A股到底了吗？听听能涨抗跌的基金经理们怎么说

A股行至3000点附近，基金三季报如约而至。

Wind数据显示，万得偏股基金指数点位已回到2020年6月水平。基金投资者们此时应该如何应对市场的波动？

从三季报中可以看到，基金经理们对于后市愈发乐观。市场究竟有没有到底？接下来应该买什么？《读数一帜》根据各阶段收益整理了一批“能涨抗跌”基金名单，管理这批基金的基金经理在近两年市场风格的剧烈变换中以对市场的前瞻性预判、灵活多变的策略从同类选手中胜出。在几乎没有新发“爆款”基金的情况下，他们的存量产品规模逆势增长。

后市走向如何？不妨听听他们的看法。由于涉及产品较多，文章分为上下两篇，本篇为第一篇。

华泰柏瑞董辰：国内因素有望逐步向上，风险主要在海外

任职仅三年的新锐基金经理董辰最新规模达到了361亿元，其中部分为固收+类产品。《读数一帜》根据三季报披露的股票仓位推算，目前股票资产配置达到158亿元。

董辰是上海理工大学金融学硕士，曾任长江证券首席分析师。2016年加入华泰柏瑞基金从研究员做起，2020年7月开始担任基金经理。以其管理时间最长的华泰柏瑞富利为例，2022年以及今年都获得了正收益，近三年业绩在同类1863只基金中排名第二。

董辰在三季报中的观点相对谨慎乐观。他认为，宏观经济低位企稳，虽然内生需求仍显不足，但稳增长政策积极出台，市场信心有所恢复。板块结构之间分化，在经济政策带动下，资源、红利等板块表现较好。海外经济延续高利率下的疲弱走势，地缘冲突和高位通胀压制海外主要经济体表现。

展望后市，董辰认为，国内相关因素有望逐步向上，风险主要在海外。国内经济复苏虽然可能尚需一个过程，但政策拐点已经出现，将对市场形成较好支撑和催化。将继续在公司质量、景气度和成长空间三个维度精选个股，尽力控制回撤，争取获取超额收益。

金元顺安缪玮彬：选择行业复苏导向的低估值品种

董辰在近三年同类基金中以95%的收益排名第二，排在第一位的则是早早开启限购的金元顺安元启，基金经理为缪玮彬。

缪玮彬在季报中表示，基于股票市场的估值水平和政策的支持力度，本基金在报告期内坚定看好股票资产的收益前景，本基金在三季度投资重心放在股票资产的配置上面，股票仓位始终保持在中高水平，继续保持较高的分散度，在股票和行业选择方面依然主要选择行业复苏导向的低估值品种。

易方达杨宗昌：看好汽车产业机会

杨宗昌管理的易方达供给改革是今年易方达旗下业绩最好的主动权益类产品，目前收益0.08%。

难得的是，该基金去年也取得了正收益。自杨宗昌在2019年4月接手以来，累计收益达183%。

杨宗昌是化学博士。除了管理易方达供给改革外，也管理易方达新丝路、易方达资源行业，目前管理规模147亿元。

杨宗昌在三季报中表示，看好随着汽车产品功能变化以及自主品牌崛起给中国供应链企业带来的产业级别的机会。因此，在三季度，该基金持仓结构与二季度相比整体变化不大，仅对个股持仓比例进行了一定的微调，增加了汽车零部件智能化相关的公司的配置，主要投入新行业和新股票的研究，一方面期望找到更好的长期机会，另一方面期望储备更多的投资标的以应对未来可能的变化。

华商基金周海栋：继续均衡配置

周海栋是近年来规模增长最迅速的基金经理之一。

周海栋从2014年开始担任基金经理，累计已近10年。2021年底，周海栋管理规模尚未过百亿。2022年底，周海栋的管理规模为230亿元，目前最新规模已达370亿元。

规模迅速增长，离不开能涨抗跌的好业绩。下面是他单独管理超过7年的产品华商优势行业的业绩，可以看到每一年都保持在行业中上游水平。即使在市场动荡的今年，依然获得近3%的正收益。

周海栋在最新季报里分析，三季度经济复苏节奏继续低于市场预期，部分地产企业的尾部风险继续发酵，美债利率超预期上行，市场整体位置缺乏上升的动力。同时，市场依然没有明确的主线，偏红利方向受到市场的偏好。而上半年表现较好的板块，在三季度承受较大的压力。

在这种情况下，周海栋依旧保持较为均衡的配置，主要持有行业包括有色、计算机、医药、电子、交运、机械、 军工等。

景顺长城鲍无可：不敢断言当前市场处于低位

历年熊市里稳定发挥的选手名单里，一定有鲍无可的名字。

担任基金经理超9年，鲍无可管理的第一只基金景顺长城能源基建混合的收益也达到了316%，年化回报16%，今年以来收益12.4%。

鲍无可表示，今年以来宏观经济体感较差，但从包括钢铁等重点行业的数据中看到，其实今年以来国内经济的总量并不差，较差的点在于盈利。

在2021年盈利高点时，很多行业都做了大幅度的扩产，新增的产能带来这些行业的产能过剩，这些行业产能过剩的情况需要时间来消化，如果融资成本持续维持低位，预计这个过程将会持续较长时间。

市场行情方面，今年三季度，A股和港股都有所下跌。在此期间，美国长期国债收益率大幅度上升，给所有的风险资产定价带来压力。无法判断其何时见顶或持续多久，但考虑到全球主要经济体的杠杆率都处于高位，倾向于认为当前美国长期国债收益率处于高位。

本季度，由于市场下跌，部分股票进入了价值区间，因此基金的仓位也有所提升。不敢断言当前市场处于低位，但从对基本面的跟踪来看，我们相信组合当前的持仓是有性价比的。

工银瑞信杨鑫鑫：保持对部分周期龙头的适当配置

2008年，杨鑫鑫以应届生身份加入公募基金，迄今为止担任基金经理已超10年。刚刚过去的三季度里，他的管理规模刚刚突破100亿元。旗下共有两只基金，其中管理近五年的工银创新动力股票过去一年持续获得较大净申购，规模超70亿元。

规模能持续增长，主要还是因为业绩好。下面是工银创新动力近五年的阶段业绩：

杨鑫鑫在三季报中回顾，组合仓位保持在略高于基准的水平，净值表现领先基准，主要来自组合配置的周期性行业取得一定的超额收益。

操作层面，增持的方向包括石化、电子，前者基于中期基本面及性价比考虑，后者考虑基本面以及降低低配比例；减持军工、地产，均考虑到二者的行业前景具有较大不确定性。回顾来看，对上游资源的低配造成较大拖累，基于对中期需求走势判断，目前仍维持此前配置。

三季度国内经济延续复苏态势，随着财政政策力度边际减弱，复苏动能仍较为平缓。地产部门需求在政策扶持下略有恢复，但力度不及预期，对投资部门也带来一定拖累。出口及消费表现较为稳定。

杨鑫鑫表示，组合投资将继续立足个股层面：一方面继续寻找能够提供符合不断变化的市场需求的产品或服务的优质公司，在性价比合理的前提下买入持有；另一方面也关注潜在的经济回升机会，保持对部分周期龙头的适当配置，力争在风险可控的前提下实现组合的稳定超额收益。

本文来自微信公众号“读数一帜”（ID：dushuyizhi007），作者：黄慧玲 王蔓，编辑：郭楠，36氪经授权发布。