零跑汽车嫁入玛莎拉蒂豪门，娘家人收35亿港元彩礼

10月26日，Stellantis集团与浙江零跑科技股份有限公司（以下简称简称“零跑汽车”）达成协议，Stellantis集团计划投资约15亿欧元（约115亿人民币）以获取零跑汽车约20%的股权。

其中，零跑汽车溢价19％向Stellantis集团发行1.94亿股，占比14.53％。认购事项的所得款项总额为85.09亿港元（约合人民币79.61亿元）。零跑股东大华股份向Stellantis卖出9000万股，占比6.73％。

从此，Stellantis集团成为零跑汽车的一个重要股东，并在零跑汽车董事会获得2个席位。并且，新合资公司“零跑国际”的首席执行官将由Stellantis 集团委任。

三十年河东，三十年河西。过去几年，国内汽车合资公司都是由外方股东作为技术和品牌的主导方，而中国车企负责生产与销售。但随着中国新能源汽车领域的技术逐渐占据优势，中国车企们开始逆转为新合资公司的技术输出方。

今年七月，小鹏与大众的合作开创了车企“反向合资”的先例。到现在，零跑汽车接棒，让“反向合资”再次添砖加瓦。

01 嫁入玛莎拉蒂豪门，剑指世界市场

零跑汽车，成立于2015，创始人为朱江明。是一家创新型的智能电动车企业，业务范围涵盖智能电动汽车整车设计、研发制造、智能驾驶、电机电控、电池系统开发，以及基于云计算的车联网解决方案等。根据数据，2022的年零跑全年销量为11.12万辆，同比涨幅达到154%，增长幅度在新势力里面最高。同时在2023第三季度毛利率转为1.2％，经营亏损也获得大幅收窄。

本次交易的外企方Stellantis集团，是由意大利汽车制造商菲亚特克莱斯勒（FCA）与标致雪铁龙（PSA）于2021年合并而成，被誉为全球第四大汽车集团。可能很多人对这个名字不大熟悉，但谈及它旗下的品牌一定让所有人耳熟能详。据悉，Stellantis集团旗下有阿巴斯、阿尔法·罗密欧、克莱斯勒、雪铁龙、道奇、DS、菲亚特、菲亚特商用车、Jeep、蓝旗亚、玛莎拉蒂、欧宝、标致、RAM、沃克斯豪尔十五个品牌。覆盖超豪华、豪华、主流乘用车乃至重型皮卡、SUV和轻型商务车等所有细分市场。

根据数据，在成立刚好一周年时，Stellantis集团在全球范围内共销售汽车614万辆，净利润134亿欧元（约合人民币1035亿）。到2023年上半年，Stellantis集团实现净营收984亿欧元、净利润109亿欧元，并且在调整后经营利润率持续成为全球汽车行业利润率最高的企业之一。

在本次交易中，Stellantis 集团和零跑汽车将以 51%:49% 的比例成立一家名为“零跑国际的合资公司。除大中华地区以外，该合资公司拥有向全球其它所有市场开展出口和销售业务以及在当地制造零跑汽车产品的权利。“零跑国际”合资公司预计将在2024年下半年开始对外出口业务。

据悉，不同于之前大众汽车投资小鹏，此次双方的合作在全球范围内是行业首创，即一家世界领先的汽车制造商与一家来自中国的新势力电动车企在全球电动车项目上展开了合作。

得益于合资公司的成立，Stellantis集团除了在海外生产、销售零跑汽车外，还能获得零跑汽车的零部件及某些技术使用权。Stellantis集团旗下标致、Jeep、雪铁龙等品牌很可能将基于零跑增程式平台开发出一系列的新能源车型，在中国实现本地化生产，并有望返销海外。而零跑汽车也将依托 Stellantis 集团在全球其它市场的成熟商业布局，大力提升零跑汽车品牌在当地市场的销量。以此来看，这是一场优势互补，双方共赢的合作。

零跑汽车创始人朱江明表示：“我们相信在市场瞬息万变的环境中形成的强强联合，将给双方带来互惠双赢的伙伴关系。和Stellantis集团一道，我们将继续在技术和商业协同领域保持创新，并将零跑汽车的产品销往全世界。”

同时，朱江明还透露，在几家新造车势力中零跑使用的现金最少，融资额也最少，这表明零跑汽车资金的高效率。对于Stellantis 集团计划投资的 15 亿欧元，零跑汽车会在智能驾驶等一些潜在技术研发投入，及国内网络及全球化市场拓展投入更多的资源，未来也有可能利用Stellantis的产能。

而Stellantis集团还表示未来将投资500多亿欧元来实现在电气化领域的布局。目标到2030年集团在欧洲售出的所有乘用车均为纯电动汽车，在美国售出的乘用车及轻型卡车中有50%为纯电动汽车。

02 娘家人大华股份收35亿港元彩礼

在零跑汽车的历史融资历史中，有红杉中国、广发基金、中信建投资、杭州国资、合肥政府、国投创益、浙大九智、涌铧资本等一众明星阵容。根据企查查消息，在2016—2023年零跑汽车共完成9轮融资，并于2022年9月IPO上市，市值378亿港元。

可如果说，在投资人当中，谁与零跑汽车关系最亲密，答案一定是大华股份。

大华股份，是全球领先的以视频为核心的智慧物联解决方案提供商和运营服务商。于2008年正式上市，截至目前市值661亿。2022年，大华股份营收305.65亿元，净利润22.62亿。同时，在全球2020年安防企业五十强的榜单中，大华股份荣登榜眼。

零跑汽车董事长朱江明也是大华股份的创始人之一，1993年，与现任大华股份董事长傅利泉一起，5000元白手起家创立大华股份并任大华股份副董事长。同时，现任大华股份董事长傅利泉也是零跑的第二大股东，持股比例7.98％。所以从根本上来说，零跑汽车是脱胎于大华股份的，大华股份是零跑汽车名副其实的“娘家人”。

在2016年，大华股份也拿出9000万人民币参与对零跑的天使轮投资，成为零跑股东之一，持股额7.88％，为朱江明和傅利泉之下第三大股东。

就在传出Stellantis集团将与零跑达成战略合作时，老股东大华股份也发出公告，宣布清仓零跑汽车的股份，拟以35亿港元的价格向Stellantis集团转让零跑汽车的全部股份。颇有一种嫁女儿收彩礼的样子。

交易达成后，股东列表中朱江明持股为6.93%，傅利泉持股为6.82%，宁波华绫持股为4.23%，宁波华暘持股为1.8%，宁波景航持股为0.96%，宁波顾麟持股为1.63%，万载明昭持股为0.81%，大华股份将不再是零跑汽车股东。而Stellantis集团将成为零跑汽车的单一最大股东，持股比例将超过创始人朱江明，但仍低于作为一致行动人的创始人团队总持股比例。

本次转让零跑股份有利于优化公司资产结构，集中优势资源专注主业发展，提高资产流动性及使用效率，促进公司持续健康发展及股东价值最大化。

从2016年9000万投资零跑，再到如今的清仓套现。大华股份8年时间，赚了约50倍。只不过，此番消息传出后，二级市场的反应却是零跑汽车下跌超过10%，而抛售方大华股份却收涨2.61％。

03 继Stellantis败退中国后的最新动作

值得一提的是，在消息官宣之前，业内早有其他车企意欲与零跑合作的传闻，而最终为什么选择了Stellantis集团。

朱江明坦言：“今年我们也接触了很多的全球车企，也都做了比较多的交流，我们选择Stellantis集团最大的原因就是两方面。第一是两家的文化还是非常契合的，高效，专注产品技术，为用户创造最大价值的价值观是比较吻合的。”

而第二原因便是互补。零跑目前98%～99%的销售都在国内，要拓展全球市场，需要有一位好的合作伙伴，而Stellantis在全球其他领域做得非常优秀，如果未来合作的话，可更容易做到1+1＞2。

由此可见，朱江明对Stellantis集团全球汽车豪门身份的认可。只不过这样的豪华车企却在中国市场却屡屡吃瘪。

数据显示，2021年Stellantis旗下两家在华合资公司—神龙汽车和广汽菲克全年销量分别仅为10万辆和2万辆。只占Stellantis全球总销量的2％。

事实上，早在菲亚特克莱斯勒与标致雪铁龙尚未合并之时，两家公司都有“失败者”的称号。合并后，业内也将这对组合笑谈为“失败者联盟”。而这其中原因就是两家公司在中国市场都以失败告终。

在2022年3月，Stellantis集团发出一封投降信。信中显示由于Stellantis集团在中国的销量不佳，公司或将战略性放弃中国市场，转战欧洲。

随后在同年7月，Stellantis集团和广汽集团分别发布公告称，由于近几年的持续亏损，双方正协商终止合资公司广汽菲克的经营，将有序停止Jeep品牌的国产化。

根据数据显示在2022年上半年，广汽菲克汽车的累计产量仅为822辆，在3月—6月的时间最为惨淡，仅卖出两辆。

有一就有二。时隔三个月后，Stellantis集团CEO唐唯实在巴黎车展上再度表示正考虑将旗下品牌在中国实施“轻资产”战略。轻资产的战略意味着，未来Stellantis集团可以将欧美工厂制造的汽车出口到中国，但无需在中国建厂。

问及原因，唐唯实表示已经实现轻资产战略的Jeep汽车仍在向中国销售并且利润丰厚。而反观目前与东风汽车合资的神龙汽车公司。从2015年至2020年，其销量从70万辆一路下滑至5万辆，仅2018年-2020年三年，神龙合计亏损高达60余亿元，距离收支平衡道阻且长。

但是就在近日传出消息，Stellantis集团宣布与东风续约。继续履行2019年已签署的战略合作协议，并保持神龙公司现有的治理模式不变，一如既往支持神龙公司可持续发展。同时，Stellantis与东风集团保持双方股比不变，合资年限延长至2037年 ，在品牌推广等事业方面给予真金白银的支持。

从前的狂言现在遭到打脸。这其中原因有东风汽车自己的争气。据悉，在唐唯实说出退出中国市场言论的十月，东风汽车宣布，其销量突破100,600辆，一个月的销量超过2021全年，实现了连续23个月同比正增长。呈现一种高歌猛进，大干一场的气势。

但除此之外，更大的原因可能还是放不下中国市场。众所周知，我国已经成为全球最大的新能源车市场，2021年我国售出的新能源车占全球市场的45%。面对中国新能源车市场这块大蛋糕，像宝马、大众、丰田这类跨国大车企基本都没有放弃，都希望获得在中国更多的市场份额。如若将电气化战略规划远离中国市场，那么最大的损失，就是自己。这一点Stellantis集团充分了解。

延续神龙汽车合资，又联手零跑汽车，无一不在证明Stellantis集团放不下中国这块新能源汽车大蛋糕。

04 外资持续加码中国新能源汽车赛道

从Stellantis集团改变思路来投资零跑这种我国新能能源汽车新势力来看，这或许是外资们对中国新能源技术的肯定。

2022年巴黎国际车展上，新能源汽车无疑是会上的主角，而中国产品则是新能源汽车中的主角。

法国自己制造的电动车会展，而中国汽车品牌却占据强势(路透社）；巴黎车展国际参展商缩水，但中国品牌表现抢眼（福布斯杂志）；要么是中国的电动车，要么就不是电动车（法国媒体Viralpro）。以上皆是西方媒体在此次车展上对中国电动汽车的评价。从这些报道中不难看出，中国新能源汽车技术的含金量。

而这也吸引了大批外资涌入，向中国新能源汽车汽车投出橄榄枝。

今年的6月20日，蔚来汽车宣布与阿布扎比投资机构CYVN Holdings签订股份认购协议。根据协议，CYVN Holdings向蔚来进行总计约80亿元人民币的战略投资来扩展国际业务。“我们对蔚来的战略投资来自于我们对蔚来在智能电动汽车市场领先的品牌地位、兼具创新性的高端产品以及技术能力的高度认可。”CYVN Holdings董事长兼董事总经理Jassem Al Zaabi表示。

一个月后，同为跨国车企巨头的大众宣布投资小鹏汽车50亿元，签署长期战略合作协议。大众从此成为小鹏汽车第三大股东。双方计划将面向中国市场，开发大众汽车品牌的电动车型，计划于2026年走向市场。小鹏汽车创始人何小鹏为此微信发文：期待大和小的联手，创造更好的产品。

现在，有传闻，小马智行也即将获得沙特阿拉伯未来城旗下投资机构NIF的一亿美元投资。双方将在沙特的未来城区域建立合资公司，为该地提供 自动驾驶技术方案。

中国新能源汽车正在急速弯道超车，我们可以从这股趋势中窥见，未来越来越多的中国新能源汽车企业将获得外资的橄榄枝。

本文来自微信公众号“融中财经”（ID：thecapital），作者：王涛，36氪经授权发布。