度股市长牛逻辑

[4] 每日经济新闻三年涨两倍！印度股市市值首次突破4万亿美元，分析人士：他们机构T+3，散户T+0

[5] 证券时报窘！超700股“零成交”、近千股成交不足1万港元！港股流动性“极寒”待解

[6] 华尔街见闻印度股市创新高背后的脆弱：散户狂赌投机盛宴，衍生品交易规模是现货400倍

本文来自微信公众号“奇点LOOK”（ID:gh_96bed023a610），作者：奇点君，36氪经授权发布。