万科跟投制度6.0：被取消的劣后机制

宋虹姗·2022年06月15日 20:35

跟投制度意在捆绑职业经理人与项目公司的利益，形成「共进退」的局面。但这无法规避地方高管身为跟投人，围绕项目公司进行利益输送。

「我跟投的钱，都被当作个人坏账处理了。」一位不愿具名的万科前城市公司高管对36氪无奈地表示，无论形式怎么调整，跟投某种程度上就是在「交钱上班」。

日前，万科公布了项目跟投制度的6.0版，变化最大的一处是将「劣后机制」改为「模拟清算退出」，名义上可以加速员工跟投资金的退出。

模拟清算是在项目开发未实现最终利润分配时，提前对项目进行清算所采用的一种方式。券商分析人士指出，取消劣后机制，实现了员工与公司同股同权，保障员工利益。

但模拟清算退出模式同样设置了严格的限制。文件显示，对于不含持有经营类物业的跟投项目，跟投退出需要同时满足如下三个条件：可销售物业的最后一期已交付；所有可销售物业的累计销售金额比例达到项目可销售物业的预计总销售金额的95%及以上；全部成本类合同均已结算完毕，累计已结转成本占总成本95%以上。

简单来说，必须项目接近售罄、成本开支结算完毕且楼盘交付，跟投才能达到退出条件。还没实现全面「现房销售」的万科，先一步实现了「现房跟投」。

杨先生曾在万科某城市项目发展部任职超10年，于2019年离职。他对36氪表示，无论怎么修改调整，跟投制度某种程度上就是在「交钱上班」。他没有透露其任职期间投资的金额，但表示跟投的钱已经「当作个人坏账处理」。

在任职期间，杨先生在万科跟投制度刚推出时就比较反对，他认为跟投制度不如和股价挂钩的长期激励。把激励和项目挂钩，属于硬生生把公司管理人员变成了项目管理人员，造成了管理人员和股东利益的不一致。

「一般很不错（销售去化速度快、利润高）的项目，卖完了之后，差不多能收回本金，但是利润需要很漫长的时间才能拿到。」杨先生对36氪表示，反之：烂项目不但很多年也拿不回本金，亏光了也很正常。

万科要求，项目所在区域事业集团(BG)的集团核心合伙人(GP)及集团骨干合伙人(SP)为项目必须跟投人员。不过，6.0版本的跟投制度降低了跟投人员可以投入的最高上限，

跟投人员直接或间接持有的业务权益比例，由合计不超过 20%，调整为不超过10%；

小股操盘项目的跟投比例，由不超过40%降低为不超过20%；

单一跟投人员直接或间接持有的项目权益比例由不超过3%，降低为不超过 1%。

高层考虑跟投长期回报的时候，中基层员工对跟投的看法更现实。一位TOP5房企员工对36氪表示，「现在跟投，不就等于赔钱。一是房子不好卖，二是一旦跟投就影响换工作。」

跟投制度意在捆绑职业经理人与项目公司的利益，形成「共进退」的局面。但这无法规避地方高管身为跟投人，围绕项目公司进行利益输送。2021年11月，万科向原北方区域BG首席合伙人刘肖开出一张高达1000万元的罚单。理由是，原北方区域BG存在违规违纪问题。北京公司及原唐山事业部（现冀北公司）在财经纪律自查自纠中，发现多起违规问题。

其中，对冀北公司的处罚是因为两起涉及万科唐山公司的民间借贷纠纷案件，合作方对唐山万科进行了投诉和举报，原因是万科在项目操盘中向合作方介绍高息贷款并收取管理费。据媒体报道，被举报的唐山万科项目，小股东超83%的出资额来自万科相关人士控股的公司。