宏科基金张亚博：看多洛阳，基金能改变一座城 ｜ 了不起的中原投资人

了不起的中原投资人

文｜刘玉坤

编辑｜悉达多

“从国内外发展趋势可以看出，哪个区域的天使风投创投富集，哪个区域的创新活动就活跃，新兴产业发展就越快越好。”郑州市长何雄曾给出这样的论断。

当前，产业基金作为一种新型金融融资工具，正以其特有的优势激发河南经济发展“新动能”。

尤其是，近年来，河南大力实施“十大战略”，深入实施创新驱动、科教兴省、人才强省战略，推出我国第一部对促进创业投资进行专门规范、引导的省级政府规章《河南省促进创业投资发展办法》，并于2023年1月1日起实施《河南省创新驱动高质量发展条例》。

为此，36氪立足河南，推出“了不起的中原投资人”系列报道，营造“投资新河南”的氛围。第一期，我们对话河南宏科投资基金管理有限公司总经理张亚博，探讨洛阳如何通过政府产业引导基金布局未来产业，推动本地优势产业转型升级。

本文核心观点：

河南真的遍地是“矿”，很多外地同行来交流，我们会发现河南有很多好项目是可以填补行业空白的。

河南企业对金融的认知普遍没有北上广深那么深入，河南企业家对金融的认知还停留在传统的银行信贷，或者说债券性工具这个阶段。

我们不靠政策招商，靠政策永远处于下风，只有靠优势产业基础和资本助力的方式来招商，大家才能是一个平等的谈判局面。

当企业有发展潜力，做的方向是正确的，他们遇到短暂困难时，政府产业引导基金能给予其有力支持，这是政府产业引导基金的使命所在。

和企业谈，用了一年半。投后用半年帮企业建立了一套完善的现代管理体系，才让企业明白：原来我们是合伙人，不是借款人。所以，投资更重要是投智。

以下为对话实录，经36氪整理编辑：

不靠政策，要靠产业和资本招商

Q:请先简单介绍一下河南宏科投资基金管理有限公司

A:河南宏科投资基金管理有限公司成立于2016年底，是一家国有控股、市场化运作的投资基金管理公司。

公司由河南中原联创投资基金管理有限公司主要发起，联合洛阳国宏投资集团有限公司全资子公司洛阳科创集团有限公司共同出资设立。

目前，宏科基金在管基金产品是洛阳宏科智能装备产业投资基金(有限合伙)，该基金为河南省先进制造业集群培育基金在洛阳设立的首支子基金（2.5亿规模），主要投向河南省内、特别是洛阳市的高端装备制造业企业。

Q:为什么要成立河南宏科投资基金管理有限公司，成立的契机是？

A:2015年开始，河南政府产业引导基金迎来春天，河南提出了产业引导基金实施管理办法，一些指导性的文件开始被批复。

而洛阳作为工业基地，拥有大量的科研机构。为发展洛阳产业，培育规上企业，河南宏科投资基金管理有限公司正式成立，定位是立足河南，服务洛阳，面向全国。 

Q:目前，河南宏科投资基金管理有限公司的主要业务是哪些？

A:我们已经构建了三级的管理体系，覆盖了企业发展面临的几个节点。

首先，我们的主营业务是管理政府产业引导基金，在PE阶段对规上企业进行股权投资。目前，我们主要是以投资河南传统优势企业作为突破口，比如洛阳的耐火材料、郑州的粮食机械、新乡的医疗器材、南阳的食品加工，通过投资企业，带动地方产业发展。

然后，去年我们还作为财政出资代表参加设立了洛阳市英才创新创业投资基金合伙企业（有限合伙），专门做创投，算是补齐了vc投资板块。在这一块，我们正尝试突破去用政府基金去投VC这个阶段的企业，为初创型企业和新型研发机构提供资本助力。

此外，我们还有一个做的比较成熟的投贷联动模式。

我们与华夏银行、浦发银行、中信银行、中原证券等13家省内银行都建立了合作关系，根据银行授信政策为企业补充合适的贷款产品。目前，这一块做的比较多的是科技贷，由科技厅主导，贷款利率相对较低，是政策性、扶持性、普惠性的贷款，另一方面是专精特新贷款，针对省级以上专精特新企业，为企业在发展过程中的流资补充提供助力。

Q:你们的投资逻辑是什么？

A:我们在做的是新模式，就是通过拿当地产业和资本共同去招商。

作为政府产业引导基金的股权投资，我们首先研究所在地优势行业和未来发展趋势，主要是围绕一个区域的优势产业的上下游，去招引外地龙头企业，培育本地潜力企业，通过基金投资的方式打造产业集群。

我们不靠政策招商，靠政策永远是处于下风，只有靠优势产业基础和资本助力的方式来招商，大家才能是一个平等的谈判局面。

在项目筛选上，我们会和政府合作，通过政府推介以及产业集聚区整体路演这种方式来筛选企业，并研判区域未来的产业布局和方向。

之后，我们会对目标企业进行充分的尽调，会作为真正的股东进入到企业里面，并委派高级管理人员，深入到企业管理过程中去，做好对企业风险的防控，同时对企业资源的匹配和引入。

Q:你如何看待河南的投资氛围？

A:我之前在深圳、上海都待过，一个最大感触是河南企业对金融的认知普遍没有北上广深一线城市那么深入，河南企业家对金融的认知还停留在传统的银行信贷，或者说债券性工具这个阶段。

在深圳，作为企业家你不认识三五个投资机构，感觉对未来发展就没法聊下去。在深圳南山区，可以说是没有一栋写字楼是没有被投资人扫过的，深圳聚集了大量的科研机构和科创型企业，大家聚会经常会聊一下彼此的项目。

2015年，我回到河南，我们去了很多企业，然后发现企业很好，产品在行业细分领域也有一定优势，但他们说的最多的一句话是“债权多高成本都可以，股权一分都不要。”其实，不光咱们河南，山西、陕西等中西部省份也存在这样的问题。

我们常说一个市场是否繁荣，要看供需双方关系，只有供求关系相互相互匹配的时候，只有我们有非常多优秀企业，同时我们有非常多优秀的投资机构，有非常多专业的投资人的时候，才能有大量的机会迸发出来。

Q:你觉得河南的股权投资市场有没有发展潜力？

A:每一个区域的振兴和城市发展都不是偶然。

深圳是因为天时，赶到了改革开放的环境；成都是地利，赶上一带一路、西部大开发的政策；合肥是人和，赶上了一个政商一体化的领导班子，同时赶上国家对电子信息产业发展的一个时机。

对于河南，首先从天时这块来讲，2021年河南提出上市企业倍增计划，到2025年上市公司要达到200家。同时，又赶上国家政策红利期，现在全面注册制出来了，北交所也成立了，这样河南就有一个好的发展机遇。

如今河南的股权投资市场，企业的上市发展，已经到了一个厚积薄发的时期。虽然三年疫情对河南影响很大，但是另一方面来讲是大浪淘沙的阶段，是对企业核心竞争力的一个验证的过程。

然后，就是地利，河南作为九州腹地，通衢十省。

河南地处中原，拥有良好的交通和物流基础，而“米字型”高铁的发展，可以快速到达国内各发达城市。同时，北京、西安、武汉等城市高校和研究机构云集，正好可以为河南的产业提升提供充足的科研动力和人才集聚。目前，河南交通优势、原材料供应地优势逐渐凸显，将吸引龙头企业入豫。

第三方面，是人和，从省级平台这个层面来讲，基本上省级平台公司都有自己的基金管理公司，都围绕自己的主业和产业设立了不同领域的专项基金。

河南正处于产业转型升级和核心竞争力爆发的关键节点，正积极研究制定新兴行业发展规划，比如去年成立的元宇宙集团和目前正在筹备的河南省卫星集团等，并且不断完善省内投资氛围，通过外引内培方式，引入国际国内知名投资机构和大型企业，培育本土化的投资机构和企业的现代化治理。

从整体上看，河南在2021年组建了1500亿的这个产业基金集群和150亿的创投基金，这个力度在全国省级政府来讲都是非常大的。

而且随着河南各位基金投资人的努力，目前中原资本市场在全国也已经形成了一定的战斗力，对于一些属于绝对的高精尖项目，河南的优势产业是有优势给它做上下游配套服务。

如何理解政府产业引导基金？

Q:你如何理解政府产业引导基金，你们有哪些经验？

A:所谓政府产业引导基金，就是要成为政府与实体经济中间的一个桥梁，成为政府调节民营经济的一个抓手。

政府产业引导基金，它的名字就决定了它的属性，首先是政府引导，政府来指定方向，对于我们投研人员来讲，要求不只是分析赛道，分析当地的产业布局，还要分析政府工作报告对各个产业的研究，判断产业未来的发展方向。

政府领导产业它的时效性是比较长的，可能是5年期、7年期，而市场化基金7年期是比较少的，一般是3年期或者5年期的，2+1或者是3+2这种模式居多，但5年期的话，现在基本上在市场上去做高净值募资的，都已经非常难募了。

但是作为政府引导产业基金，通过持续稳定长周期的有效投资，专业高效的投资手段，引入现代化的企业管理体系，对接广阔的资本市场，进而为民营企业在行业竞争和社会竞争过程中的核心能力提升予以支持。

所以，政府产业引导基金，基本上还是以地方政府、国资、国企、金融机构为首要募集对象，而且我们不叫募集，其实叫合作对象，因为大家是一个合作关系。

当然，如果企业达到了行业的平均收益率，它未来有不错的发展前景，我们更愿意持续投资企业。

Q:从投资流程看，能否讲一个你们比较成功的投资案例？

A:有家叫三杰节能新材料股份有限公司，主要做预制保温管，这个领域全国大概有400多家企业在做。当时我们投了这家，是因为这家企业在技术上有了新的突破，颠覆了这个行业的生产工艺，跟传统工艺相比，新生产工艺可以让原材料减少15%-20%，生产时间减少50%，生产人力成本减少80%左右。

我们尽调的时候，企业处于研发核心期，我们看了它的中试，对企业的理解也进一步加深：属于传统行业提升，未来将会发挥重大的企业价值。

当时，企业正要扩产能，而作为民营企业项目建设资金较为短缺，所以我们双方达成了合作关系。

但光我们决定要投资他这件事，就沟通了一年半。不光有企业的原因，还有我们的一些问题，后来基于之前我们做了很多努力，也帮企业做了产业和资源上的引入，最终企业接受了我们的投资。

我们在投完这个项目后，第一件事是去做企业三年发展规划的梳理。我们跟企业的实控人，包括高级管理人员在一起开了董事会：对企业人力资源、财务管理体系、生产管理系统、甚至供销存系统进行了优化配置，同时积极引入银行等金融机构，扩充企业发展的空间。

我们还用了半年多的时间帮企业建立了一套完善的一个现代管理体系，这才让企业老板明白：原来我们是合伙人，不是借款人。这其实也是政府产业引导基金一个比较重要的作用，就是我们不光是投资，更重要是投智。

最终，投资效果也很显著。我们投企业第一年，纳税是700多万，第二年，企业纳税突破2000万，而且一年时间企业净利润从2000多万直接涨到5000多万，这也坚定了我们对这个这个民营企业深入投资的一个信心。

Q:你觉得政府产业引导基金的使命是什么？

A:我们在许昌投的一家企业叫万杰智能科技股份有限公司，主要做餐厨设备，属于行业细分龙头，其生产的全自动智能鲜面机，可以做到8秒出面，还曾登上央视“我爱发明”栏目。

但是，三年疫情让堂食暂停，客户倒闭了不少，企业也在去年年底面临严峻挑战。

企业董事长说，企业去年上半年总共开工了38天，当时企业账上连20万都没有，他自己把房子抵押了，去给供货商结款，给员工发工资交社保。

当时，企业提出来说，希望能够申请基金展期，因为我们基金也快到期了。

我们就和LP们沟通了能否适度展期的事，毕竟这是特殊情况，而且企业确实有发展潜力，在行业里做的是食品安全，做的是解放劳动力和自动化，同时真正解决食品安全问题的，发展方向是正确的，企业遇到短暂困难时，政府产业引导基金能不能给予支持？

最终，基金同意展期的请求，决定要拉长时间周期来看结果。

我们还通过一些政府的资源关系，为企业引入了中信银行的专精特新贷。在企业最危难的时候，中信银行的专线贷款给了企业真正“救命钱”，最终帮助企业度过了难关。

前段时间，我还见这个老板了，现在已是春光满面，干劲十足，我见他那天就和客户签订了40套机器，一季度的经营数据已经超过了疫情前的一倍。

Q:你之前深圳、上海都呆过，你听到同行对河南基金业最多的评价是什么？

A:最多的评价就是发展起步比较晚。

还是要回到供需关系的问题，其实大家可以看到：往往上市公司多的地方，它的股权投资市场相对活跃度是比较高的，往往这个上市公司比较少的地方，特别是民营上市公司少，它的这个资本上的活跃度相对来讲比较低。

河南需要一个培育股权投资市场的时间。

建龙微纳19年敲钟的时候，当时我们接触的很多很优秀的企业，就突然间找到我们，说建龙微纳能上，他们也能上，但之前很多企业老板都没这个要IPO的想法，后来意愿才逐渐强了起来。

目前，河南各级政府官员们对金融和产业引导的认知在不断提升。

现在基本上各个区县的上市重点后备项都有包干领导，但从认知深度上讲，如何去挖掘一家企业的潜在价值，如何以金融为服务工具，让企业步入发展快车道，政府和企业还需要快速提升对资本的认知水平。

看好洛阳，争当河南投资界“特种兵”

Q:你觉得河南是否缺少优质项目？

A:河南在我眼里真的是遍地是“矿”，有时候我们一些外地的投资朋友经常会来，我们在交流的时候真的发现河南的很多好项目是可以填补行业空白的。

Q:你在投资上有没有什么遗憾，错失过什么优质项目？

A:作为投资人来讲永远没有遗憾，每个项目你投成与否，都有那个时刻的一个必然因素导致。我们能做的就是吸取失败的经验，为下一次的成功做好准备。

Q:你说的项目，除了政府产业引导基金之外，还有没有社会资本的加入？

A:社会资本我们也有接触，但是相对来讲，社会资本的价值诉求、投资偏好、期望值，以及时效性、收益性和政府产业引导基金还是有一定的偏差。

社会资本喜欢投即将IPO的企业，而政府多投中间段的企业，就是需要2-3年的时间去培育这家企业，才能达到IPO阶段。

这样，对社会资本来说，其实它有更好的选择，它不一定会选择与政府产业引导基金合作。

Q:你为什么看好洛阳？是因为你的资源优势，还是因为这个地方的产业优势？

A:洛阳的产业优势。

洛阳是国家重点打造的一个重工业城市，洛阳有大量的产业基础和产业工人，同时也有非常成熟的研发体系和一些大院大所。洛阳目前的耐火材料、轴承、单晶硅、钼业等，在全国乃至全球都有非常大的竞争力。

而且随着大量新型研发机构的落地，通过“河洛英才”计划引入的高层次人才，在传统的产业提升上，和新兴产业的导入过程中，都带来了巨大的投资机遇。

当然，当你专注于做基金投资人，在某一个领域拿到效益的时候，政府和其他投资人那边也对我们的投资管理也会比较认可的。

Q:你们在管理基金时，有没有遇到过政府资金实际出资不能到位的情况？

A:三年疫情，每一级政府都缺钱，但是从政府角度来讲，区域经济是不可能处于停滞的，它一定是一个动态发展阶段，政府会有自己的侧重点。

2007年，合肥投资京东方的时候，合肥拿出了政府收入的三分之一，倾全力打造面板产业，其后的蔚来汽车也是在企业危急的状态下，倾城之力来打造新能源车行业。 

投完以后，你看如今京东方和蔚来的回报。目前，合肥现在已经取代青岛，成为中国白色家电之都了，合肥是后来者居上，通过京东方的面板切入到了电视这个赛道，又通过电视这个赛道切到了小家电这个赛道，这是整个城市产业的一个发展脉络

所以，现在有时候我们去跟领导们也在谈，我们也非常关心资金的事。洛阳这边的领导很坚决地对我们说，“你只要看好企业，资金我们会想办法到位。”

Q:如果能用基金来改变一座城的话，你希望能在洛阳干成一件什么样的事？

A:我们希望能成为河南投资界的特种兵，“为人不能为，成人不能成”，通过我们的专业能力、资源能力、服务能力，去提升企业市场化经营效益，去提升政府和企业对资本的认知水平。

目前，河南正组建河南卫星产业发展集团有限公司，我们想通过基金为洛阳引入国内民营卫星龙头企业。

未来，商用卫星一定是基础领域的一个重要赛道。不管是智能驾驶，智慧城市管理，还是以后的6G通信，核心都是卫星，另外，卫星还涉及国防安全。

所以，我们看好民营火箭发射，我们仍会以产业链的逻辑去和企业谈，为企业提供卫星应用以及周边配套，争取让龙头企业落地洛阳。

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