市场在赌美国经济硬着陆

大家好，我是很帅的狐狸 。

昨晚美股又高开（虽然低走）了 ，今儿我打算稍微聊两句。

之前我给大家科普过：目前看来，美国经济越差，美股涨得越好。

这是因为，一旦美国经济增速hold不住了，美联储也就不敢加息加太猛——

毕竟加息会抬高借贷成本，企业和居民会因此减少借贷，企业少投资居民少消费；另一方面存款利率也上来了，消费者也会多存钱少消费。

所以反过来，当经济数据很差的时候，美联储会倾向于不加息，甚至降息。

降息会增加市场的流动性，这对美股来说是个利好。

而美股已经涨了挺久的了， 那么问题就来了——

从数据上来看好像不是这样子的——

昨天（周三/11月29日），美商务部把美国三季度的GDP从4.9%上修到了5.2%，比预期5%高。

哦别慌，这并不意味着美国的经济就很好：大多数投资者都觉得，三季度的漂亮数据是「一次性」的。

像我之前就提到过，大行摩根士丹利就分析了几个「一次性因素」——

这个观点也得到美联储理事沃勒的赞同，他预计四季度美国GDP或许只有1%~2%。

要知道，沃勒是有名的「鹰派」（也就是美联储加息的支持者）。

现在他支持利率政策按兵不动，所以市场开始觉得，接下来美联储降息的概率变高了。

另外，昨天还有一个数据被修正——美国的PCE价格指数被修正到了3.6%，同样比预期（4%）更低。

这个指数是美联储用来判断通胀水平的主要指标。

PCE低于预期，说明美国的通胀没那么严重了。

要知道，美联储之所以加息，就是为了把通胀给压下来。

现在通胀不那么严重了，加息的必要性自然就低了。

这个预期其实已经形成了一段时间了，我在之前的几篇文章也一直有在提。

而11月以来，市场越来越坚信美国的经济就要hold不住了——

像是「美债之神」、对冲基金大佬Bill Ackman直接就说了，美联储最早会在明年一季度就降息，不然美国经济分分钟「硬着陆」。

而根据芝商所FedWatch工具的数据，市场大多数人还是觉得比较大概率还是明年5月份会降息。

当然，等到时候再去扫货肯定是来不及的了——已经有预期的资金，早就跑进场，把价格给抬高了。

降息直接利好的是美股和美债——

美股三大股指11月以来都在涨，纳斯达克更是涨超10%。

而美债方面，美国10年期国债收益率也在下行（债的价格跟其到期收益率 是反着走的，说明债在涨）。

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根据华尔街见闻的报道，全球债券正以2008年金融危机以来最快的速度飙升——彭博全球主权债务和企业债务指数11月份的回报率达到了4.9%。

而对A股来说，美联储不加息甚至降息，也会是个直接利好——

一方面，央妈会有更多的「放水」的空间。

之前美联储在加息，央妈一旦放水，外资就会把A股中债给抛了，然后把人民币给换回美元回去赚高息。

现在美联储不加息反而要降息，那咱央妈的手也可以更松一些了。

另一方面，大部分机构的定价模型，还是会用10年期美债到期收益率的。

特别是公司的价值更多是在未来体现的成长股，对美国的利率会更敏感一些。

从规模来看，A股里头对美债收益率更敏感的，还是小盘股/微盘股——

📚 参考资料

《今年“美债的神"！Ackman又放话：我不信美国“软着陆”，打赌美联储最快明年一季度就降息 - 华尔街见闻》

《美国三季度GDP超预期上修至5.2% PCE物价指数降温 - 华尔街见闻》

《降息预期越来越浓烈！全球债市势创2008年来最佳，黄金六个月新高，美元四个月新低 - 华尔街见闻》

《美联储“放鸽”令美股转涨，美元三个月新低，美国短债收益率两位数跳水，拼多多大涨18% - 华尔街见闻》

《2024年关注啥？美银：全球央行或年中降息、日本有望摆脱“失去的三十年” - 华尔街见闻》

《高利率不敌“AI狂热” 美国价值股又一次被成长股碾压了 - 华尔街见闻》

本文来自微信公众号“狐狸君raphael”（ID：shuai_investor），作者：很帅的狐狸，36氪经授权发布。